本報記者 朱寶琛

    “預計2021年，房地產行業融資環境仍將保持適度緊縮的態勢，融資政策預計不會有大幅寬松，控制總量的同時，收縮非標準化融資規模，對主要融資渠道進行調整。”聯合資信最新發布的報告稱。

    報告稱，2020年上半年，受益于疫情后相對寬松的社會融資環境，房地產行業再融資出現短暫窗口期、融資規模顯著增長、融資成本有所下滑，但隨著下半年以來對信托通道的強監管，以及“三條紅線”等融資新規的試運行，房地產行業融資再度收緊。銀行信貸資金流向房地產領域增速持續下滑；債券市場發行規模同比有所增長，投資人投資偏好較為謹慎，發行逐步向經營穩健的企業傾斜；美元債市場存在不確定性，主要用途仍以“借新還舊”為主，非標融資持續受到強監管，預計存量規模持續收縮。

    銀行信貸資金是房地產行業主要融資方式之一，近年來，隨著金融監管的持續加大，新增房地產貸款金額持續減少，房地產投向資金持續收縮。從2018年－2020年各季度新增房地產貸款金額同比數據來看，主要金融機構各季度新增房地產貸款金額均呈持續下降的趨勢。

    在“房住不炒”的政策基調下，綜合考慮到央行多次強調合理控制房地產貸款投放，轉變傳統信貸路徑依賴以及對房地產信貸領域的明確要求，預計2021年銀行信貸的房地產投向將進一步收縮，新增貸款將主要用于償還到期貸款等“借新還舊”的用途，凈增規模或將進一步減小。

    報告同時判斷，預計2021年房地產行業融資環境仍將延續2020年整體的監管環境，將保持適度緊縮的態勢，融資政策預計不會有大幅寬松，或將對細化領域及監管強度升級加碼，在控制融資總量的同時，收縮非標準化融資規模，對主要融資渠道進行調整；同時，隨著“三條紅線”等管理新規的實施，房地產企業有息債務的穿透管理將日趨嚴格。

    結合2020年房地產企業資金來源變化來看，預計企業將進一步加大項目銷售力度和回款力度，由經營活動產生的現金回款占比將進一步提升。同時，企業或將結合自身資源采用更為多元化的方式獲取資金，如項目打包出售、引入戰略投資、物業等現金流類產業板塊分拆上市等方式。

    債務融資方面，預計監管對于債務負擔的管控不會放松，總體債務規模預計不會大幅增長，在央行整體思路的引導下，銀行信貸資金流向房地產的存量規模增速或將進一步下降，新增房地產貸款或將進一步減少，逐步優化融資途徑；信用債市場或將保持2020年整體態勢，總量穩中有增，但預計隨著投資人風險偏好的日趨謹慎，發行人的經營及財務表現將更大程度體現在發行難度及發行利率方面，債券市場將對綜合債務違約風險低的企業更為友好；而非標融資預計在監管加碼的環境下日趨規范，發行規模將持續收縮。

（編輯 張偉）