海外通脹形勢加劇，正在不斷推動著貨幣政策加速轉向。最新的美聯儲議息會議紀要顯示，不僅首次加息的時間點可能提前，更重要的是縮表也可能來得更快。海外貨幣政策加速轉向，正在攪動全球宏觀流動性出現大變局。

    當地時間1月6日，美聯儲公布的去年12月議息會議紀要顯示，美聯儲官員考慮在更早的時間點，以更大幅度開始加息。此外，幾乎所有貨幣政策決策者都贊同，在首次加息后不久就開始縮減資產負債表，且縮表的速度可能會比2017年上一輪縮表時的速度更快。

    此次議息會議紀要公布后，芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具（FedWatch）顯示，市場對于美聯儲3月加息的預期變為68%，5月加息的預期變為80%，均較此前大幅提高。市場對于美聯儲加息預期再度提前。

    其實美國已經具備加息條件，去年11月美國通脹升至近39年新高，CPI達到6.8%，連續6個月超過5%，而歐元區及英國CPI也分別達到4.9%和5.1%。全球通脹的不斷高企迫使美聯儲、歐央行被動加快貨幣政策調整步伐。

    2021年底，主要發達國家貨幣政策轉向開始加速。美聯儲主席鮑威爾在去年11月撤回“通脹暫時論”，并在12月議息會議上加快縮減購債計劃；歐央行也在12月貨幣政策會議上宣布將于2022年3月結束緊急抗疫購債計劃，歐央行的購債速度將顯著下降。

    貨幣緊縮步伐加快，資產價格背后的流動性環境生變可能性大大上升。1月6日，美股投資者加速拋售高成長股和科技股，轉而持有低成本的周期股或是美元現金，美國三大股指因此全線下挫，10年期國債收益率一度升至1.7787%，創近10個月來新高。

    而這恐怕也僅僅是一個起點。按照美聯儲議息會議紀要，6月或開始第一次加息，10年期美債收益率中樞可能進一步突破2%。接下來，仍然要看通脹這一個關鍵變量，而疫情前景的不確定性增加了預測的難度。

    值得注意的是，前兩年美聯儲大放水時，中國不為所動。如今當美聯儲全面轉向收緊時，中國走向獨立。如果美國的加息節奏超預期，同時國內經濟下行壓力和寬松力度超預期，市場投資者則需要密切關注資本流動和匯率波動帶來的影響。