本報記者 杜雨萌

    央企改革發(fā)展與資本市場的雙向互動，正朝著縱深方向推進(jìn)。近日，中國證監(jiān)會和國務(wù)院國資委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于支持中央企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券的通知》（下稱《通知》）提出，支持中央企業(yè)開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點。

    《通知》特別強(qiáng)調(diào)，重點支持交通、能源、水利、生態(tài)環(huán)保及5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施項目發(fā)行REITs，鼓勵回收資金用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域投資，拓寬增量資金來源，完善科技創(chuàng)新融資支持。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，我國公募REITs以基礎(chǔ)設(shè)施作為底層資產(chǎn)，而央企又持有了大量符合條件的存量基礎(chǔ)設(shè)施。因此，支持央企開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點，一方面有助于盤活存量資產(chǎn)；另一方面，借助發(fā)行REITs回收資金再投資新項目建設(shè)，也有利于發(fā)揮央企在現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)建設(shè)中的帶頭作用。

    據(jù)統(tǒng)計，截至目前已有23只公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品獲批發(fā)行，涵蓋收費公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、污水處理、倉儲物流、清潔能源和保障性租賃住房等多種類型。已上市的20只公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs合計募集資金達(dá)618億元，重點用于科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和民生等補短板領(lǐng)域，回收資金帶動新項目投資額超過3300億元。

    “可以看到，企業(yè)借助REITs完成實物資產(chǎn)的證券化，不僅可以獲得新的融資供給，回收資金的再利用也將進(jìn)一步擴(kuò)大投資規(guī)模，特別是擴(kuò)大科技創(chuàng)新等領(lǐng)域投資。”中國企業(yè)聯(lián)合會研究員劉興國對《證券日報》記者表示，隨著該《通知》的出臺，預(yù)計后續(xù)將有效刺激中央企業(yè)對基礎(chǔ)設(shè)施尤其是新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的加快增長；此外，這也將有針對性地刺激央企科技創(chuàng)新投入的增加，從而增強(qiáng)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力，增加創(chuàng)新產(chǎn)出，通過科技創(chuàng)新推動我國經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展。

    REITs作為一種重要的金融工具，目前已成為推動新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要融資方式。而對于新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，業(yè)內(nèi)的普遍共識是“投資規(guī)模大、回報率不高，但具有長期性、穩(wěn)定性”等特點。

    以5G基站為例，據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2021年我國新建5G基站超65萬個，截至2021年底，5G基站為142.5萬個。而據(jù)中國信息通信研究院測算，到2025年，我國5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資達(dá)1.2萬億元，將累計帶動超過3.5萬億元相關(guān)投資。

    “由于資金投入量大、回報周期長，對政府和企業(yè)而言，大量的存量資產(chǎn)無法及時變現(xiàn)，易沉淀大量資產(chǎn)。”在中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院規(guī)劃所產(chǎn)業(yè)規(guī)劃研究室主任王海龍看來，在新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開展公募REITs，既可以盤活存量資產(chǎn)，又能提高資金效率，形成良性循環(huán)。

    明明也持類似觀點。即與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施類似的是，新型基礎(chǔ)設(shè)施同樣對于資金投入具有較高要求，而新基建建成之后也能產(chǎn)生較大的商業(yè)價值，這與REITs能夠促進(jìn)企業(yè)投資循環(huán)、需要底層資產(chǎn)具備一定盈利能力的特點較為吻合。再者，REITs在首次發(fā)行上市后，還可以通過擴(kuò)募的方式進(jìn)行再融資，對于推動企業(yè)建立資本循環(huán)體系、打通“投融管退”資金閉環(huán)、進(jìn)而形成投資的良性循環(huán)起到積極作用。

    陽光時代律師事務(wù)所高級合伙人、國企混改與員工持股研究中心負(fù)責(zé)人朱昌明預(yù)計，未來，央企發(fā)行REITs的數(shù)量有望實現(xiàn)較快增長，從而形成新的基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)模式，擺脫依賴債務(wù)融資的建設(shè)模式，加速形成“投資-開發(fā)-運營-REITs退出”的輕資產(chǎn)基建新模式。