本報兩會報道組 劉琪

    近日，國家發展和改革委員會提請十三屆全國人大三次會議審查《關于2019年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2020年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》，該報告指出，要穩妥推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點，充分調動包括民間投資在內的各類社會資本積極性，盤活存量資產。

    今年4月30日，證監會和國家發改委已經聯合發布了《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，同時證監會推出了《公開募集基礎設施證券投資基金指引》（征求意見稿），這標志著籌備探索10多年的公募REITs即將迎來發展新時代。

    “根據基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）（以下簡稱：基礎設施REITs）試點相關工作的通知，倉儲物流、收費公路、水電氣熱、城鎮污水垃圾處理等項目都可以成為基礎設施REITs試點項目，項目可選擇性比較廣。在政策的鼓勵下，中介機構都在積極尋找合適的、可行性高的公募REITs項目，投資方也保持較高的參與熱情。但是公募REITs較適用于產權清晰、現金流能力強的項目，一些基建項目因產權問題、現金流不足等問題導致開展公募REITs存在一定困難。”東方金誠結構融資部技術副總監劉士楠對《證券日報》記者表示，總體而言，在政策鼓勵下，中介機構和投資者對于公募REITs熱情高漲，但目前很多項目都還處于初步篩選階段。

    此外，國務院總理李克強5月22日在作政府工作報告部署今年發展主要目標和下一階段工作時，提出要擴大有效投資，并重點支持“兩新一重”建設。

    中國證券投資基金業協會此前組織召開的視頻座談會上，參會行業機構代表一致認為，公募REITs是連接產業和資金的有效金融產品，試點推出基礎設施REITs對于盤活存量基礎設施資產，擴大有效投資，強化資本市場服務實體經濟功能，進一步豐富資本市場投融資工具等具有重要意義。

    劉士楠認為，現階段REITs試點要求項目經營3年以上，且已產生持續、穩定的現金流，將以存量資產為主，但從長期來看，隨著REITs的不斷發展成熟，未來項目范圍或可擴大至“兩新一重”項目。REITs可盤活存量基礎設施資產，為新建“兩新一重”項目融得資金。同時，REITs可以通過股權形式投資，不會增加企業的債務負擔，融資成本低，資金可利用的周期長，同時不會喪失對項目的控制權和經營權，可較好地解決新建“兩新一重”項目可能會帶來的杠桿率上升、財務費用壓力增大以及資金使用期限短等問題。其次，REITs以證券化方式募集吸收大眾資金，可融資金額巨大同時資金來源也很豐富，產品優勢更易吸引中小投資者，可帶動民間資本參與“兩新一重”的建設，為地方政府和基建企業平衡資金提供了新渠道，進而為經濟增長助力。

    哪些資金適合參與基礎設施REITs，于普通個人投資者而言，是否也可參與其中？

    “REITs作為一種兼具地產與投資屬性的產品，既能享受不動產物業升值的紅利，又能享受二級市場的流動性。”德邦基金方面認為，公募REITs是大眾投資基建資產的最佳形式。對于廣大的普通投資者來說，公募REITs的最大意義是提供了一個便捷程度高、低門檻投資于基礎設施資產的工具。優質基礎設施資產能產生良好穩定的回報，但個人投資者沒有渠道進行這類資產的投資，公募REITs則能夠完美解決這一痛點。公募REITs以優質基礎設施為投資標的，可以將實體經濟中最有價值、投資回報最穩定的部分資產轉化為投資門檻低、投資交易便利、信息披露公開的大眾可投資資產。整體而言，在市場流動性相對充裕、整體資產收益率下行的大背景下，優質基礎設施類資產可以為投資者提供合理、穩健的長期回報。