6月的第一個交易日，A股大漲。上海、深圳、廣州等地多位基金公司投資人士表示，昨日市場表現(xiàn)可以解讀為利空出盡。后市繼續(xù)看好消費(fèi)和科技兩大賽道。而當(dāng)前基金較高水平的股票倉位，也支持對市場的樂觀預(yù)期。

    多因素刺激股市走強(qiáng)

    昨日，滬指突破2900、創(chuàng)業(yè)板指漲超3%，基金認(rèn)為市場釋放出了走強(qiáng)信號。

    中歐基金表示，上周五，美國總統(tǒng)特朗普針對中國香港問題未提出超預(yù)期政策。國內(nèi)，全國兩會勝利結(jié)束，后續(xù)將全力做好疫情防控統(tǒng)籌和經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作，進(jìn)一步把滿足國內(nèi)需求作為發(fā)展的出發(fā)點和落腳點。

    招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，昨日A股大漲主因可能是對中美摩擦持續(xù)升級的擔(dān)憂有所緩解。流動性延續(xù)寬松，市場風(fēng)險偏好持續(xù)回升，北上資金連續(xù)涌入。

    “昨天，消費(fèi)電子及半導(dǎo)體板塊走出單邊上行行情，主要原因在于上周末，美國的對華政策低于市場預(yù)期。”諾德基金經(jīng)理應(yīng)穎表示，雖然華為事件在短期會令核心科技技術(shù)受到制約，但華為在海外的5G等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中仍具備一定不可替代的需求基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)端的影響不會很大。在當(dāng)前時點權(quán)衡估值與情緒因素，尋求錯殺機(jī)會或是不錯的策略。

    海富通基金公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理范庭芳表示，當(dāng)前市場整體向好，易漲難跌，存在不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會。整體看，市場流動性極為寬裕，預(yù)期結(jié)構(gòu)性行情將會持續(xù)。但全球宏觀層面仍存在兩大不確定性：一是海外疫情的控制程度，二是疫情對于經(jīng)濟(jì)的實際影響程度。

    公私募倉位處高位

    倉位水平代表了基金經(jīng)理對后市的態(tài)度。近期，公募、私募都在調(diào)整倉位，不過幅度都不大，整體仍處于歷史高位，對后市預(yù)期較為積極。

    好買基金倉位測算數(shù)據(jù)顯示，5月25日至29日，偏股型基金整體小幅減倉1.41個百分點，當(dāng)前倉位為70.65%。其中，股票型基金倉位下降1.12個百分點，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉位下降1.44個百分點；兩類基金當(dāng)前倉位分別為90.15%和68.05%。

    基金配置比例最高的三個行業(yè)分別為非銀行金融、食品飲料和醫(yī)藥，倉位分別為6.14%、5.56%和5.19%；基金配置比例最低的三個行業(yè)是鋼鐵、紡織服裝和煤炭，倉位分別只有0.23%、0.26%和0.36%。期間，基金主要加倉了交通運(yùn)輸、非銀行金融和農(nóng)林牧漁板塊，幅度分別為1.86%、1.25%和1.13%。

    不過，雖然公募偏股基金有小幅減倉，但倉位總體都處于歷史較高水平。

    同樣，根據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師的數(shù)據(jù)，截至5月22日，股票私募整體倉位為72.99%，環(huán)比降低0.67個百分點，但仍處于近一年來的高位；股票倉位超過八成的私募占比高達(dá)49.71%，另有31.78%的私募倉位在五到八成之間。

    分規(guī)模來看，除了10億規(guī)模的股票私募倉位環(huán)比有所上升外，其余規(guī)模的私募倉位均環(huán)比出現(xiàn)了下降，不過降幅都不大。其中，百億私募環(huán)比減倉1.07個百分點，但整體倉位依然最高，達(dá)到82.75%；70%的百億私募倉位在八成以上。

    尋找低估值方向

    “近期，國內(nèi)外疫情形勢持續(xù)改善，生產(chǎn)和消費(fèi)活動逐漸恢復(fù)。美國大選前中美關(guān)系雖難言好轉(zhuǎn)，但其對市場的邊際影響在逐漸弱化；國內(nèi)流動性延續(xù)寬松的環(huán)境繼續(xù)對指數(shù)形成支撐。中期來看，利率中樞下行之后，大類資產(chǎn)配置繼續(xù)利好權(quán)益投資。當(dāng)前權(quán)重板塊的估值仍在歷史底部，預(yù)計指數(shù)整體的估值中樞有望緩慢攀升。”姚爽表示，板塊上，繼續(xù)重點關(guān)注行業(yè)景氣度向上且估值相對合理的地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈。同時，低估值的金融地產(chǎn)板塊也可適當(dāng)配置。對于部分估值已偏貴的消費(fèi)醫(yī)藥和科技板塊個股則需要精挑細(xì)選，適時止盈。

    廣發(fā)基金宏觀策略部表示，在低利率、低增長環(huán)境下，市場給予“盈利持續(xù)性和穩(wěn)定性”的估值溢價大幅提升。食品飲料、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物行業(yè)PB已經(jīng)位于2017年以來的80%以上。部分疫情受損較重板塊和傳統(tǒng)周期性板塊估值仍處于歷史低位，建議關(guān)注潛在的估值收斂的可能。綜合目前的宏觀背景以及海外不確定性因素，低估值和內(nèi)需條線值得關(guān)注。

    中歐基金表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)處在“衰退”和“復(fù)蘇”之間，環(huán)比修復(fù)是確定的。消費(fèi)慢慢向可選消費(fèi)風(fēng)格轉(zhuǎn)移，在可選消費(fèi)中，需要找到同比數(shù)據(jù)率先改善的子行業(yè)。看好地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈（建材、家具）、新能源車、5G電子等方向；此外，政府投資增加的標(biāo)的是接下來較為確定的方向，后續(xù)政策逐步落實利好公共端的計算機(jī)軟件以及部分周期品，如化工、機(jī)械、重卡等。

    范庭芳較為關(guān)注科技和消費(fèi)兩大主力賽道。其中，在消費(fèi)領(lǐng)域重點關(guān)注小食品、醫(yī)藥消費(fèi)、受益于集采等政策的細(xì)分子板塊。科技板塊，從科技股大周期來看，投資依舊圍繞5G（管端云建設(shè)）和以華為為首的自主可控、半導(dǎo)體行業(yè)兩條主線。

    展望后市，德邦基金看好以內(nèi)需消費(fèi)為主的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向，尤其是中長期業(yè)績增長較確定的板塊，如食品飲料、醫(yī)藥、輕工、商貿(mào)零售、社會服務(wù)等。