本報(bào)記者 張穎

    14261.5億元！周一，A股市場(chǎng)放量上漲，三大股指全線飄紅，滬深兩市成交量持續(xù)放大，自7月21日以來，連續(xù)34個(gè)交易日成交額超1萬億元，再度刷新近6年的紀(jì)錄。

    可以看到，今年以來，滬深兩市萬億元成交額出現(xiàn)頻率顯著提升。在年初至今的166個(gè)交易日中，共有82個(gè)交易日單日成交額突破萬億元。7月份尤為明顯，全月僅1個(gè)交易日成交額在萬億元以下。

    近10年來，成交額連續(xù)10個(gè)以上交易日突破萬億元的僅有8次，集中在2015年、2020年及2021年。2015年的大牛市中，上證指數(shù)沖過5000點(diǎn)峰頂后，在6月5日和6月8日，兩市相繼創(chuàng)下了日成交量2.26萬億元的天量，與此同時(shí)，這波牛市背后的推手，兩融余額也達(dá)到最高峰2.3萬億元水平。

    目前，兩市在成交額創(chuàng)出近6年高點(diǎn)后，作為市場(chǎng)重要力量之一的杠桿資金，正在加速返場(chǎng)，近期，兩融余額連續(xù)增加，在沖上1.87萬億元后，也達(dá)到了近6年高點(diǎn)。

    《證券日?qǐng)?bào)》研究部根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，7月份以來截至9月3日，滬深兩市兩融余額達(dá)18714.84億元，期間累計(jì)增加683.24億元，其中，融資余額增加567.66億元。

    從行業(yè)分布來看，下半年以來，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，14個(gè)行業(yè)期間獲融資凈買入。其中，化工、有色金屬、電氣設(shè)備等三行業(yè)最受融資客青睞，融資凈買入額均超100億元，分別為229.12億元、204.83億元和170.4億元，合計(jì)達(dá)604.35億元；緊隨其后的是機(jī)械設(shè)備、國防軍工、公用事業(yè)、電子等行業(yè)，融資凈買入額均超50億元。

    然而，此前備受熱捧的農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)等行業(yè)，下半年以來，融資凈賣出額均超40億元，分別為64.4億元48.2億元和45.7億元，成為融資客減持的主要對(duì)象。

    對(duì)此，粵資基金研究員任濤告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近期，兩融余額超過1.8萬億元，反映了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好加大，杠桿資金持續(xù)加碼提高了市場(chǎng)的活躍性和波動(dòng)，資金面有望形成偏充裕的供給態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)信心有望加強(qiáng)。

    “融資額一般可以作為市場(chǎng)溫度計(jì)來衡量交投情緒的火熱程度。”接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼表示，下半年以來，化工、有色金屬、電氣設(shè)備等行業(yè)受融資客青睞，一方面是因?yàn)檫@些行業(yè)均處于高景氣度周期中，相關(guān)公司業(yè)績快速釋放，利潤不斷上行。另一方面，從題材上看，化工、有色金屬、電氣設(shè)備三個(gè)行業(yè)其實(shí)都跟新能源汽車和光伏這兩個(gè)大主題緊密相連，與其說，融資客追逐的是這三個(gè)行業(yè)，不如說其追逐的是新能源汽車和光伏這兩個(gè)大主題。從長期看，無論新能源汽車還是光伏，景氣趨勢(shì)無疑都還是向上的，但不可忽略的是，當(dāng)前估值都不低了，短期也要重視可能出現(xiàn)的震蕩調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

    的確如此，在融資客調(diào)整行業(yè)的布局同時(shí)，也對(duì)部分個(gè)股進(jìn)行大幅調(diào)倉。

    從個(gè)股來看，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，7月份以來，共有1048只股票獲融資客增倉，其中，有368只個(gè)股期間融資凈買入額均超過1億元。期間北方稀土、貴州茅臺(tái)、沃森生物、包鋼股份、江特電機(jī)、五礦稀土等6只個(gè)股，融資凈買入額居前均超20億元，分別為33.64億元、33.12億元、32.01億元、26.16億元、24.14億元21.46億元。而之前的熱門品種，牧原股份、比亞迪、中國平安、東方財(cái)富、蘇寧易購、美的集團(tuán)、保利地產(chǎn)、新希望等8只個(gè)股，下半年以來，融資凈賣出額均超10億元。

    時(shí)隔六年，2015年的“杠桿牛”讓人記憶猶新。國信證券在其最新研報(bào)中提出，如果說2015年是“杠桿牛”，那2020年以來市場(chǎng)其實(shí)是“基金牛”，市場(chǎng)的主要參與者已從普通投資者轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者。目前，融資買入占全市場(chǎng)成交額的比例較低。2015年3月份-6月份，每日融資平均買入額約2000億元，占全市場(chǎng)成交額約15%，最高可達(dá)25%，而今年7月份以來，平均買入額僅1000億元，占全市場(chǎng)約8%。故此，盡管，近期融資余額增幅較快，短期內(nèi)需警惕過熱的市場(chǎng)情緒。不過長期來看，從融資占比、資金來源和監(jiān)管政策等幾個(gè)維度，目前兩融不太可能引發(fā)市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    表：7月份以來申萬一級(jí)行業(yè)兩融情況

制表：張穎

（編輯 孫倩 策劃 吳珊）