開年以來，北向資金持續(xù)凈流入，A股反彈拾級而上，結(jié)構(gòu)性機會層出不窮。仔細梳理可以發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)進攻方向已初露端倪，主要圍繞內(nèi)需、大安全和央企國企改革三大主線漸次展開。

    基金經(jīng)理表示，從市場經(jīng)驗來看，1月權(quán)益市場容易形成多風格并行的情況，通常是“春季躁動”行情的起點。而春節(jié)后流動性相對寬裕，政策預期升溫，才是“春季躁動”行情真正的時間窗口。

    “春季躁動”行情提前開啟

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日收盤，北向資金開年以來的凈買入額已超過2022年全年。

    在北向資金大幅凈買入驅(qū)動下，非銀金融、電力設備、食品飲料等板塊均積累了一定的漲幅。但從境內(nèi)機構(gòu)的動向來看，其與北向資金的步調(diào)并不完全一致。

    跟北向資金持續(xù)加倉核心資產(chǎn)的偏好不同，信達證券研報統(tǒng)計顯示，開年前兩周，主動偏股型基金持續(xù)加倉成長方向，配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有農(nóng)林牧漁、國防軍工、計算機、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、有色金屬等，配比下調(diào)較多的行業(yè)有銀行、煤炭、食品飲料、鋼鐵、電力設備及新能源、基礎化工等。或許正因為此，盤面上呈現(xiàn)板塊輪動上漲的現(xiàn)象。

    對此，嘉合基金權(quán)益投資部投資經(jīng)理羅永超認為，開年以來，在價值風格行情延續(xù)的同時，市場逐步開始對新年產(chǎn)業(yè)景氣進行預判。此階段權(quán)益市場容易形成多風格并行的情況，通常是“春季躁動”行情的起點。而春節(jié)后流動性通常相對寬裕，政策預期升溫，屆時才是“春季躁動”行情真正的時間窗口。

    一位績優(yōu)基金經(jīng)理告訴上海證券報記者，A股目前的上漲更多是預期驅(qū)動，而不是基本面驅(qū)動。從3月開始至二、三季度，可能會出現(xiàn)預期交易向基本面交易切換的過程。

    機構(gòu)看好三大主線

    雖然對后市看法依然謹慎，但機構(gòu)已經(jīng)在積極尋找切入口。建信基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理姜鋒日前表示，結(jié)合基本面和估值水平，2023年權(quán)益市場可能會出現(xiàn)一定的機會。其中內(nèi)需復蘇、大安全和央企國企改革三大主線值得關(guān)注。

    細分方向上，近期醫(yī)藥、半導體等板塊活躍的背后，隱約可見機構(gòu)的身影。Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，年初以來有超過40只主動權(quán)益基金漲幅超過10%，其中醫(yī)藥主題基金占比超過三分之一，其次是半導體、科技互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等主題基金。凈值漲幅前三的分別是北信瑞豐健康生活主題、華夏半導體龍頭混合和東吳阿爾法靈活配置混合，區(qū)間漲幅分別為13.98%、13.36%和12.75%。

    泰康基金認為，近期醫(yī)藥板塊修復明顯，主要由于醫(yī)療器械領(lǐng)域政策頻出，總體呈現(xiàn)邊際寬松趨勢，助力市場情緒穩(wěn)定、估值修復。總體來看，經(jīng)歷了較長時間回調(diào)，整個板塊估值較低，公募基金持倉比例也處于歷史較低水平，再加上政策層面的利好，多重因素共振為醫(yī)藥板塊反彈提供了動力。

    半導體板塊也在機構(gòu)左側(cè)布局的“射程”之內(nèi)。景順長城股票投資部執(zhí)行總監(jiān)、基金經(jīng)理楊銳文在近期的一場直播中表示，半導體的投資機會分布在庫存周期、產(chǎn)品創(chuàng)新和自主可控等環(huán)節(jié)，過去兩年的庫存周期帶來的機會或?qū)⒏嬉欢温洌磥韺⒏鼧酚^看待產(chǎn)品創(chuàng)新和自主可控兩大方向的結(jié)構(gòu)性機會。

    對于國企改革，北京一家大型基金公司權(quán)益投資負責人表示，主要觀察國企改革落地方案的具體情況。他認為：“過去兩周左右時間，有好幾家央企國企都出臺了一些預案，市場基本上都給了比較正面的回應。今年在國企改革方面我覺得有很多值得挖掘的機會。”