原標(biāo)題：可轉(zhuǎn)債也瘋狂 50倍換手已權(quán)證化

    證券時報(bào)記者余勝良

    一個交易日下跌53%，直接腰斬！可轉(zhuǎn)債不僅能快速致富，也能快速虧錢。

    再升轉(zhuǎn)債3月10日開盤下跌30%，開盤即觸發(fā)緊急停牌，下午收盤前三分鐘才能重新交易，而最后三分鐘再次快速下跌，收盤時下跌達(dá)53%，一天跌了一半還多，一張跌去212元。

    尚榮轉(zhuǎn)債昨日波動幅度更大，盤中一度上漲逾18%，收盤下跌35.78%，下跌主要在最后半小時，成交額達(dá)到99.19億元，換手率達(dá)到50倍。

    可轉(zhuǎn)債被認(rèn)為是一項(xiàng)穩(wěn)健的投資工具，不過一旦脫離其價值區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)比股票還要大。

    大漲后大跌

    上周五，尚榮轉(zhuǎn)債上漲31.98%，再升轉(zhuǎn)債漲29.58%。3月9日，再升轉(zhuǎn)債又上漲55.9%，達(dá)401.26元/張，尚榮轉(zhuǎn)債上漲54.94%，達(dá)313.004元/張，分別成為可轉(zhuǎn)債價格第一和第三高。3月9日上漲后，尚榮轉(zhuǎn)債溢價率51.24%，再生轉(zhuǎn)債溢價率高達(dá)88.35%。

    上述兩個可轉(zhuǎn)債品種快速上漲，主要是因?yàn)檎蛇B續(xù)上漲，都是疫情概念股，買不到正股的投資者轉(zhuǎn)而打起了可轉(zhuǎn)債的主意。

    但是可轉(zhuǎn)債大幅上漲后，風(fēng)險(xiǎn)一樣巨大。再升科技3月9日晚公告，董事會決定行使“再升轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，對“贖回登記日”登記在冊的“再升轉(zhuǎn)債”全部贖回。

    再生科技股票自1月20日至3月9日期間，滿足連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于“再升轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格（8.59元/股）的130%，已觸發(fā)“再升轉(zhuǎn)債”的贖回條款。

    可轉(zhuǎn)債上漲30%是個門檻，因?yàn)槎鄶?shù)公司將一段時間內(nèi)正股較轉(zhuǎn)股價上漲30%當(dāng)做強(qiáng)制贖回條件。

    強(qiáng)制贖回的價格不是市場價，而是債券價格加上一定利息，投資者的理性選擇是將債券賣掉，或者轉(zhuǎn)股，最終還是要看正股價格。9日收盤，再升轉(zhuǎn)債溢價率高達(dá)88.35%，這時候轉(zhuǎn)債和正股要向一起靠攏，要么正股上漲，要么可轉(zhuǎn)債價格下跌。

    10日再升轉(zhuǎn)債開盤的下跌，就是在向轉(zhuǎn)股價值進(jìn)行靠攏，尾盤繼續(xù)下跌后，轉(zhuǎn)股溢價率已大幅下降。

    50倍換手

    再升轉(zhuǎn)債大跌的另一個原因，是再升科技股價跌停。再升科技昨日開盤時微跌，表現(xiàn)還算堅(jiān)挺，但是臨近收盤，疫情概念集體下調(diào)，再升科技跌停。

    尚榮醫(yī)療則是醫(yī)院建設(shè)概念股，該公司新近表態(tài)說明此后將受益于醫(yī)院建設(shè)，受益時間更為長遠(yuǎn)。尚榮醫(yī)療昨日開盤就漲停，收盤漲幅5.63%。這對尚榮轉(zhuǎn)債有一定支撐作用。

    昨日再升轉(zhuǎn)債大多數(shù)時間不能交易，將表演時間留給了尚榮轉(zhuǎn)債。相比之下，尚榮轉(zhuǎn)債還沒有出臺強(qiáng)制贖回，轉(zhuǎn)債和正股價靠攏的壓力較小。

    就像小盤股容易被炒作一樣，兩個可轉(zhuǎn)債目前盤子都不大，其中尚榮轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模7.5億，當(dāng)前余額2億元，3月9日交易達(dá)到27億元；再升轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模1.1億，當(dāng)前余額0.8億，成交5.22億元。3月10日，再升轉(zhuǎn)債交易只有短短幾分鐘，成交量就達(dá)到1.21億元。尚榮轉(zhuǎn)債成交竟然達(dá)到99.19億元，也就是說換手了50次?？梢哉f成為了一個單純的投機(jī)工具，已經(jīng)權(quán)證化。當(dāng)年實(shí)行T+O交易的權(quán)證，就有超高換手率。