11月5日，國家主席習(xí)近平在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上表示，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。

    星石投資認(rèn)為，此舉表明政府堅(jiān)定改革開放和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心。科創(chuàng)板的設(shè)立，對中小科技創(chuàng)新企業(yè)而言，提供了全新的直接融資支持通道，將會(huì)加快科技創(chuàng)新類企業(yè)快速上市，將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、服務(wù)新產(chǎn)業(yè)和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供重大支持。

    對資本市場而言，科創(chuàng)板的設(shè)立，有助于科技細(xì)分領(lǐng)域龍頭加速形成，彌補(bǔ)過去類似BATJ海外上市的遺憾。

    不過，對于市場提出的需要擔(dān)心擴(kuò)容導(dǎo)致資金分流嗎？星石投資認(rèn)為，整體壓力可控，證監(jiān)會(huì)也專門作出解釋，會(huì)把握試點(diǎn)的力度和節(jié)奏。但是會(huì)加速企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，注冊制下，上市的門檻更低、時(shí)間更快，那么現(xiàn)有上市公司“殼資源”的稀缺性必然會(huì)下降，對垃圾股的估值沖擊將是最大，將會(huì)使得殼價(jià)值繼續(xù)回落。

    星石投資表示，在科創(chuàng)板中試點(diǎn)注冊制，將成為A股生態(tài)變遷過程中的一起標(biāo)志性事件，為全面推進(jìn)注冊制積累必要經(jīng)驗(yàn)，給那些只熱衷資本市場運(yùn)作、不務(wù)本業(yè)、長期不退市、養(yǎng)殼保殼等待被收購的上市公司敲響了警鐘。

    今年以來，退市新規(guī)在強(qiáng)制退市方面有所強(qiáng)化，同時(shí)在執(zhí)行退市的力度上也在加大，已有5家公司執(zhí)行退市，在制度“培肥”與市場投票的相互作用下，尾部公司估值不斷下移，甚至喪失流動(dòng)性，殼資源過剩，科創(chuàng)板將加速A股去偽存真。

    科創(chuàng)板注冊制的試點(diǎn)，將會(huì)使得科技創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板更便捷的上市，那么現(xiàn)有殼資源的稀缺性將會(huì)大大降低，更多的炒殼炒概念的上市公司的估值或繼續(xù)回落。

    展望未來，星石投資表示，A股市場優(yōu)勝劣汰、良幣驅(qū)逐劣幣現(xiàn)象不可逆，沒有基本面支撐的垃圾股或?qū)⑦M(jìn)一步面臨估值下移和缺乏流動(dòng)性，越來越多不良企業(yè)或?qū)⒅鸩酵顺鍪袌觯苿?chuàng)板的推出有望加速這種進(jìn)程。而優(yōu)質(zhì)公司有望進(jìn)一步享有流動(dòng)性溢價(jià)，迎來長期投資的春天。