周三，A股主要指數(shù)集體回調(diào)，其中創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)。與此同時(shí)，在保險(xiǎn)、銀行等權(quán)重板塊走弱拖累下，上證50指數(shù)單邊下行，再創(chuàng)今年以來(lái)新低。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)上證50指數(shù)累計(jì)下跌8.27%，若從年初高點(diǎn)開始計(jì)算，則回撤幅度更是超過17%；而代表中小成長(zhǎng)風(fēng)格的中證500指數(shù)昨日盤中觸及6973.61點(diǎn)的階段新高，若從3月低點(diǎn)計(jì)，該指數(shù)的累計(jì)漲幅已超過12%。

    風(fēng)格轉(zhuǎn)換的體現(xiàn)

    大小盤指數(shù)形成強(qiáng)烈反差，是今年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)加大及風(fēng)格轉(zhuǎn)換的具體體現(xiàn)。顯而易見的是，當(dāng)前市場(chǎng)已明顯進(jìn)入了新的結(jié)構(gòu)行情：近幾個(gè)月，傳統(tǒng)白馬藍(lán)籌連續(xù)走低，去年一度表現(xiàn)風(fēng)光的茅指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤，中國(guó)平安、伊利股份、三一重工等多股不斷刷新今年來(lái)低點(diǎn)。與此同時(shí)，新能源、光伏、半導(dǎo)體等板塊不斷走強(qiáng)。

    數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月14日，創(chuàng)業(yè)板總市值排名前10個(gè)股中，僅金龍魚一只今年來(lái)收跌，累計(jì)跌幅超過25%，寧德時(shí)代、康龍化成、陽(yáng)光電源、億緯鋰能等個(gè)股今年來(lái)漲幅則都超過了50%。而上證指數(shù)總市值排名前10個(gè)股中，僅招商銀行、中國(guó)石油今年來(lái)漲幅超過10%，中國(guó)平安則下跌逾30%。

    資金偏好邊際變化

    資金面上，青睞傳統(tǒng)消費(fèi)白馬的北向資金出現(xiàn)邊際變化，也是大盤股承壓的原因之一。如昨日北向資金單邊凈流出108.06億元，給上證50指數(shù)帶來(lái)下行壓力。數(shù)據(jù)顯示，自6月以來(lái)，貴州茅臺(tái)、三一重工、萬(wàn)科A等多只標(biāo)桿性個(gè)股的北向資金持股數(shù)量總體呈下降趨勢(shì)。

    國(guó)泰君安證券首席策略分析師陳顯順表示，二季度北向資金大幅凈流入，在投資偏好上對(duì)成長(zhǎng)性的關(guān)注度提升：一方面，科技成長(zhǎng)板塊凈流入資金邊際抬升；另一方面，在傾向于ROE（凈資產(chǎn)收益率）穩(wěn)定偏高品種的同時(shí)，更為關(guān)注EPS（每股盈余）同比高增長(zhǎng)的標(biāo)的。

    新核心資產(chǎn)崛起

    對(duì)于市場(chǎng)近期呈顯著結(jié)構(gòu)性分化的原因，興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示：“我在2016年提出核心資產(chǎn)理念，當(dāng)時(shí)的宏觀背景是供給側(cè)改革做減法，強(qiáng)者恒強(qiáng)。從2016年到如今，受益于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不斷優(yōu)化的龍頭公司，已走出5年結(jié)構(gòu)性長(zhǎng)牛，大家習(xí)慣了持有大盤龍頭型核心資產(chǎn)‘躺贏’。”

    張憶東認(rèn)為，當(dāng)下傳統(tǒng)核心資產(chǎn)的長(zhǎng)牛已告一段落，或者說(shuō)“進(jìn)入新階段”，即從大盤龍頭型核心資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向科創(chuàng)小巨人為代表的“未來(lái)核心資產(chǎn)”。

    回顧A股歷史行情能夠發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)的風(fēng)格往往是階段性的，傳統(tǒng)白馬作為各行各業(yè)的龍頭企業(yè)，短期股價(jià)波動(dòng)并不能說(shuō)明公司基本面發(fā)生了改變，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)它們依舊是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，只是在經(jīng)歷了一輪長(zhǎng)牛后，估值性價(jià)比下降。疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性相對(duì)寬松的宏觀背景，業(yè)績(jī)彈性大、增長(zhǎng)斜率高的成長(zhǎng)板塊對(duì)資金更具吸引力。

    瑞銀證券A股策略分析師孟磊認(rèn)為，隨著下半年基數(shù)逐漸走高，A股上市公司整體盈利增速將有所放緩，具有穩(wěn)定長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的傳統(tǒng)藍(lán)籌白馬可能在四季度重回市場(chǎng)焦點(diǎn)。