本報記者 侯捷寧

    1月14日，德意志銀行集團（以下簡稱“德意志銀行”）發布最新研究報告稱，隨著經濟增長加速、人民幣走強以及利率正常化，2021年中國經濟將保持強勁復蘇的步伐，并有望自2021年起開啟疫后經濟的長期綠色復蘇。

    德意志銀行中國區首席經濟學家熊奕指出，由于中國經濟活動回暖再超預期，2020年第四季度的GDP增長有望達6.6%。預計中國2021年GDP全年增長將達10%。熊奕稱，中國強勁的增長前景為宏觀政策正常化夯實了基礎。央行年度工作會議表明貨幣政策立場將趨中立。財政部將削減無效的財政支出，以防范化解地方政府隱性債務風險。地方政府債發行規模或將在2021年有所縮減。

    德意志銀行大中華區宏觀策略主管劉立男表示，整體看好中國債券長期表現。劉立男指出，與2020年上半年相比，2020年人民幣匯率雙向波動常態化步伐將有所放緩。人民幣匯率走勢、價格曲線及波動風險主要受五大因素驅動。其一，加快推出貨幣寬松政策的風險，尤其是在上半年全球增長復蘇的預期下，將加大貨幣市場利率波動，并對人民幣債券收益率構成上行風險；其二，供給端的有利條件將限制人民幣匯率的上行風險，預計2021年的財政政策將保持適度擴張，政府融資規模或將同比下降23.5%。其三，受估值、人民幣增長潛力及人民幣債券入指的利好，2021年海外資金流入規模或將增長至1.2萬億元；其四，信貸風險增長雖會引發人民幣資產短期波動風險，但整體風險可控；其五，監管政策的調整或構成尾部風險。

    劉立男預計，2021年海外資金流入規模將達到去年的1.5倍。截止到2020年10月，人民幣債券市場的海外資金流入已增長50%至8000億元。2021年3月，富時羅素將公布人民幣債券入指的執行時間表，預計2021年10月開始納入。2021年末，外資持有人民幣債券規模預計將從目前的2.7%增至3.3%。海外資金流入的增長將利好國債及政策性銀行債，外資持有國債比例有望從9%增至12%。

（編輯 田冬）