本報記者 王麗新 見習記者 郭冀川

    光伏是2021年的熱門板塊，同花順光伏指數在當年漲幅達到61%，部分板塊公司股價更是翻了數倍。然而自2021年12月以來，光伏板塊進入回調期，截至1月13日該指數回調幅度接近10%。

    2022年1月4日，五部門聯合發布《智能光伏產業創新發展行動計劃（2021-2025年）》（下稱《行動計劃》），在政策加持下，光伏板塊并未獲得明顯的利好刺激，甚至發生行業龍頭可轉債棄購情況。

    硅料價格下降空間有限

    光伏板塊作為現階段資金活躍度較強的投資領域，在受到較高關注度的同時，也不可避免會產生新的競爭壓力。2021年光伏硅片、硅料環節涌入了大量新玩家，老牌企業也紛紛擴產，硅料受益于下游需求的增長，產品供不應求，市場價格在去年大幅提升。

    2021年光伏產業鏈漲幅最高的莫過于多晶硅料，以多晶硅致密料為例，年內累計漲幅超過200%，直到12月方開始高位回落。由于下游硅片企業大量新建產能計劃出臺，階段性供需失衡是硅料價格節節攀升主要內因，也導致硅料企業紛紛啟動擴產計劃。

    浙商證券研報指出，當下各大硅料廠商如協鑫、大全等均已有飽滿的擴產規劃，預計全球多晶硅名義產能將在2022年底達到131.9萬噸，能支撐的單晶硅片產能上限約為270GW。據不完全統計，2021年底市場硅片廠商產能合計至少350GW，當年擴產產能接近140GW，預計2022年硅料仍將維持緊平衡，價格下降空間有限。

    硅料價格下探幅度成為業內的關注焦點。隆眾資訊光伏分析師王思敏告訴《證券日報》記者，除局部無配套下游的硅片企業仍有一定產品庫存外，其余硅片大廠產品庫存多已基本出清，2022年1月下游硅片開工預期普遍較高，加之近期硅料成交量有所好轉，硅料廠商對2022年初價格有一定企穩預期，硅料價格不排除即將階段性探底可能。

    由于硅料價格持續漲價會直接影響光伏電站終端新增裝機容量，穩定的價格更加有利于行業長期發展。北京特億陽光新能源總裁祁海珅對記者指出，從光伏上市公司業績可以看到，產業鏈的硅料、硅片、電池片和組件四個主要環節中，硅料和硅片企業在硅料價格上漲行情下盈利豐厚，但上漲壓力傳遞給了下游環節的電池片和組件企業，部分企業甚至出現了虧損，生存風險加大了。

    祁海珅說：“隨著硅料企業的擴產項目在2022年逐步釋放產能，供需緊張有望得到緩解，讓市場炒作情緒得到抑制。從長遠來看，降低成本、提高發電效率是光伏行業永遠不變的追求，這樣才能把光伏發電‘廉價能源’的屬性發揮出來，才能獲得更多的新能源市場占比空間。”

    創新能力支撐光伏未來估值

    國聯證券電新首席分析師賀朝暉認為，即便硅料價格下降，大部分企業仍能獲得較高利潤，而硅片企業競爭將更為激烈，只有布局大尺寸硅片的企業或可保持較強的盈利能力。2022年整個光伏產業鏈最看好電池片環節的盈利修復，預測企業毛利率由目前幾乎虧損的狀態上升到10%以上。

    賀朝暉表示，近期光伏板塊調整主因是市場擔心新能源發展會降速。《行動計劃》對智能光伏在工業、交通等八大領域的應用做出部署，將進一步拉動需求，未來一兩年相關公司業績的確定性非常高，會不斷消化高估值。

    在《行動計劃》中，重點提及光伏產業的智能化水平和產業技術創新能力，提出將發展智能光伏工業、智能光伏交通、智能光伏建筑、智能光伏農業、智能光伏鄉村、智能光伏電站、智能光伏通信、智能光伏創新應用。

    巨豐投資首席投資顧問張翠霞對記者表示，在光伏產業鏈上，與硅片、新型電池等技術創新帶來的效率提升相比，硅料端的技術創新空間有限，原材料端企業主要依靠漲價釋放超額利潤。持續的創新和擁有相關專利，會直接關系到光伏上市公司未來的潛在價值和可持續發展。

    張翠霞說：“隨著光伏與5G通信、工業互聯網等新興技術加速融合，光伏建筑一體化、新型發電建筑、光伏農牧漁業、新能源汽車的一體化與電力供應、城市級智慧能源等應用場景都會隨之而來，智能光伏產業將迎來廣闊的發展空間。光伏板塊的估值支撐，會逐步從原材料漲價和政策刺激，向科技含金量轉變。”

（編輯 孫倩）