本報記者 劉琪

    北京時間3月3日23時，美聯儲突然宣布下調聯邦基金利率目標區間50個基點，至1.00%-1.25%，同時將超額準備金率（IOER）下調50個基點至1.1%。本次降息調整是美聯儲2020年的首次降息，也是自去年以來的第4次降息操作。

    美聯儲在聲明中表示，美國經濟基本面依然強勁。然而，新型冠狀病毒給經濟活動帶來了不斷演變的風險。美聯儲正在密切監測事態發展及其對經濟前景的影響，并將利用其工具，酌情采取行動支持經濟。

    在美聯儲非常規降息后，我國央行選擇“按兵不動”。3月4日，央行發布公告表示，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，當日不開展逆回購操作。

    中國民生銀行首席研究員溫彬認為，短期內我國央行暫時不會跟進美聯儲降息。從過去幾年來看，我國的貨幣政策相對比較獨立，是根據我國的經濟形勢、通脹水平、就業狀況等因素而定，美聯儲無論加息還是減息，我國并沒有第一時間進行同步的調整。但確實也要看到在全球重啟寬松的背景下，這給下一階段中國國內穩健貨幣政策更加靈活適度也提供了空間。

    “美聯儲緊急大幅降息，將擴大國內貨幣政策靈活調整的空間，上半年政策利率存在小幅下調的可能”，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，近一段時期以來，我國央行貨幣政策權衡的一個重要維度是要保持好均衡。

    中國銀河證券研究院研報指出，目前，疫情防控與穩定經濟社會發展的壓力已經成為宏觀政策逆周期調節的現實動力。未來預計中國央行繼續通過調降政策利率引導整體市場利率繼續下行，降低企業的融資成本。全球范圍內央行的寬松浪潮也為中國央行后續行動打開了空間。近期貨幣市場利率持續低于公開市場操作利率，為后者繼續調降鋪平了道路，月內央行繼續通過LPR等工具“降息”的可能性客觀存在，降準也存在可能性。

    針對下一階段的央行貨幣政策工具運用，王青判斷，市場流動性持續處于較高水平將帶動3月份LPR報價利率延續下調5個-10個基點；二季度政策利率體系中的中期借貸便利（MLF）利率有望再度下調10個基點；下半年伴隨通脹形勢緩和，央行還有可能小幅下調存款基準利率25個基點。這將減輕銀行凈息差收窄壓力，推動存量浮息貸款利率轉向LPR定價，進一步降低實體經濟融資成本。總體上看，美聯儲此次大幅下調利率，將為國內降息周期向前推進、適當加大貨幣政策逆周期調節力度提供更為有利的外部條件。

    在溫彬看來，當前貨幣政策重心是降低實體經濟融資成本，主要是通過利率市場化方式在進行，LPR新機制在降低融資成本方面發揮了積極作用，但從結構上、從效應上看還是有些鈍化，因為MLF利率不可能頻繁變動，而且MLF利率變動更多是傳遞貨幣政策意圖，對于降低銀行整體負債成本作用有限。另外銀行資金成本由于負債端居高不下，也制約了LPR的下行。因此，降低存款利率非常必要也非常迫切，不能認為降低存款利率就是利率市場化的倒退，反而央行對于存款基準利率的錨定，仍然是貨幣政策的核心要素和應有之義。