上周三騰訊控股公布2017年年度業績，此后股價就出現急速下跌，三個交易日下挫逾13%。騰訊控股股價這輪急速下跌由幾個原因集中發酵導致，一方面由于中美貿易摩擦升級，市場憂慮情緒升溫；一方面由于騰訊最大股東南非報業（naspers）高位拋售逾2%騰訊股份，引起市場對其股價見頂的擔憂。

    對此市場分析人士表示，中美貿易摩擦的憂慮情緒已經有所釋放，而大股東拋售主要原因是南非報業內部的減持需求，與騰訊基本面并無關系。近來，在急速下跌后南下資金趁機大筆搶籌騰訊控股，騰訊股價兩日反彈近3%，也顯示出了資金對騰訊未來的信心。

    大股東拋售引擔憂

    騰訊控股業績方面，去年凈利增長超五成，表現可謂可圈可點。但由于上周中美貿易摩擦升級引發市場憂慮情緒，加上美股市場科技股大跌連累港股市場，騰訊控股自上周三公布業績后，三個交易日跌幅達12.88%，這樣急速的大幅下跌對于騰訊控股非常罕見。

    屋漏偏逢連夜雨，就在市場擔憂貿易戰危機的同時，騰訊控股最大的股東南非報業（Naspers）上周五出手減持2%，約1.9億股的騰訊股份，約合830億港元，這讓更多投資者開始擔心，大股東大筆減持是否意味著股價短期見頂。

    事實上，騰訊大股東南非報業一共持有騰訊33.2%的股權，此次減持后下降至31.2%，但仍穩坐最大股東的寶座。業內人士表示，南非報業減持主要是其自身的內部原因。從南非報業本身的業績方面來看，雖然該公司旗下涵蓋了報業、視頻娛樂等多元化業務，但實際上公司業績大致可以分為兩塊，一塊是盈利的騰訊控股，一塊是虧損的其他業務。2016年，南非報業盈利達到27.5億美元，但如果剔除騰訊股份貢獻的盈利，南非報業實際上虧損達3.8億美元。2016和2017財年，南非報業的營業虧損分別為1.77億美元和3.60億美元，騰訊的分紅卻分別達到1.46億美元和1.91億美元，幾乎輕易的彌補了該公司的虧損。南非報業相當部分股東要求出售部分騰訊控股股票以兌現投資盈利。

    標準銀行亞洲首席經濟學家JeremyStevens表示，南非報業長期以來一直考慮釋放其在騰訊投資的部分價值，因此此次的出售股份并不令人意外。此外，美聯儲的利率正常化和貿易戰的威脅也令南非報業決定現在是一個出售股票的好時機。相信此次的售股并不是一個更大的拋售動作的開始，而且此舉與對騰訊未來的盈利信心并無關系。與此同時，南非報業駐中國首席代表表示不便就集團此次動作給予評價。

    南下資金搶籌股價回升

    雖然騰訊控股的股價上周最后三個交易日大跌，但并不影響市場對該股未來走勢的信心。部分資金認為，騰訊控股股價遭遇了明顯的“錯殺”。萬得數據顯示，僅3月23日當日，港股通渠道凈買入騰訊控股就超30億港元。而截至3月27日收盤，最近7日南下資金通過港股通渠道凈買入騰訊控股高達人民幣67.82億元位居第一。

    南下資金對騰訊控股的追捧向投資者釋放了強烈的抄底信號，市場此前的過分憂慮情緒本周得到了明顯的緩解。本周一該股漲幅1.57%，周二漲幅1.31%。多家大行也繼續看好騰訊控股，持續維持“推薦”或“買入”評級。此外，3月26日騰訊剛剛連續第四年蟬聯了中國最具價值品牌榜首，而這個由全球最大的傳播服務集團WPP與旗下調研機構共同發布的榜單中顯示，入選的100家企業品牌總價值高達6839億美元，而騰訊一家的品牌價值就達到了1322億美元。

    港股市場資深分析人士王雅媛表示，像騰訊這樣的行業巨頭，根本不應該用盈利去考量價格天花板。騰訊已掌握了中國人現在和未來生活方式，并且將觸角逐漸伸向全球，拿短期的盈利和增速去考量其股價，是一種短視的行為。南非報業目前還持股31%，并承諾至少三年內不會再減持，市場反應的確無須太大。