央行日前公布《2018年一季度社會融資規模增量統計數據報告》（簡稱“《社融報告》”）顯示，一季度社會融資規模增量累計為5.58萬億元，比上年同期少1.33萬億元。業內人士指出，社融規模增量下降的原因主要來自于表外融資渠道的壓縮，且這一趨勢目前來看不會改變。中國證券報記者了解到，目前許多融資困難的企業會轉而通過融資租賃公司等其他渠道尋求資金。

    一季度社融增量下降

    “最近從銀行方面找錢難度不小。”某券商資管人士坦言，今年以來，雖然資金面一直維持緊平衡狀態，但隨著銀行對表外理財的壓縮，券商資管、信托等機構普遍存在募資難的問題。一名銀行人士稱，此前銀行經常出現錢不夠用的情況，而現在隨著非標、地產融資的壓縮，公司表內的資金可以正常投放，但表外理財資金投向在逐步減少。

    央行《社融報告》也體現了這一趨勢，數據顯示，2018年一季度社會融資規模增量累計為5.58萬億元，比上年同期少1.33萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.85萬億元，同比多增3438億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加492億元，同比少增290億元；委托貸款減少3314億元，同比多減9661億元；信托貸款增加758億元，同比少增6591億元；未貼現的銀行承兌匯票增加1221億元，同比少增5581億元；企業債券凈融資5371億元，同比多6877億元；非金融企業境內股票融資1283億元，同比少1313億元。3月份社會融資規模增量為1.33萬億元，比上年同期少7863億元。

    從結構看，一季度對實體經濟發放的人民幣貸款占同期社會融資規模的86.9%，同比高21.7個百分點；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣占比0.9%，同比低0.2個百分點；委托貸款占比-5.9%，同比低15.1個百分點；信托貸款占比1.4%，同比低9.2個百分點；未貼現的銀行承兌匯票占比2.2%，同比低7.6個百分點；企業債券占比9.6%，同比高11.8個百分點；非金融企業境內股票融資占比2.3%，同比低1.5個百分點。

    信貸投放有望持續穩健

    業內人士指出，社融規模的縮減主要由信托貸款、委托貸款等表外融資渠道收縮所致。自2018年初銀監會發布《商業銀行委托貸款管理辦法》以來，今年1-3月委托貸款規模分別為13.89萬億、13.82萬億和13.63萬億元，環比呈現下降趨勢。

    資深信托研究員袁吉偉認為，委托貸款規模下降主要是因為此前通道業務比較多，去通道之后規模有所下降?，F在的監管思路是“堵旁門、開正門”，把類似于影子銀行的資管業務轉向到正規的信貸或者企業債中，因為信貸可以通過例如MPA等工具手段進行考核，這樣比較規范，且政策也鼓勵發展直接融資。

    上述券商資管人士表示，公司此前資金來源主要依靠中小銀行的委外資金，但在金融業去杠桿的背景下，中小銀行同業負債規模收縮，進而導致其委外規模的縮減。

    在談到未來社融規模的發展趨勢時，新時代證券首席經濟學家潘向東認為，在表外融資轉表內背景下，信貸在融資中的重要性增加，后期信貸有望持續穩健投放。“松貨幣、緊信用，或許會貫穿整個2018年。”他表示，一方面，繼續通過收緊信用結構性去杠桿，限制高杠桿企業融資，規范政府融資，抑制居民杠桿率過快上升；另一方面，松緊適度的貨幣條件可以降低企業的融資成本，也有利于普惠金融、綠色金融“補短板”。

    袁吉偉表示，未來社會融資將以銀行信貸和債券融資兩大體系為支柱，不過表外業務中以信托為主的資管類債權和非標融資雖然會有收縮的過程，但整體不會消失，因為這類型融資方式在社會融資中有其生存的空間，能實現一些信貸和債券無法實現的結構設計，以及能夠滿足工具方的特殊要求。他建議未來金融機構要利用自己的優勢做精、做細，朝更專業化的方向發展。

    融資租賃迎機遇

    伴隨著銀行表外融資規模的收縮，很多新項目在銀行等渠道無法融資，會找到融資租賃公司籌集資金，中國證券報記者了解到，許多融資租賃公司今年以來業務量都有所增加。韓進（化名）是上海一家大型融資租賃公司投行業務的負責人，他透露，今年以來，在銀行融資收緊的情況下，他們公司業務量大約有20%-30%的增長。

    韓進表示，缺乏資金的情況主要存在于新的項目貸和新的項目建設方面，這部分銀行壓縮的比較厲害，不會有新的資金出來，還包括一些資本運作上的資金有所壓縮，銀行參與一些上市公司的并購越來越少，成本越來越高。但在這些方面融資租賃公司資金是靈活的，公司的增量也主要是來自這里。同時，像新能源、光伏、LED等處于發展期的產業仍需要大量的融資，相較于其他行業來說，這些企業的業務量會有所增加。

    記者了解到，融資租賃公司主要通過賺取息差來盈利，其資金來源中占比最大的也是來自銀行，同時，公司還可以通過資產證券化、發債等方式籌資，資金相對靈活，能解決很多公司融資的問題。

    不過，在當前的情況下，融資租賃公司從銀行獲取資金在一定程度上受到了影響。“目前，我們也受到一些影響；以往我們自主性更強，但現在很多銀行審核也比以前嚴。”韓進坦言。