2020年的第一天，央行就為市場送上一份“禮物”：為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

    央行有關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

    此次降準保持流動性合理充裕，有利于實現貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，并且用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發展。

    需要強調的是，降準并不意味著貨幣政策轉向。央行有關負責人表示，此次降準與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

    市場對本次降準已有預期

    2019年12月23日，國務院總理李克強在成都考察時指出，“國家將進一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本，推動小微企業融資難融資貴問題明顯緩解。”

    多位分析人士此前在接受證事聽君采訪時均認為，央行將在近期宣布降準。央行本次全面降準有助于實質性緩解春節前市場流動性趨緊態勢，符合市場廣泛預期。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林

    降準意在降低實體經濟資金成本，選擇1月初作為時間窗口主要基于兩方面原因：一是因為臨近春節，市場資金需求量大，特別是銀行的現金需求規模要高于往常；二是2020年1月份地方債有望集中發行，疊加銀行年初信貸投放規模較大因素，這些都需要大量中長期資金注入，降準可以向銀行釋放低成本資金，為市場提供充足的流動性。

    有利于緩解小微民營企業融資問題

    央行貨幣政策委員會12月27日召開的2019年第四季度例會指出，將下大力氣疏通貨幣政策傳導，降低社會融資成本，堅持用市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微、民營企業的支持力度，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進國民經濟整體良性循環。

    央行有關負責人，此次降準增加了金融機構的資金來源，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業的支持力度。在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

    中國民生銀行首席研究員溫彬

    本次全面降準，央行強調有利于緩解小微、民營企業融資難融資貴，在大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業的要求下，預計監管部門將完善MPA考核，確保資金流向實體經濟，特別是加大對“三農、民營和小微企業的支持力度。

    預計本月1年期LPR報價

    將下調5個基點

    降準有利于降低銀行資金成本，從而引導銀行降低LPR報價的點差。

    東方金誠首席宏觀分析師王青

    根據新LPR報價機制，商業銀行每月在LPR報價過程中，除了參考MLF利率外，還要在此基礎上進行加點，而加點主要考慮銀行資金成本、風險溢價水平和信貸市場供需狀況。伴隨此次降準推動銀行資金成本下行，1月20日1年期LPR報價有望恢復5個基點左右的下行態勢。

    此外，綜合考慮2020年宏觀經濟發展態勢，預計除了本次全面降準外，今年央行還有可能再實施1次至2次、共計1.0到1.5個百分點的降準操作；而在此期間，為加大對小微企業的支持力度，央行還有可能實施2次左右的定向降準。其次，為體現貨幣政策逆周期調節力度加大，2020年央行除了將繼續動用降準這一數量型工具外，還有可能延續11月5日開始的MLF利率小幅下調過程，“量價并進”將是今年貨幣政策實施的一個重要特征。

    不會導致大規模資金流入樓市

    日前，央行宣布從2020年3月1日開始，推動存量浮動利率貸款的定價基準，從貸款基準利率向貸款市場報價利率LPR轉換，原則上這一轉換應于2020年8月31日前完成。本次降準是否會有樓市及房貸產生影響？

    交通銀行首席經濟學家連平

    為了繼續保持房住不炒、房地產市場總體平穩的要求，一個階段以來，金融服務房地產這個方面政策總體是偏緊的，尤其是對于銀行以及部分社會融資方式對房地產的支持有了較為嚴格的管控，這種態勢在未來一個階段不會發生根本的改變。因此，即使是進一步降準，流動性保持合理的充裕，也應該不會導致資金大規模的流入房地產市場。

    降準對A股形成利好

    從過往來看，降準往往會對股市構成利好。在多位專家看來，本次降準或助力春季行情再上臺階。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍

    這次央行降準是逆周期調節政策的一部分，有利于增加經濟中的資金量，降低企業的融資成本，從而推動我國經濟的發展。節前A股市場繼續延續慢牛長牛的走勢，大盤成功站上了3000點。而節前市場放量上漲，特別是被視為行情風向標的券商股連續上攻，確立了這輪跨年度行情，節后市場無疑會延續節前的上漲態勢，展開春季攻勢，根據經驗，往往春季是市場做多的一個重要時間窗口，而這次降準無疑是行情的催化劑，將會進一步促進A股市場的大幅反彈。

    英大證券首席經濟學家李大霄

    此次降準有助于引導市場利率下行，是一場“及時雨”，應對跨年資金的需求，對穩定經濟增長有非常重要作用，將有力提振市場信心，對股市也屬于重大利好。該舉措使得銀行的資金的成本下降，降準使得銀行有更多資金可以放貸，有助于支持實體經濟發展。尤其對解決中小微企業融資難、融資貴問題有非常重要的實質作用。股市會有非常明顯的正面反應。