本報(bào)記者 侯捷寧

    見(jiàn)習(xí)記者 毛藝融

    在政策持續(xù)顯效、股票估值被低估、人民幣升值等多重因素下，外資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國(guó)資產(chǎn)。近期，高盛、瑞銀接連發(fā)布中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升。同時(shí)，安聯(lián)投資、富蘭克林鄧普頓、城堡投資等資管巨頭亦主動(dòng)發(fā)聲，看多當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)的投資價(jià)值。

    此外，多家外資機(jī)構(gòu)積極借道ETF布局A股，更通過(guò)QFII/RQFII、滬深港通等渠道加速涌入行業(yè)個(gè)股。

    外資機(jī)構(gòu)看好中國(guó)資產(chǎn)

    中國(guó)股票估值具有吸引力。威靈頓投資管理高級(jí)董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)投資總監(jiān)普江寧表示，“當(dāng)前中國(guó)股票的估值在相對(duì)和絕對(duì)意義上都處于具有吸引力的水平。其10倍的席勒市盈率（即長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整后的市盈率）僅為美國(guó)股市的三分之一。并且，中國(guó)股票市場(chǎng)仍由散戶(hù)投資者主導(dǎo)，導(dǎo)致熱門(mén)行業(yè)和主題高速輪動(dòng)。這為威靈頓投資這樣的主動(dòng)管理的長(zhǎng)期投資者提供了巨大的阿爾法潛力。”

    中國(guó)小盤(pán)股受到關(guān)注。MSCI中國(guó)研究全球主管魏震表示，2023年上半年，中國(guó)小盤(pán)股（由MSCI中國(guó)A股在岸小盤(pán)指數(shù)代表）比中大盤(pán)股（由MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)代表）的主動(dòng)回報(bào)率高出9%，較過(guò)去約18年的年均主動(dòng)回報(bào)率高出3.4%。

    “A股市場(chǎng)發(fā)展迅速，得益于股票發(fā)行注冊(cè)制的落實(shí)，以及中國(guó)對(duì)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的大力支持。”魏震進(jìn)一步解釋稱(chēng)，A股上市公司數(shù)量從2005年1月份的1349家躍增至2023年7月份的5030家。在新上市的公司中，很大一部分為小盤(pán)股，從而擴(kuò)大了中國(guó)A股小盤(pán)股市場(chǎng)的深度和廣度。

    經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策現(xiàn)成效，中國(guó)市場(chǎng)有望帶來(lái)驚喜。富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)股票投資主管Marty Dropkin認(rèn)為，“MSCI亞太區(qū)（日本除外）指數(shù)中，超一半成分股的預(yù)期市盈率低于15倍，反映出整體市場(chǎng)估值偏向具有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)水平。這種樂(lè)觀情緒很大程度上是由中國(guó)企業(yè)盈利前景改善所帶動(dòng)，鑒于政府推出的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定措施，推動(dòng)了企業(yè)盈利復(fù)蘇，中國(guó)上市公司盈利在第三季度恢復(fù)增長(zhǎng)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)，這一勢(shì)頭或會(huì)繼續(xù)提速。”

    人民幣升值，也將提升中國(guó)股票的吸引力。摩根資產(chǎn)管理環(huán)球多資產(chǎn)策略師盛楠表示：“從估值角度而言，考慮到我們預(yù)測(cè)人民幣將逐漸升值，中國(guó)股票仍具有一定的吸引力。因此，積極重新調(diào)整和分散新興市場(chǎng)的資產(chǎn)配置，將是捕捉投資機(jī)遇和管理風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。”

    展望2024年，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）在《2024年度展望》中提出，亞洲企業(yè)在2024年會(huì)取得良好表現(xiàn)，亞洲（日本除外）盈利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到18%（幾乎為全球平均水平的兩倍），有望帶動(dòng)亞洲股市回報(bào)率達(dá)到低雙位數(shù)。在經(jīng)濟(jì)周期后段，區(qū)域優(yōu)質(zhì)權(quán)重股往往能跑贏基準(zhǔn)。

    借道ETF積極布局

    從持股比例來(lái)看，截至2023年6月末，外資持股市值占比4.88%，較2022年略增。從個(gè)股來(lái)看，截至2023年三季度末，QFII現(xiàn)身804只個(gè)股的前十大股東名單，僅次于2021年。

    今年以來(lái)，ETF規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，全市場(chǎng)共有872只ETF產(chǎn)品，總份額高達(dá)1.98萬(wàn)億份，較2022年年底增長(zhǎng)17.68%，總規(guī)模較2022年年底增長(zhǎng)22.98%。

    從近期新發(fā)ETF的重倉(cāng)持有人來(lái)看，外資金融機(jī)構(gòu)頻繁現(xiàn)身，包括巴克萊銀行、瑞銀等外資巨頭均積極布局。例如，11月17日上市的易方達(dá)上證科創(chuàng)板100ETF，其第一大持有人為外商獨(dú)資的安聯(lián)人壽保險(xiǎn)有限公司，持有份額為544.2萬(wàn)份，持有比例為1.56%。

    此外，來(lái)自中東等國(guó)家的增量資金亦加速布局A股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，阿布扎比投資局出現(xiàn)在云鋁股份、北新建材等24家A股公司前十大流通股股東名單里，科威特政府投資局出現(xiàn)在三花智控、衛(wèi)星化學(xué)等公司前十大流通股股東名單里，且交易行為活躍。

    四季度以來(lái)，海大集團(tuán)、拓邦股份、安井食品等一批行業(yè)龍頭被外資機(jī)構(gòu)“看中”，獲得增持。例如，摩根士丹利再次加倉(cāng)安井食品37.03萬(wàn)股，累計(jì)持股數(shù)量為273.61萬(wàn)股，占總股本的0.93%。

    可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放將持續(xù)深化，A股對(duì)外資的吸引力有望進(jìn)一步提升。