作為市場上的標桿性貨幣基金，天弘余額寶貨幣基金的規模變化備受市場關注。最新公示的基金三季報數據顯示，天弘余額寶貨基三季末基金規模為1.32萬億元，環比萎縮1308億元，比去年末的1.58萬億元規模下降了2566.2億元。

    從2013年5月末成立以來，天弘余額寶的規模一度處于爆發式增長的節奏。公開數據顯示，天弘余額寶在2013年5月末的初始募集規模僅為2.01億元，借助支付寶互聯網渠道的“快車道”，天弘余額寶成立后規模節節攀升，成立當年年底規模已經躍升為1853.42億元，并于2017年一季末站上了萬億元規模“大關”，成為規模最大基金產品。

    然而，隨著基金規模快速擴張，貨幣基金的流動性風險也開始引發行業的擔憂，而流動性新規的監管要求也讓天弘余額寶的規模增速開始放緩，在今年一季末創出1.69萬億元規模的頂峰后，目前天弘余額寶貨基已經是連續兩個季度規模萎縮。

    北京一家中型公募副總經理告訴記者，目前監管層對貨基的監管仍然是總量控制的思路，具有市場標桿效應的余額寶規模下降，對產品本身的投資管理是有好處的，也可以緩解很多潛在的市場風險。

    該副總認為，一方面，如果貨幣基金中機構占比較高，可能會產生流動性集中導致的風險，而風險偏好類似的散戶也可能發生極端的一致性交易，貨基規模下降可以有效緩解基金的流動性風險；另一方面，由于今年權益市場低迷、貨基具備確定性收益，機構客戶配置貨基的需求仍舊是被抑制的，不少資金可能會通過配置短債基金布局固收市場，獲取更具競爭力的收益，而限購的天弘余額寶仍有各類互聯網“寶類貨基”可供投資者替代選擇，這也可能會導致頭部貨基規模持續萎縮。

    貨基收益率的持續下滑也是天弘余額寶規模不斷下行的重要因素。Wind數據顯示，截至10月22日，天弘余額寶貨幣基金最新的近7日年化收益率為2.67%。比今年年初4.37%的7日年化收益率猛降了170個BP。而從現在余額寶對接的11只貨幣基金中，天弘余額寶的收益率排名第6名，處在收益率排行的中游位置。

    從三季報披露的數據來看，天弘余額寶配置的平均剩余期限在30天-60天的資產中占比由今年中報的12.93%增至25.04%；而平均剩余期限在90天-120天、120天-397天的兩個區間的資產占比分別由中報的9.11%、11.91%降至三季末的1.01%、6%，而三季度以來短端債券利率的快速下降也讓基金收益率快速下降。

    “收益率下滑也是天弘余額寶規模下降的重要原因。”北京上述中型公募副總經理認為：“三季度資金面快速轉向寬松，在寬貨幣、寬信用的環境中，市場短端利率下降很快，余額寶配置的資產也在向短端集中，基金再配置資產時就面臨收益率大幅下滑的風險，而從余額寶對接的其他貨基來看，天弘余額寶貨基的收益率缺乏競爭優勢，也處在限購的狀態，不排除未來隨著收益率繼續下探，天弘余額寶貨基的規模會繼續下滑。”