在最近一個月的19個交易日中，恒生指數收陰的交易日達到11個，跌幅2.63%。東方財富數據顯示，近一個月內地的南下資金開始出現凈流出現象。對此，分析人士指出，南下資金的流出多是處于兌現盈利和在外圍擾動因素下的“避險”需求，不過這一現象將只會短期存在，隨著內地資本市場的繼續開放和港股本身的估值優勢，內地資金不斷南下是大勢所趨。

    估值修復過程將持續

    從目前南下資金的情況來看，4月23日，南下資金港股通（滬）和港股通（深）雙雙出現凈流出，分別流出9.28億元和2.16億元。而近一個月南下資金同樣是凈流出狀態，凈流出114.03億元，不過港股通（滬）和港股通（深）的資金出現巨大分歧：港股通（滬）凈流出185.08億元，而港股通（深）卻凈流入71.05億元。

    雖然目前南下資金出現凈流出，但從最近6個月來看，港股通（滬）和港股通（深）分別凈流入1194.34億元和919.50億元，二者合計達2113.84億元。分析人士指出，在當前市場環境下，資金態度出現明顯差異。內資方面，港股通南向資金凈流出規模明顯擴大，而北向交易進一步加速。但從外資方面來看，全球股市資金整體從發達市場到新興市場的趨勢仍在延續，并且流入香港市場的海外資金規模較前一周有明顯放大。市場人士表示，長期來看內地資金持續流入港股趨勢并不會因為短期憂慮情緒而改變，外資仍看好港股今年走勢。

    和聚投資表示，雖然港股去年漲幅較大，但這是建立在2016年低點的基礎上，目前港股的估值跟美股相比還是相差甚遠，港股較美股上漲空間更大。現在港股無論從絕對估值水平，還是相對各地市場的估值水平都很低。隨著內地資金進一步涌入港股，港股估值修復的過程將持續。

    對于目前的港股市場，東方財富證券指出，估值方面，恒生指數、恒生國企指數的市盈率逐漸修復，但國企指數的市凈率仍處于近10年來的低位，從全球角度看，香港市場的整體估值依然處于低估狀態，市場總體泡沫不大；從恒生AH股溢價指數看，港股估值優勢較A股更為明顯。行業方面，綜合企業的市盈率（TTM）略低于過去9年市盈率均值。

    利好大市值藍籌標的

    值得注意的是，為了進一步完善內地和香港兩地股市互聯互通機制，從2018年5月1日起內地和香港股市互聯互通額度擴大4倍，即滬深股通從每日130億元提高到520億元，港股通從每日105億元提高到420億元。

    據了解，此次兩地股市投資額度擴大4倍是繼2016年8月滬港通總額度取消限制之后，股市投資限制的新一輪放寬，也是金融業的進一步對外開放。額度擴大能夠進一步滿足不同投資者多樣化的投資及風險管理需求，同時使A股市場與港股市場進一步接軌。同時，投資額度大幅提升，有望撬動投資熱情。

    對此，東興證券認為，港股通擴容政策體現了內地資本進入香港市場的決心，從而使港股逐漸成為內地資金資產組合配置中不可或缺的一部分。現階段雖然港股通南下資金規模，通常高于滬深股通北上資金規模，但滬深港通額度利用率普遍偏低。港股通自開通以來，額度使用占比基本處于0%-30%的區間內，僅有41天額度使用超過30%，其中僅9天超過50%。此前額度對港股市場交易幾乎不構成限制，因此，此次港股通額度擴大在短期內不會對港股市場帶來較大影響。但從長期來看，內地金融開放政策結合港股自身同股不同權等變化，將不斷提振投資者信心，有望抬升市場對港股估值的預期。

    此外，額度擴大使各方投資資金更易進入股市，從配置角度來看，增量資金預期將流入大市值、大權重板塊以及業績較好的藍籌股，這將對大金融板塊、地產等大市值板塊以及騰訊等大市值藍籌標的帶來長期利好。