在全球范圍內，實踐ESG已成為企業和政府的共識。在中國，ESG生態系統的建設還處在起步階段。金融機構如何踐行ESG理念，如何積極參與，受到市場的關注。

    近日，在證券時報社主辦的“中國企業ESG發展研討會”上，在主題為《證券業踐行ESG理念，助力“雙碳”戰略》圓桌論壇環節，來自券商、銀行、國際會計師事務所的高管就如何在ESG領域實踐進行深入探討。

    參與討論的嘉賓有海通證券副總經理裴長江、東方證券副總裁徐海寧、國海證券副總裁度萬中、德勤中國風險咨詢合伙人俞寧子、微眾攬月AI-ESG研發負責人伍德意。第一創業證券黨委書記、監事會主席錢龍海擔任此次圓桌論壇的主持人。

    上述金融機構人士認為，實踐ESG為大勢所趨，任重道遠，需知行合一。

    實踐ESG獲階段性成果

    主持人：ESG是個生態系統，金融機構應如何理解ESG，目前在實踐過程中有哪些進展？

    錢龍海：ESG是落實“雙碳”戰略的重要抓手。“雙碳”戰略已成我們國家整體戰略，未來無論企業家、金融機構都要面臨氣候變化的問題，“雙碳”戰略的發展是企業踐行ESG的核心社會框架。

    第一創業2019年將ESG納入公司戰略，在董事會層面審議通過建立ESG治理體系的議題。管理層成立ESG委員會，統籌落實ESG實質性議題，并將落實情況納入公司考核體系。2020年7月第一創業加入UNPRI（聯合國負責任投資原則組織），成為國內加入的首家券商。旗下基金子公司創金合信發起設立多只ESG主題的主動管理型權益基金，得到較好的回報。在風險管理方面，公司將ESG因素納入風險評估和管理，搭建與ESG相結合的內部信用評級體系。2021年9月，第一創業被納入恒生A股可持續發展企業基準指數成份股。

    裴長江：海通證券在脫貧攻堅、馳援疫情防控工作、支援河南水災等方面主動履行社會責任。同時，公司踐行綠色發展理念，在深市和滬市均落地首單“碳中和”債券；旗下基金公司海富通基金加入UNPRI；海通國際在海外發行綠色債逾30只，募集資金上百億。

    徐海寧：東方證券長期以來從治理架構搭建、業務創新與實踐、投身公益實踐、ESG績效監測與信息披露等多個方面推進自身ESG管理。

    今年4月，東方證券正式成立可持續發展專業委員會及工作小組，以系統化統籌推進ESG管理。2021年8月，東方證券獲新納入恒生A股可持續發展企業指數。與此同時，公司推動ESG業務及產品創新，包括承銷“應對氣候變化”專題“債券通”綠色金融債券，推出碳中和指數等。

    度萬中：國海證券一直踐行ESG的理念，推動提升公司的治理水平。公司重視董事會的獨立性和多樣性，包括投資者的權益、信息披露、企業文化等公司治理的議題，是業內比較少的券商把黨委職責納入母、子公司的上層，融入公司的治理體系。

    在綠色金融方面，2020年底國海證券制訂2021～2023年的綠色金融系統方案，統籌部署公司的綠色金融工作，支持綠色產業發展、綠色金融產品創新，開展綠色研究、綠色經營，在綠色辦公方面進行全面安排。

    俞寧子：目前，ESG相關指數的標準化非常難，相關政策對行業的理解還需要多考量。以火電行業為例，從投資角度看，新能源是方向，但高耗能行業并非完全沒有投資空間。火電占我國電力的75%左右，雖受政策影響，裝機容量、排放等行業指數過去幾年有下降，但從會計角度看，火電的投入可攤銷至15至30年。此外，火電行業本身也可節能減排，比如利用智能電網，對發電端傳輸端需求端等進行智能匹配，又如運營中心向西部轉移實現傳輸環節節能減排，再如利用市場手段引導錯峰用電。

    伍德意：可以使用AI技術收集ESG數據，用另類數據去輔助投資人做決策。

    另類數據包含主流媒體對企業的披露，比如包含衛星圖像，尤其最近“碳排放”可交易后，微眾攬月可利用衛星圖像去檢測發電廠的相關數據，從而為投資者提供交易、抵押、投資等信息，解決ESG數據的缺陷，可以對發電廠的情況做預估。這對投資者風險管理有非常大的幫助。

    ESG投資面臨三點挑戰

    主持人：證券公司如何把ESG理念變成行動，如何納入公司的經營管理，是重要的現實課題；同時，市場也關注ESG投資的風險與機遇，這對證券公司而言，提出了哪些挑戰？

    裴長江：首先要提高認識，統一思想，這需要一個過程。第二要有強制性的標準，比如ESG信息披露出臺細則，讓企業接受法律法規和社會的監督。第三，讓踐行ESG理念的機構能夠獲益，比如國外有些投資機構，發行ESG主題的基金的表現要比普通基金更好。

    徐海寧：從市場的實際表現來看，ESG投資策略在新興市場的有效性更強，能夠獲取一定超額收益。但是，對于發達市場，ESG投資策略的超額收益并不顯著，可能與市場成熟程度和ESG投資理念的普及程度有關。

    從邏輯上來講，ESG投資的策略篩選出的企業，通常在成本控制、運營效率和公司治理上有更佳的表現，可規避具有ESG風險的公司。但需要注意，ESG表現較好的公司通常是那些行業龍頭公司，這些公司有更強的盈利能力和治理能力，因而有充足資源來提升公司ESG表現。投資這些公司的超額收益很難說清是來自ESG投資策略本身，還是來自傳統的價值和規模因子。

    當前，我國ESG投資面臨的挑戰主要有三點：一是當前沒有統一的信息披露標準，ESG披露的可比性較差，給準確評估帶來了困難。二是當前披露的信息以定性信息為主，定量信息不足，同時披露頻次較低。與投資所需的相對準確及時的信息披露之間存在一定差距。三是如何評估ESG投資本身的有效性，ESG投資的超額收益部分來自傳統的規模和價值因子，另外也受益于近年來能源格局變化對新能源行業的利好。

    構建中國特色

    ESG評價體系

    主持人：ESG是一個市場化的機制，是推動企業可持續發展的一個重要方法論。對比國外經驗，中國在ESG實踐中有哪些提升空間？

    俞寧子：ESG生態系統是由政府、NGO、研究機構、企業、金融機構、咨詢公司等多方參與。對比國外來看，我國政府的執行力很強，政策導向很清晰。但我國NGO在做ESG的倡導方面要比西方弱。

    另外，研究機構與國外差距較大，比如碳、新能源技術的研究儲備其實不夠。企業方面與西方差距最大的還是體現在數據標準上，以金融業為例，比如ESG理念如何傳導到信用評級。從咨詢公司角度來看，咨詢現還處在起步階段，有一個向西方學習的過程。

    錢龍海：ESG的生態系統建設是踐行ESG理念的前提條件。首先，我國要建立符合中國特色的ESG數據；第二，政府的強制信息披露制度是提升ESG信息披露水平的重要前提；第三，中介機構的踐行也是ESG投資的重要基礎。相信在“雙碳”戰略目標之下，中國的ESG生態系統建設會取得巨大進展。