本報記者 趙琳

    7月17日，安信優勢增長混合基金發布的二季報顯示，基金今年二季度收益率21.5%。自2015年5月成立以來，該基金收益率達125.23%，在同類混合型基金中位居前列。

    安信優勢增長混合基金基金經理聶世林在報告中表示，二季度適當均衡配置，增加了周期的配置比例，減持了部分估值較高的醫藥等。此外，對于長期競爭優勢明顯的TMT公司，雖然短期受到外部沖擊，適當增加了配置比例。

    聶世林在接受《證券日報》記者采訪時表示：“對待市場一定要有底線思維，不能因短期宏觀壓力而過于悲觀。市場流動性持續寬松、創業板注冊制增強市場活力、外資持續流入、整體市場估值合理等因素都相對有利。”

    在談到看好的行業時，聶世林表示：“堅持自下而上選擇個股，看好估值相對合理的大消費龍頭，行業基本面依然景氣的地產后周期。新興產業方面，半導體、5G和新能源汽車是未來幾年持續重點研究關注的方向，看好競爭格局清晰的細分子行業龍頭。”

    投資偏均衡是聶世林突出的風格。他告訴《證券日報》記者：“這可能與我本身的個性有關，我不是激進性格的人，我更愿意保持一種均衡的狀態，就好像跑步，我傾向于在一個長跑過程中達到中上的成績。所以，對我來說除了進攻，防守也很重要。”

    在聶世林的選股框架里，除了傳統的財務分析外，他還會著重考量具備長期競爭優勢的好公司和優秀的企業管理層這兩個要素。

    “選擇具備長期競爭優勢的好公司，是一個好的投資的起點。”聶世林對《證券日報》記者表示，“從企業的產品和服務入手，深刻吃透這家公司是靠什么賺錢的，只有在了解了企業本質之后，才有可能對未來長期價值做相對靠譜的估算。”

    壟斷和復制是聶世林認為相對比較容易分析把握的兩類競爭優勢。“你擁有別人沒有的，那是狹義的壟斷，廣義的壟斷是你擁有別人做不了或者做不好的。無論是生物藥的研發，還是芯片的設計，甚至生產端的高良率，我都歸結于廣義的壟斷性競爭優勢。”聶世林對此表示。復制則是指公司有能力將自己的產品和服務快速的低成本擴張，從而帶來龍頭地位的鞏固。

    聶世林強調，投資企業說到底是投人，好的企業通常都有一個比較出色的企業家，或是一個好的管理層。“好的企業就算是在一個非常傳統的行業，也能做出非常顯著的超額收益。”聶世林對《證券日報》記者表示，“真正好的企業家通常都非常務實，他永遠在路上，永遠在給你解決問題。”

    在風控方面，聶世林給自己設置了嚴格的風控紀律：即便是再看好的板塊，在持倉中也不會超過20%的上限。“如果押寶某一兩個行業，可能上漲的時候，凈值會非常好看，但是隨之而來的問題就是市場回調的時候，回撤也會很大。這樣不符合我所講究的均衡狀態。所以，我會刻意的保持某一板塊的上限比例。這樣做的好處在于，市場下跌的時候，基金與整個市場不會發生特別顯著的共振。”

    聶世林認為，從長期的角度來看，控制市場風險最有效的方式仍是找到好的個股。“回顧歷史你會發現，如果你重倉的是一些真正長期的價值股，是可以帶領你穿越牛熊市的。目前，我個人絕大部分的精力也是放在自下而上找個股上。”聶世林對此說道。

（編輯 喬川川）