本報記者 楊潔

    7月12日，由中國人民大學國家發展與戰略研究院、中國人民大學經濟學院、中誠信國際信用評級有限責任公司、社會科學文獻出版社聯合主辦的“CMF宏觀經濟熱點問題研討會（第71期）暨《中國地方政府債券藍皮書（2023）》發布會”于線上舉行。會議發布了《中國地方政府債券藍皮書：中國地方政府債券發展報告（2023）》。這是國內首部關于地方政府債券市場研究的藍皮書，自2021年來已連續發布三本。

    會上，中誠信國際研究院執行院長、中國地方政府債券藍皮書副主編、中國宏觀經濟論壇（CMF）主要成員袁海霞博士代表論壇及藍皮書研創團隊發布題為《助力穩增長，聚焦可持續——新形勢下中國地方政府債券分析與展望》的專題報告。

    近年來，我國地方政府債務風險尤其是結構性風險較為突出，地方政府債券作為地方政府債務的重要構成，探討其發展現狀、面臨的問題及可持續發展路徑具有重要意義。

    歷經十余年快速發展，地方債已成為我國債券市場第一大券種。今年以來，積極財政“加力提效”要求下，作為宏觀調控的重要手段，地方債在穩增長、促投資、保民生、擴內需等方面發揮了重要作用，其發展呈現出五大特點。一是新增限額力度相比去年實際發行規模有所收縮，供給前置化但節奏相對偏慢，后續需加快新增專項債發行助力穩增長。二是發行結構以新增為主，償債壓力較大地區再融資債占比較高。三是發行更趨長期化，長期限債券占比上升。四是發行更加市場化，逐步探索定價基準“換錨”。五是募投更加多元化，持續聚焦穩增長、補短板。

    在地方債持續擴容的同時，其內部結構與地方經濟發展需求、財力水平出現錯配：一是一般債與專項債結構待優化，二是新增債與再融資債結構待優化。

    此外，近年來隨著專項債規模持續擴容、募投領域不斷豐富，回報率較高的存量優質項目逐漸被消化，專項債資金越來越多的用于沒有多少經濟收益的公益性和基礎性項目，2022年有超七成項目本息覆蓋倍數不到2倍，有效項目儲備不足、債券資金閑置挪用、用途調整頻繁等問題顯現，“債務-資產”轉化效率偏低。

    藍皮書還提到，地方債可持續發展需把握四個平衡。一是體制改革與債務安全的平衡。二是經濟增長、負債結構與風險防控的平衡，一方面，合理把握經濟增長與政府債務的關系，基于“資產-負債”視角界定未來債務的擴張空間；另一方面，注重債務結構與效率的平衡，提升政府“債務-資產”轉化效率。三是政府短期目標與長期目標相協調的平衡。四是當期財政預算編制和國家中長期規劃相協調的平衡。

（編輯 李波）