本報記者 劉琪

    在市場的預期中，2020年的首次降準到來了。2020年1月1日，央行發布消息，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

    央行有關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。此次降準保持流動性合理充裕，有利于實現貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，并且用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發展。

    對于降準是否有利于緩解小微、民營企業融資難融資貴問題，央行有關負責人表示，此次降準增加了金融機構的資金來源，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

    同時，央行有關負責人強調，此次降準與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

    實際上，市場對本次降準早有預期。2019年12月23日，國務院總理李克強在成都考察時指出，“國家將進一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本，推動小微企業融資難融資貴問題明顯緩解。”多位分析人士此前在接受《證券日報》記者采訪時均認為，央行會在近期宣布降準。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者表示，降準意在降低實體經濟資金成本，選擇1月初作為時間窗口主要基于兩方面原因，一是因為臨近春節，市場資金需求量大，特別是銀行的現金需求規模要高于往常；二是2020年1月份地方債有望集中發行，疊加銀行年初信貸投放規模較大因素，這些都需要大量中長期資金注入，降準可以向銀行釋放低成本資金，為市場提供充足的流動性。

    “此次全面降準0.5個百分點，符合市場預期。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，鑒于2020年1月份有6000億元逆回購陸續到期，疊加繳稅、地方政府專項債發行、春節期間的現金需求等因素，通過降準釋放的8000億元資金一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導銀行降低實體經濟融資成本。預計2020年1月20日新一期LPR報價會出現小幅下降，1年期LPR為4.1%，5年期以上為4.75%。

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計2020年1月20日1年期LPR報價將下調5個基點，2020年或將還有1次至2次全面降準。他指出，根據新LPR報價機制，商業銀行每月在LPR報價過程中，除了參考MLF利率外，還要在此基礎上進行加點，而加點主要考慮銀行資金成本、風險溢價水平和信貸市場供需狀況。伴隨此次降準推動銀行資金成本下行，1月20日1年期LPR報價有望恢復5個基點左右的下行態勢。此外，綜合考慮2020年宏觀經濟發展態勢，預計除了本次全面降準外，今年央行還有可能再實施1次至2次、共計1.0個百分點到1.5個百分點的降準操作。而在此期間，為加大對小微企業的支持力度，央行還有可能實施2次左右的定向降準。其次，為體現貨幣政策逆周期調節力度加大，2020年央行除了將繼續動用降準這一數量型工具外，還有可能延續2019年11月5日開始的MLF利率小幅下調過程，“量價并進”將是今年貨幣政策實施的一個重要特征。