證券時報記者 江聃

    國務院國資委近日印發《關于加強地方國有企業債務風險管控工作的指導意見》，指導地方國資委進一步加強國有企業債務風險管控工作。國家金融與發展實驗室副主任曾剛在接受證券時報記者采訪時表示，強化風險管控有利于恢復市場信心，也有助于地方國有企業可持續發展。有序釋放地方國企債務風險必須要強化債券市場基礎制度建設，要切實保護債權人合法權益。

    “過去一段時間，地方國企債務違約事件對整個債券市場運行的穩定性產生了負面影響。”曾剛說，強化管控之后，一方面能夠降低地方國有企業債券違約風險，維護整個債券市場穩定，恢復市場信心，另一方面也有助于地方國有企業可持續發展。

    《指導意見》要求，各地方國資委要加強地方國有企業債務融資資金用途管控，督促企業將籌集的資金及時高效投放到戰略安全、產業引領、國計民生、公共服務等關鍵領域和重要行業，原則上要確保投資項目的回報率高于資金成本，切實發揮資本市場服務實體經濟的功能作用。督促企業嚴格執行國家金融監管政策，按照融資協議約定的用途安排資金，突出主業、聚焦實業，嚴禁過度融資形成資金無效淤積，嚴禁資金空轉、脫實向虛，嚴禁挪用資金、違規套利。探索對企業重大資金支出開展動態監控，有效防范資金使用風險。

    曾剛表示，過度負債，尤其是偏離主業的過度負債容易影響企業的可持續發展，強化債務風險管控很有必要，也能夠產生比較積極的作用和效果。

    面對當前存在的債務違約風險，曾剛認為，有序釋放風險是正常的，這個過程中需要加強債券基礎制度建設，以及對債權人合法權益的保護。對于借機逃廢債的行為必須要嚴厲打擊。

    具體到這份新發布的文件中，曾剛表示，文件首先提出壓實兌付責任的要求。《指導意見》要求，各地方國資委對地方國企要分類管控資產負債率，保持合理債務水平。同時，文件對出現債券違約的處置機制也作出相應安排，這顯然對強化債務人約束，保護投資人利益會起到很大作用。

    “從文件內容看，不是說風險不能釋放，而是強調風險應得到有序釋放，投資人合法權益要得到充分保障。”曾剛說，這才能提振市場信心，維護市場穩定運行。

    《指導意見》要求，依法處置債券違約風險，嚴禁惡意逃廢債行為。對于已經發生債券違約的，各地方國資委要及時報告本級人民政府，在地方政府的統一領導下，切實履行屬地責任，指導違約企業按照市場化、法治化、國際化原則妥善做好風險處置，通過盤活土地、出售股權等方式補充資金，積極主動與各方債權人溝通協調，努力達成和解方案，同時要努力挽回市場信心，防止發生風險踩踏和外溢。對于已無力化解風險、確需破產的，要督促企業依法合規履行破產程序，強化信息披露管理，及時、準確披露股東或實際控制人變更、資產劃轉、新增大額債務等重大事項，保障債權人、投資人合法利益。

    《指導意見》中多處提到參照中央企業的管理方法。如：可參照中央企業債務風險量化評估體系，結合地方實際情況，探索建立地方國有企業債務風險量化評估機制；可參照中央企業資產負債率行業警戒線和管控線進行分類管控，對高負債企業實施負債規模和資產負債率雙約束；可參照中央企業債券發行管理有關規定，對納入債務風險重點管控范圍的企業實行比例限制，引導企業做好融資結構與資金安全的平衡、償債時間與現金流量的匹配等。

    曾剛表示，債務全生命周期管理是中央企業債務風險重要的管控經驗。中國鐵物時隔四年重新恢復融資能力的案例可供地方國企借鑒運用。