2019年伊始，港股市場呈上了一份不俗的開年成績單。截至2019年1月14日收盤，恒指報26298.33點，連續第四個交易日收盤站上26000點關口。數據顯示，港股市場在開年后的九個交易日中有六個交易日連續收漲，期間恒指累計大漲1602.91點，漲幅6.4%。

    市場分析認為，近期美股企穩回升、美聯儲加息預期放緩、內地利好措施等疊加利好因素共同造就了港股的這一波反彈行情。然而，本周美股企業將迎來2018年第四季度財報季，英國脫歐公投也將于本周進行，再加上美國政府停擺不斷刷新紀錄，外圍市場不確定因素料將引發市場波動。

    電訊、能源、地產板塊助力反彈

    分板塊來看，2019年開年以來，電訊、能源和地產板塊表現搶眼，其對應的恒生行業指數即恒生電訊業、能源業和地產建筑業指數漲幅居前，分別累計上漲4.39%、3.24%、2.69%，均跑贏恒指同期1.75%的漲幅。這三大板塊不僅整體跑贏大市，多只個股股價還創階段新高。

    電訊板塊方面，近期5G利好消息不斷，5G概念股大幅拉升，推動電訊板塊走高。數據顯示，2019年迄今，光啟科學累計大漲14%，領漲電訊板塊；中國移動累計漲6.24%，14日盤中高見80.5港元，刷新2018年10月11日以來盤中新高；中國鐵塔近幾個交易日走低，漲幅有所回吐，但1月8日，該股股價高見1.58港元，刷新上市以來新高；另外，中信國際電訊、香港電訊以及和記電訊香港均累漲逾5%。基于新的產業發展邏輯和政策利好，機構認為5G投資行情會在2019年展開并于2020年獲得加速。

    受國際油價開年大漲提振，港股能源板塊隨之反彈。數據顯示，2019年迄今，中國石油化工股份和中石化煉化工程分別累計上漲8.05%、7.15%；北京燃氣藍天累計漲7.11%，1月10日該股股價高見0.26港元，刷新2018年12月5日以來新高；中國神華則累計上漲6.76%。

    受2018年第四季度香港樓價大幅下調且全球樓市不景氣影響，港股地產股同期集體走軟，直至2018年末才顯現回暖趨勢，進入2019年后，地產股持續攀升，展現出強勁的反彈態勢。恒生地產建筑業指數2018年10月25日盤中低見3379.96點，創2018年年內最低位，此后震蕩上行；進入2019年以來，該指數強勢反彈，1月11日盤中高見3933.28點，刷新2018年9月28日以來新高。與此同時，港股地產板塊中多只股票股價刷新階段高位。2019年迄今，富力地產大漲11.66%，1月14日盤中高見13.5港元，創2018年10月10日以來新高；九龍倉累漲9.56%，1月14日盤中高見22.7港元，創2018年9月3日以來新高；新世界發展累漲9.07%，1月11日盤中高見11.4港元，創2018年6月19日以來新高；長實集團累漲8.73%，1月11日盤中高見64.65港元，創2018年6月22日以來新高。港股地產股此波反彈一定程度上消解了此前香港樓價大幅下調的“陰霾”。1月14日，摩根士丹利發表研究報告預測，香港樓價將于2019年一季度觸底，而至年底將上漲2%。在市場估值處于低位及市場預期美聯儲加息步伐放緩的背景下，該行預計地產股或跑贏大市，并對地產股評級由“符合預期”上調至“吸引”。

    本周或進入整固期

    經歷了“六連漲”之后，恒指于1月14日走低。市場分析認為，利好大市的因素包括中國人民銀行降低存款準備金率、中央再推出刺激消費措施及美聯儲主席鮑威爾發表“鴿派”言論等，而上述利好市場都已消化，因而難支撐港股繼續走高，本周港股將進入整固階段，料恒指將在26000點關口以上高位震蕩。

    本周美股財報季拉開序幕，此前蘋果公司、梅西百貨和美國航空相繼下調2018年第四季度盈利預期，包括高盛和花旗在內的投行也紛紛看淡該季度美股企業盈利。英國脫歐公投結果將于當地時間周二發布，目前結果仍不明朗，市場觀望情緒較為濃厚。另外，截至1月14日，美國政府已經關門24天，再次刷新停擺紀錄。疊加以上不確定外圍因素，本周市場料將波動，而易受外圍因素影響的港股市場或受到一定影響。此外，志升證券研究部董事麥嘉嘉表示，港股上周累升逾千點，部分投資者或趁機獲利，令港股本周出現整固。

    諾德基金則認為，短期內港股市場不確定因素仍然較多，未來港股上行的動力將主要來自于整體估值的修復。中長期來看，影響港股市場的主要是全球不確定因素以及內地經濟政策的變化，但未來整體流動性有望得到邊際性改善。展望未來兩、三個季度，預計資金將逐漸從發達市場流回新興市場，具有高股息率、低估值的港股市場有望再迎來一輪反彈行情。