漲漲漲！國際油價(jià)上周錄得連續(xù)第7周上漲，紐約油價(jià)連續(xù)突破每桶90美元和92美元的關(guān)口，創(chuàng)下7年多以來的新高。盡管昨日有些許波動(dòng)回落，但整體仍處于價(jià)格高位區(qū)間。

    2020年跌出“負(fù)價(jià)”的一幕對于投資者來說還歷歷在目，轉(zhuǎn)眼間國際油價(jià)距離100美元大關(guān)僅一步之遙，為何這場“舊能源的反擊”來得如此突然？

    供需失衡是根本，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)催化

    國際市場原油交易自由度更高，故而“供給端”和“需求端”不平衡所帶來的影響更加明顯，這也是本次持續(xù)上漲背后的根本原因。

    供給端缺口顯著增大

    對于國際油價(jià)大幅上漲的原因，首先是供應(yīng)端的緊張局勢助推了油價(jià)。

    天氣惡劣

    本周以來，冬季風(fēng)暴帶來凍雨和降雪持續(xù)襲擊美國中部和東部多個(gè)州，市場擔(dān)憂惡劣天氣會(huì)影響美國產(chǎn)油重地得克薩斯州的頁巖油開采。

    庫存不足

    隨著閑置產(chǎn)能的下降，OPEC+穩(wěn)定原油市場的能力在不斷削弱，預(yù)計(jì)到2022年12月OPEC的閑置產(chǎn)能將下降到230萬桶/日，遠(yuǎn)低于去年3月的710萬桶/日。

    增產(chǎn)乏力

    盡管目前OPEC+無懼美國施壓，仍在堅(jiān)持計(jì)劃每月增產(chǎn)40萬桶/日，但部分成員國由于上游投資不足導(dǎo)致增產(chǎn)乏力，庫存仍處低位，恢復(fù)至疫情前同期水平還需時(shí)間。

    需求端采購意愿強(qiáng)勁

    俗話說“一個(gè)巴掌拍不響”，在供給端缺口不斷增大之下，疫情過后需求端日益增長的“胃口”更讓國際原油的供需平衡“雪上加霜”。

    一方面，春節(jié)期間，主要?dú)W美國家新增確診人數(shù)出現(xiàn)回落，美國、英國住院及重癥人數(shù)繼續(xù)下降，各國陸續(xù)推出的解封措施，提振了原油需求預(yù)期；另一方面鑒于全球煉油利潤保持高位，鼓勵(lì)煉油廠提高開工率，原油現(xiàn)貨采購意愿也頗為強(qiáng)勁。

    地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推高油價(jià)

    內(nèi)在平衡被打破，外在因素影響也不可忽略。俄羅斯作為OPEC+聯(lián)盟的兩大牽頭國之一，一旦該國與烏克蘭陷入戰(zhàn)事或遭遇制裁，都意味著全球能源市場將迎來一場“大地震”。市場對兩國之間緊張的局勢的“過度擔(dān)憂”都會(huì)在實(shí)質(zhì)上推高原油價(jià)格。

    供需失衡下的“舊能源”反擊沖高，下一步能否突破100美元大關(guān)？

    破而后立，漲勢趨緩

    市場自我調(diào)節(jié)機(jī)制“澆滅”投機(jī)熱情：

    不破不立，破而后立，供給失衡歷來將以油價(jià)攀升、破壞需求以使得供給重新回到平衡狀態(tài)收場。

    在供需失衡之下，試圖確保手頭供應(yīng)充足的消費(fèi)者將繼續(xù)推高原油現(xiàn)貨價(jià)格，通脹的惡化將拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和石油消費(fèi)，消費(fèi)者的投機(jī)熱情自然會(huì)被強(qiáng)制“澆滅”。通過破壞需求和增加供應(yīng)的結(jié)合，最終會(huì)使得未來的庫存和閑置產(chǎn)能趨于正常化。

    頁巖油是決定價(jià)格走勢的關(guān)鍵：

    隨著庫存和閑置產(chǎn)能回歸常位，理論上原油價(jià)格的漲勢會(huì)逐漸放緩，但能否突破三位數(shù)還得看頁巖油的“表現(xiàn)”。

    康菲石油公司近日表示，美國頁巖油強(qiáng)勢回歸，日產(chǎn)量將增長多達(dá)90萬桶，這比國際能源署的預(yù)測高出三分之一以上。

    對全球市場而言，頁巖油產(chǎn)量的過快反彈將催生更多變數(shù)，比如在上一輪頁巖油產(chǎn)量激增中，OPEC主動(dòng)發(fā)起了價(jià)格戰(zhàn)。

    此外，高油價(jià)預(yù)期或?qū)е赂鲊胄懈y抗擊“通脹虎”。去年12月，美國通脹高達(dá)7%，創(chuàng)40年新高，而本周，美國CPI數(shù)據(jù)即將公布。如果CPI強(qiáng)于預(yù)期的7.3%，美聯(lián)儲(chǔ)或有理由在3月加息50個(gè)基點(diǎn)。加息高潮之下，原油價(jià)格要想破百元大關(guān)，也要先看看美聯(lián)儲(chǔ)的“臉色”。

    總的來說，雖然2022年國際原油價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩上行，但是否會(huì)突破“百元”大關(guān)還有待商榷。那么對中國原油市場有何影響呢？

    在全球碳中和共振下，我國在實(shí)現(xiàn)能源減排上出臺(tái)的雙碳政策可謂與之不謀而合。新能源的普及在逐漸取代以往人們對“舊能源”的依賴性。

    同時(shí)，伴隨著國內(nèi)能源生產(chǎn)保障能力的不斷增強(qiáng)，以及油氣等資源先進(jìn)開采技術(shù)開發(fā)應(yīng)用的加速落地，我們或?qū)⒄嬲龅皆谀茉瓷系?ldquo;自給自足”，實(shí)現(xiàn)能源安全的自我保障。

    綜上，在我國經(jīng)濟(jì)始終保持“穩(wěn)中有進(jìn)”的基調(diào)之下，市場情緒日趨平穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來原油供需格局總體良好。（百家號-北京東方京融）