本報記者 閆立良

    5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。其中，5月份5年期LPR較上月報價下降15個基點，1年期LPR維持不變。對于此次5年期以上LPR調降，畢馬威中國首席經濟學家康勇在接受《證券日報》記者采訪時表示，這是自2019年8月LPR報價機制改革以來，首次單獨下調五年期以上LPR，同時降幅也是最大的。此舉有利于降低居民房貸負擔，緩解房地產市場下行壓力。康勇還回應了《證券日報》記者提出的杠桿率和匯率等問題。

    利率進一步下調空間有所收窄

    4月份受疫情反復、大宗原材料價格上漲等因素影響，信貸融資需求收縮，金融數據總量和結構雙雙走弱。為刺激信貸需求，5月15日央行和銀保監(jiān)會宣布對個人住房貸款進行差異化降息。康勇表示，這是此輪房地產調控中再次對全國范圍內的房地產金融政策釋放出寬松信號，有利于降低房貸利率，穩(wěn)定房地產市場預期。

    “我國的貨幣政策一直堅持‘以為我主’，根本的出發(fā)點還是取決于國內整體的經濟社會發(fā)展情況。”康勇強調，不過也要看到，目前中外貨幣政策有所分化，海外經濟體加速收緊貨幣政策的步伐。當然這是由于中外通脹不同的走勢決定的，但客觀上也使得我國政策利率進一步下調的空間有所收窄。

    康勇認為，央行將會繼續(xù)發(fā)揮好結構性貨幣政策工具的作用，加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。2021年以來央行推出了很多再貸款工具支持經濟發(fā)展中的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，比如科技創(chuàng)新再貸款、普惠養(yǎng)老專項再貸款、碳減排支持工具以及支農支小再貸款等。

    宏觀杠桿率有望逐漸回歸到合理區(qū)間

    從數據來看，2021年隨著我國經濟的持續(xù)恢復，我國宏觀杠桿率有所下降。2021年四季度實體經濟部門的宏觀杠桿率下降至263.8%，較2020年同期降低了6.3個百分點。

    康勇表示，今年以來，受疫情以及地緣政治等因素影響，我國經濟面臨更多挑戰(zhàn)，下行壓力明顯加大。為實現(xiàn)穩(wěn)增長目標，我國財政貨幣政策加大發(fā)力，今年一季度宏觀杠桿率也因此較去年四季度增加了4.4個百分點至268.2%。

    “考慮到目前疫情的反復，居民企業(yè)生活生產尚未完全恢復，財政貨幣政策也需要積極發(fā)力，支撐經濟修復。后續(xù)我國宏觀杠桿率，尤其是政府端的杠桿率有望繼續(xù)上升。”康勇分析，一方面，2021年我國抓住經濟復蘇的窗口，適度降低了宏觀杠桿率，為今年實行更積極的支持政策預留了空間。這和去年世界上很多國家依然在大規(guī)模刺激經濟，從而不斷推升其杠桿率是迥然不同的。另一方面，宏觀杠桿率本質上衡量的是實體經濟的負債和經濟發(fā)展水平，特別是名義GDP之間的關系，是兩者的比例。

    央行有關負責人在就4月份金融數據答記者問時表示，“宏觀杠桿率會有所上升，但保持在合理區(qū)間”。

    “只要我們的政策工具使用有效、有利于推動經濟增長，隨著下半年國內經濟的逐步復蘇，宏觀杠桿率也有望逐漸回歸到合理區(qū)間。”康勇強調。

    人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定

    4月下旬以來，美元指數大幅上行，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)較明顯的走弱，目前已逼近6.8關口。

    康勇表示，近期人民幣匯率下調受境內外雙重因素的制約。從外部來看，美國通脹居高不下促使美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策，推動美國國債收益率上行，進一步帶動美元指數走強。4月中旬以來，2年期和10年期中美國債收益率已經出現(xiàn)連續(xù)倒掛。內部來看，疫情多點散發(fā)導致供應鏈受阻、出口回落、經濟承壓，對人民幣支撐力度有所減弱。

    “展望后市，考慮到中美貨幣政策短期內仍將持續(xù)分化，疊加出口增速放緩，人民幣仍將存在一定貶值壓力。”但康勇強調，從中長期來看，中國經濟基本面長期向好的趨勢不變，將支持人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。下一階段我國貨幣政策在助力經濟穩(wěn)增長的同時，也會努力兼顧內外平衡，保持匯率和國際收支穩(wěn)定。

（編輯 上官夢露）