本報(bào)記者 殷高峰

    為了進(jìn)一步推動(dòng)省級(jí)上市后備企業(yè)的上市工作，陜西省地方金融監(jiān)管局日前發(fā)布了《陜西省上市后備企業(yè)股權(quán)投資基金“領(lǐng)投”“跟投”“接轉(zhuǎn)”工作指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），并征集陜西省上市后備企業(yè)股權(quán)投資基金合作機(jī)構(gòu)。

    根據(jù)《指引》，為吸引省外頭部私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)陜投資、在陜落戶(hù)，加強(qiáng)對(duì)省級(jí)上市后備企業(yè)引入股權(quán)投資的政策性支持，陜西省計(jì)劃推動(dòng)設(shè)立系列上市后備企業(yè)股權(quán)投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“后備基金”）。據(jù)悉，首支基金擬于近期落地運(yùn)營(yíng)。

    “《指引》是對(duì)陜西多層次資本市場(chǎng)的豐富和補(bǔ)充，目標(biāo)明確精準(zhǔn)，功能定位清晰，為陜西省級(jí)上市后備企業(yè)的股權(quán)融資帶來(lái)重大利好。”建信基金北京分公司副總經(jīng)理王勰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    多種方式開(kāi)展股權(quán)投資

    根據(jù)《指引》，后備基金對(duì)上市后備企業(yè)和合作機(jī)構(gòu)以“領(lǐng)投”“跟投”“接轉(zhuǎn)”方式開(kāi)展股權(quán)投資。

    上市后備企業(yè)由陜西省地方金融監(jiān)督管理局按照《陜西省上市后備企業(yè)管理服務(wù)辦法》有關(guān)規(guī)定遴選和發(fā)布。合作機(jī)構(gòu)由陜西資本市場(chǎng)服務(wù)中心按照《指引》的有關(guān)規(guī)定，與后備基金管理人共同遴選發(fā)布。

    “領(lǐng)投”指后備基金管理人主導(dǎo)進(jìn)行盡職調(diào)查、確定合理估值、開(kāi)展商務(wù)談判、完成投資決策，會(huì)同合作機(jī)構(gòu)共同投資。

    “跟投”指后備基金管理人在合作機(jī)構(gòu)主導(dǎo)投資的前提下，可通過(guò)共享其盡職調(diào)查報(bào)告、確認(rèn)其估值價(jià)格、同意其商務(wù)談判內(nèi)容、一致其投資協(xié)議核心條款，經(jīng)決策與其同步完成投資。

    “接轉(zhuǎn)”指合作機(jī)構(gòu)因其管理基金到期等自身原因需要轉(zhuǎn)讓所投資后備企業(yè)股權(quán)的，后備基金管理人可通過(guò)管理的后備基金受讓承接。

    在王勰看來(lái)，《指引》是對(duì)陜西股權(quán)投資生態(tài)圈的完善和規(guī)范，通過(guò)特定合作伙伴引入，不僅帶來(lái)資金，更帶來(lái)管理和先進(jìn)理念，不僅有“領(lǐng)投”和“跟投”，更有“轉(zhuǎn)接”這一靈活的投資機(jī)構(gòu)退出安排，為整個(gè)股權(quán)投資生態(tài)圈帶來(lái)活力。

    業(yè)內(nèi)建議進(jìn)一步加大力度

    “私募股權(quán)基金作為新型的金融產(chǎn)品供給，有利于促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，在支持科技創(chuàng)新、發(fā)展直接融資等方面，正發(fā)揮著日益重要的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性作用。”萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，陜西股權(quán)投資基金圍繞地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，這幾年也取得了非常不錯(cuò)的成績(jī)，在去年股權(quán)融資的109億元中，半導(dǎo)體行業(yè)就占據(jù)了49億元，占總規(guī)模的45%。同時(shí)，股權(quán)基金投資企業(yè)IPO的數(shù)量也在增加。

    “但總體來(lái)說(shuō)，陜西股權(quán)投資基金的規(guī)模較小，總體規(guī)模不足全國(guó)總量的1%。而且，單項(xiàng)目融資量較小，10億元以上融資的單項(xiàng)目較少。”屈放稱(chēng)。

    在屈放看來(lái)，《指引》的推出，不但能夠進(jìn)一步的推動(dòng)陜西優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市，而且也能夠推動(dòng)陜西股權(quán)投資基金的發(fā)展，“陜西是科技資源大省，科技型企業(yè)數(shù)量眾多，這也為私募股權(quán)基金帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)。”

    在戊戌資產(chǎn)合伙人丁炳中博士看來(lái)，陜西的力度還需進(jìn)一步加大。他告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，《指引》設(shè)置了相對(duì)較高的30億元基金管理規(guī)模等門(mén)檻，“一個(gè)地方要具有更好的投資活力，不但要重點(diǎn)引進(jìn)頭部投資機(jī)構(gòu)，還要更多地把一些優(yōu)秀的中小投資機(jī)構(gòu)吸引進(jìn)來(lái)。”

    “目前一些做得好的地方，其創(chuàng)新開(kāi)放的力度更大。”丁炳中進(jìn)一步說(shuō)，以深圳為例，深圳登記注冊(cè)的PE/VC管理人2316家，數(shù)量?jī)H次于北京，排名全國(guó)第2位；管理基金數(shù)量近7000支，資金規(guī)模1.52萬(wàn)億元，均位列全國(guó)第3位。“2022年深圳繼續(xù)出臺(tái)系列政策，如4月份發(fā)布的創(chuàng)投業(yè)新政，亮點(diǎn)包括加大對(duì)創(chuàng)投行業(yè)扶持力度、提高落戶(hù)獎(jiǎng)勵(lì)等，并將激勵(lì)政策覆蓋創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)‘募投管退’全流程等。”

    屈放也建議，要在股權(quán)基金注冊(cè)、募集、運(yùn)營(yíng)等方面給與積極的政策扶持。同時(shí)，向先進(jìn)地區(qū)學(xué)習(xí)交流，幫助民間資本的積極參與。

    王勰也提出了兩點(diǎn)建議，一是充分發(fā)揮有銀行金融機(jī)構(gòu)背景的創(chuàng)投企業(yè)的集團(tuán)作戰(zhàn)能力，促使其與集團(tuán)母公司協(xié)同聯(lián)動(dòng)，為目標(biāo)企業(yè)帶來(lái)股、債、貸等全面的金融服務(wù)；二是在轉(zhuǎn)接機(jī)制安排的基礎(chǔ)上，適時(shí)借鑒上海等先進(jìn)地區(qū)經(jīng)驗(yàn)，建立陜西區(qū)域系統(tǒng)的私募股權(quán)基金交易市場(chǎng)，通過(guò)“后備基金做市引導(dǎo)+市場(chǎng)主體主動(dòng)參與+專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)機(jī)構(gòu)介入”的模式打造順暢的機(jī)構(gòu)退出渠道。

（編輯 何帆 才山丹）