中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)日前發(fā)布規(guī)范兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)問(wèn)題的通知（以下簡(jiǎn)稱兩全保險(xiǎn)通知），對(duì)5年期以下3年期及以上中短期兩全保險(xiǎn)的開(kāi)發(fā)銷售進(jìn)行了適度松綁。不過(guò)，險(xiǎn)企要銷售這一產(chǎn)品必須符合償付能力充足率等方面的要求?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)險(xiǎn)企三季度償付能力報(bào)告梳理發(fā)現(xiàn)，目前至少有2家公司暫時(shí)不能銷售5年期以下兩全保險(xiǎn)，同時(shí)，還有7家公司的綜合償付能力充足率雖然在120%以上，但在130%以下，也有較大壓力。

    銀保監(jiān)會(huì)指出，保險(xiǎn)公司銷售兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)以5年期及以上業(yè)務(wù)為主。因流動(dòng)性管理或者資產(chǎn)負(fù)債匹配管理需要，保險(xiǎn)公司可以開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)保險(xiǎn)期間為5年期以下的兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品，但不得短于3年。同時(shí)，保險(xiǎn)公司銷售5年期以下兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品，應(yīng)保持綜合償付能力充足率不低于120%。綜合償付能力充足率低于120%時(shí)，保險(xiǎn)公司應(yīng)立即停止銷售5年期以下兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品。

    對(duì)比來(lái)看，根據(jù)三季度償付能力報(bào)告，中法人壽和百年人壽并不符合償付能力充足率要求，目前不能銷售5年期以下兩全保險(xiǎn)。具體來(lái)看，三季度，中法人壽的綜合償付能力充足率為-14743.40%，百年人壽的綜合償付能力充足率為104.17%。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，有上海人壽等7家險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率在120%到130%之間。目前，險(xiǎn)企每個(gè)季度都需要對(duì)償付能力充足率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)披露，一旦險(xiǎn)企的綜合償付能力達(dá)不到120%，就必須立即停止銷售5年期以下兩全保險(xiǎn)產(chǎn)品。因此，這些險(xiǎn)企也有較大的償付能力充足率壓力，需動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。

    國(guó)泰君安認(rèn)為，兩全保險(xiǎn)通知進(jìn)一步規(guī)范中短存續(xù)期業(yè)務(wù)，有助于行業(yè)防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中小保險(xiǎn)公司，考慮到經(jīng)過(guò)3年的過(guò)渡期已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了中短存續(xù)期產(chǎn)品規(guī)模的壓縮，本次新規(guī)短期內(nèi)壓力主要來(lái)源于產(chǎn)品的資本要求，同時(shí)進(jìn)一步要求中小保險(xiǎn)公司提升長(zhǎng)期型產(chǎn)品的銷售能力。

    萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，經(jīng)歷了前幾年規(guī)模型業(yè)務(wù)大起大落后，市場(chǎng)已逐漸趨于理性，大部分公司已意識(shí)到規(guī)模與價(jià)值需均衡發(fā)展，不再盲目追求通過(guò)規(guī)模型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，特別對(duì)于大型上市險(xiǎn)企，價(jià)值成長(zhǎng)是公司的主要訴求，主觀上幾乎沒(méi)有動(dòng)力去大力發(fā)展低價(jià)值的中短存續(xù)期業(yè)務(wù)，部分中小公司因流動(dòng)性壓力較大可能會(huì)適度銷售該類業(yè)務(wù)，但由于償付能力要求和限額管理，再次通過(guò)中短存續(xù)期業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)野蠻擴(kuò)張的概率較小。

    同時(shí)，此前在2016年3月份發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，規(guī)定“綜合償付能力充足率不低于100%且核心償付能力充足率不低于50%”，本次兩全保險(xiǎn)通知將綜合償付能力充足率要求升至120%，抬高了銷售中短存續(xù)期業(yè)務(wù)的門(mén)檻。由于中短存續(xù)期產(chǎn)品對(duì)資本的消耗較大，若大量銷售，將拉低公司償付能力充足率，因此這也對(duì)保險(xiǎn)公司銷售中短存續(xù)期業(yè)務(wù)的規(guī)模形成了一定約束。

（編輯 白寶玉）