本報記者 李正

    近段時間，與動力電池和消費電子產業密切相關的原材料鈷的價格持續上漲。

    生意社提供的數據顯示，鈷參考價在2021年2月-9月份經歷了一輪反復震蕩后，自9月30日開始企穩走高。截至2022年1月25日，報收于505700元/噸，累計上漲32.52%。

    對此，中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，從供需的角度來看，近期鈷價走高主要受兩方面因素影響。

    首先，新冠疫情影響下全球航運普遍受限，2021年鈷料運輸存在較大阻礙，全球鈷料庫存水平持續下行，截至2022年1月14日，全球LME鈷合計庫存水平約為251萬噸，較2021年初下滑約44.3%。國內2021年11月電解鈷庫存僅150噸，較去年底減少66.7%。

    其次，下游需求旺盛。2021年下半年電子產品出貨量逐步增長，比如筆記本電腦出貨量較上半年提升約10%以上，3C電池需求量有所提升，同時，根據中國汽車工業協會數據，截至2021年12月，我國新能源汽車銷量已達352.1萬輛，新能源汽車產銷數據持續亮眼，來自動力電池方面的鈷資源需求量也在快速增長。

    榕樹投資研究員周毅表示，較短時間看，雖然受南非第四輪疫情影響，最大鈷生產國剛果的出口不暢，導致近段時間原材料鈷的供應持續緊張，但到了2022年春季，這種情況有望緩解。

    “將時間線拉長，預計2022年全年鈷的供需情況仍然偏緊，價格中樞繼續抬升。到了2023年以后，隨著印尼紅土鎳礦伴生鈷大量出產，整個供需情況應該會緩解。”周毅補充道。

    據悉，鈷資源下游最大的需求領域主要以電池為主，其中消費電子電池（如手機電池等）約占鈷總消費量的40%，廣義的動力電池大約占比30%，其他下游還有硬質合金和高溫合金等。

    周毅認為，從成本上來看，鈷在消費電子電池的成本中占比約20%，目前已經受到了明顯成本壓力；硬質合金成本的大部分是鈷，其下游的精密軸承、精密閥類產品成本上升幅度也在隨著鈷價上漲而水漲船高；動力電池方面，三元鋰電池雖然受到鈷價格上漲的影響，但總體影響較小。

    “綜合比較來看，由于消費電子主要是存量市場，行業集中度高，電池占消費電子總的價值量不高，所以消費電子電池的漲價傳導更為順暢。動力電池是快速增長的市場，參與者較消費電子電池更多，并且電池成本占整車成本達40%，動力電池的漲價存在一定的滯后性。”周毅說。

    公開數據顯示，截至目前，A股市場鈷板塊（按申萬行業分類）三家上市公司當中，已有寒銳鈷業和華友鈷業發布了2021年年報預告，均預計報告期內公司實現凈利潤同比大幅增長。

    對于目前該板塊的市場估值及投資價值，私募排排網研究主管劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前板塊整體估值已被顯著低估，疊加未來鈷價上漲必然會改善企業盈利水平，鈷板塊有望在估值提升和業績改善雙重驅動下走出上漲行情。

    葉銀丹對此表示贊同：“2020年以來，受到電池‘無鈷化’技術路線擾動影響，動力電池行業鈷需求量的增長性受到質疑，當前鈷板塊正處于‘無鈷化’打壓后的相對低估值區，為未來增長留下了空間。同時，即使在考慮‘無鈷化’路線影響下，預計‘十四五’期間動力電池領域鈷消費仍將高增長，疫情對工作生活習慣的改變，也將使得消費電子領域鈷用量保持較強韌性。”

（編輯 張明富 喬川川）