本報記者 劉琪

    近期，美、英、歐等經濟體國債收益率大幅走高，全球國債市場出現一輪拋售潮。

    Wind數據顯示，2月4日，美國國債收益率集體飆升。其中，兩年期美債收益率上行12個基點至1.31%，創2020年2月24日以來新高；五年期美債收益率上行12個基點至1.78%，為2019年8月份以來新高；十年期美債收益率達到1.93%，創2019年12月24日以來新高。

    英國國債收益率也在2月3日大幅走高。其中，五年期英債收益率報1.2064%，升至2018年10月12日以來最高水平；十年期英債收益率報1.3968%，為2019年1月21日以來新高。此外，歐元區國債收益率也在2月3日、2月4日連續上行。

    多因素引發海外國債拋售

    本周以來，美債收益率的上升勢頭有所遏制，2月7日，五年期美債、十年期美債收益率分別報1.76%、1.92%。不過，歐洲市場的國債拋售潮仍在延續。2月7日，法國、德國、意大利十年期國債收益率分別上行3.1個基點、7個基點、6個基點，報0.674%、0.16%、1.81%。

    “美、英、歐等經濟體國債收益率近期大幅度走高的主要原因在于，高通脹壓力下，美聯儲大幅加快政策收緊步伐，2022年有望縮減購債規模、加息、縮表‘三箭齊發’。與此同時，美聯儲政策收緊正在引領其他主要經濟體貨幣政策轉向，導致全球金融環境整體趨緊。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，在歐洲債券市場上表現尤為明顯的主要驅動因素是，歐洲央行管委會2月份會議釋放了政策大幅轉向信號。

    在粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒看來，近期海外國債大跌、收益率快速上行的驅動力來自歐美高通脹、貨幣政策收緊超預期。

    羅志恒對記者表示，通脹既有商品需求強勁的影響，也有就業市場偏緊的擔憂。美國CPI“破7”，歐元區、英國CPI“破5”，勞動力市場供不應求，工資上漲等因素進一步加劇了通脹壓力，從而導致歐美央行被迫收緊貨幣——1月份，美聯儲議息會議暗示3月份開始加息，縮表提前；2月份，歐洲央行議息會議一改此前通脹溫和論調；英國連續兩次會議加息，強調限制工資漲幅。

    境內外國債走勢分化將延續

    這輪全球國債拋售潮是否會對中國債市產生影響？王青認為“影響有限”。這主要源于今年一季度國內貨幣政策仍處于穩增長的集中發力期，資金面會繼續處于較為充裕階段，市場對進一步降準等貨幣政策邊際寬松措施仍有預期，以上這些因素決定了國內債市有望延續去年下半年以來的強勢運行態勢，境外國債拋售潮的沖擊不會從根本上改變國內債市走向。

    “根本而言，受經濟修復節奏、通脹態勢等基本面影響，當前我國與美、歐等其他主要經濟體貨幣政策取向存在明顯差異，這決定了至少在今年上半年，境內外債市走向將延續分化態勢。”王青表示，需要關注的是，年初伴隨著財政、貨幣、產業政策集中靠前發力，信貸增速有望再度抬頭，寬信用與寬貨幣的“蹺蹺板”效應可能再現，或給債市運行帶來階段性下行波動。

    羅志恒認為，海外國債大跌主要影響的是國內市場交易情緒，短期資金面承壓，但基本面和政策面依然支撐債市中期走勢。短期來看，中美利差收窄，前期偏強的人民幣匯率短期有貶值壓力，國債市場資金面承壓；中期來看，我國經濟周期和貨幣周期領先于海外，當前仍處于寬貨幣穩增長的窗口期，國內基本面依然支撐利率低位運行。