在資本市場(chǎng)全面深化改革和國(guó)企改革三年行動(dòng)方案全面實(shí)施之際，國(guó)企改革將聚焦治理機(jī)制、用人機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制，實(shí)施更深層次改革，以有效提升企業(yè)活力和效率。從資本市場(chǎng)現(xiàn)狀看，健全國(guó)有控股上市公司治理機(jī)制是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的應(yīng)有之義，也是進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的重要抓手，更是國(guó)企改革成效的判斷標(biāo)尺之一。對(duì)此，關(guān)鍵舉措之一便是引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者等積極股東，切實(shí)改變國(guó)企管理中的行政主導(dǎo)思維。

    壹引其綱，萬(wàn)目皆張。隨著國(guó)企改革三年行動(dòng)方案的實(shí)施，新一輪國(guó)企改革正揚(yáng)帆起航，完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度，加快建立各司其職、各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理機(jī)制已成為下一階段國(guó)企改革的目標(biāo)之一。從實(shí)際情況看，國(guó)有控股上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡，“一股獨(dú)大”現(xiàn)象依然突出，距真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度還有較大差距。下一步，應(yīng)引入積極股東，通過(guò)深入推進(jìn)混合所有制改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制、完善激勵(lì)約束機(jī)制等一整套市場(chǎng)化體制機(jī)制，促進(jìn)國(guó)有控股上市公司健康運(yùn)作，提高上市公司的質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    首先，引入積極股東，應(yīng)注重高匹配度、高認(rèn)同感、高協(xié)同性。一方面，應(yīng)結(jié)合企業(yè)發(fā)展需要，選擇理念一致、目標(biāo)趨同的投資者開(kāi)展戰(zhàn)略合作。另一方面，應(yīng)選擇產(chǎn)業(yè)鏈上下游具有較強(qiáng)實(shí)力的相關(guān)企業(yè)，在市場(chǎng)資源、業(yè)務(wù)資源等方面快速形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，也能進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

    其次，引入積極股東，應(yīng)注重進(jìn)一步降低國(guó)有股權(quán)比重。實(shí)際上，在國(guó)企股權(quán)結(jié)構(gòu)中，如果國(guó)有股東持股比例超過(guò)三分之二，非國(guó)有股東就很難對(duì)國(guó)有股東形成有效制衡。

    在國(guó)有股“一股獨(dú)大”情況下，非國(guó)有股東即使進(jìn)入董事會(huì)也沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。應(yīng)將股比按照分層分類原則調(diào)整到合理比例，例如，中國(guó)聯(lián)通、東航物流等企業(yè)的國(guó)有股東均把持股比例降到50%以下，國(guó)有股東和社會(huì)資本形成有效制衡。因此，可探索使商業(yè)一類企業(yè)引入的非國(guó)有股東的持股比例超過(guò)三分之一。對(duì)國(guó)有股東持股比例高于50%的國(guó)有控股上市公司，則可探索引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理。

    第三，引入積極股東，應(yīng)注重加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)并落實(shí)董事會(huì)職權(quán)。在有效的公司治理中，董事會(huì)是治理機(jī)構(gòu)的核心。應(yīng)遵循市場(chǎng)規(guī)則，讓各利益相關(guān)者在董事會(huì)中有效發(fā)揮作用。在責(zé)權(quán)利對(duì)等情況下，董事會(huì)有決策權(quán)、用人權(quán)、分配權(quán)等，能對(duì)經(jīng)營(yíng)層有效考核和監(jiān)督，股東、董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層之間層層授權(quán)體系清晰。

    此外，引入積極股東，還應(yīng)注重積極推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)和員工持股。應(yīng)進(jìn)一步加大國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)、國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)、國(guó)有控股混合所有制企業(yè)骨干員工持股等中長(zhǎng)期激勵(lì)措施。鼓勵(lì)企業(yè)建立超額利潤(rùn)分享機(jī)制，鼓勵(lì)從事新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的國(guó)企實(shí)施項(xiàng)目跟投制度。

    凡益之道，與時(shí)偕行。健全具有中國(guó)特色的國(guó)有控股上市公司治理機(jī)制，引進(jìn)積極股東，積極推進(jìn)混合所有制改革，能夠有效激發(fā)國(guó)有上市公司的活力，提升資本市場(chǎng)投資價(jià)值，為實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供可靠的微觀基礎(chǔ)。