■本報記者 劉萌

    國家發(fā)改委、央行、財政部、銀保監(jiān)會四部門近日聯(lián)合印發(fā)《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點》（以下簡稱《要點》），明確了2019年降低企業(yè)杠桿率的21項任務(wù)清單和時間表。

    《要點》提出，支持對民營企業(yè)實施市場化債轉(zhuǎn)股。鼓勵和支持實施機構(gòu)對符合政策和條件的民營企業(yè)實施市場化債轉(zhuǎn)股，降低民營企業(yè)債務(wù)風(fēng)險，促進民營經(jīng)濟發(fā)展。

    中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副研究員劉向東對《證券日報》記者表示，現(xiàn)階段，受資產(chǎn)量、信用評級等方面因素影響，民企債轉(zhuǎn)股市場占比較低。《要點》就是要支持民企按照市場化法治化的思路推進債轉(zhuǎn)股，拓寬社會資本參與市場化債轉(zhuǎn)股渠道。不僅允許民企本身實施債轉(zhuǎn)股，也支持民企參與國企債轉(zhuǎn)股。同時，推動商業(yè)銀行調(diào)動全行資源用好定向降準資金支持市場化債轉(zhuǎn)股，支持商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，鼓勵外資依法合規(guī)入股金融資產(chǎn)投資公司等債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)。

    國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，市場化債轉(zhuǎn)股簽約金額約2.4萬億元，實際到位金額達到1萬億元，資金到位率提升到41.5%。

    今年6月5日，國家發(fā)改委副主任連維良在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上介紹，截至2019年4月末，已有106家企業(yè)、367個項目實施債轉(zhuǎn)股，涉及鋼鐵、煤炭、電力、交通運輸?shù)?6個行業(yè)。債轉(zhuǎn)股簽約金額已達2.3萬億元，投放落地9095億元。在民企本身債轉(zhuǎn)股方面，現(xiàn)在已經(jīng)有24個企業(yè)債轉(zhuǎn)股項目落地，比如遠興能源、南京鋼鐵等；民營企業(yè)參與國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股也有許多成功的案例，比如沙鋼、德龍鋼鐵分別控股了重整之后的東北特鋼和渤海鋼鐵。

    從上述數(shù)據(jù)來看，民企本身參與債轉(zhuǎn)股項目，市場占比不足7%。

    連維良在上述發(fā)布會上還表示，下一步肯定會增加民營企業(yè)參加債轉(zhuǎn)股比重，加大支持力度，包括民營企業(yè)本身的債轉(zhuǎn)股，和民營企業(yè)參與國企的債轉(zhuǎn)股。

    前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對《證券日報》記者表示，支持民營企業(yè)實施市場化債轉(zhuǎn)股，可以降低企業(yè)財務(wù)負擔(dān)、降低企業(yè)杠桿率，也有利于化解民營企業(yè)融資難融資貴的問題。根據(jù)《要點》，下一步民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股要落到實處，通過銀行、企業(yè)等多方共同努力，用市場化的手段實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股。

    “和國企債轉(zhuǎn)股對比，銀行需要更關(guān)注民營企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，避免把債權(quán)變成不良股權(quán)。目前，民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股更多的是對一些暫時遇到經(jīng)營困難但具有發(fā)展前景的企業(yè)，幫助企業(yè)渡過難關(guān)”，楊德龍表示。

    劉向東指出，在加大民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股的過程中，要重視市場化和法治化相結(jié)合。對于市場化可能帶來的隱性債務(wù)風(fēng)險、資本充足率下降風(fēng)險、債務(wù)償還拖延的道德風(fēng)險和銀行壞賬等各類風(fēng)險，法治化要確保這些風(fēng)險得到有效處置，有效推動民營企業(yè)市場化法治化債轉(zhuǎn)股增量、擴面、提質(zhì)。