證券時報記者 陳麗湘

    首批新三板精選層企業目前已順利完成發行，32家企業首發募集資金合計94.5億元，戰略配售、網下打新分別獲配10.5億元、44.85億元，合計超過一半。值得注意的是，新三板一直是機構投資者積極參與的市場，在首批精選層32家企業的網下打新中，私募、公募、產業投資基金等機構熱情不減，知名機構及牛散頻現身。

    從網下打新中簽結果來看，有投資機構派出了旗下近60只基金產品參與網下打新。有位2015年即參與新三板投資的基金經理對證券時報記者表示，精選層此輪打新不比科創板首批企業容易。

    發行完成后，市場靜待精選層開板。投資者多偏向理性，認為若開板首日漲幅過大則等回調后再介入。

    49家機構

    獲戰略配售逾10億

    參與新三板精選層打新的投資者有多熱情？新三板精選層股票打新與A股打新不同的是，參與申購新股需要凍結資金，盡管32家企業合計募集資金總額不到95億元，有專業人士推測打新資金規模或超過4000億元。

    據全國股轉公司統計，平均每只股票參與申購投資者數量超過35萬戶，約占精選層合格投資者總數的四分之一。以公募基金、產業投資基金、證券公司自營等為代表的專業機構投資者作為戰略投資者，參與了15家企業的公開發行申購。

    富國基金、招商基金、匯添富基金、萬家基金、華夏基金等5家基金公司首批發行的5只公募基金產品積極參與申購，共參與了25家企業的網下詢價以及7家企業的戰略投資，累計獲配金額3.92億元。

    戰略配售方面，證券時報記者根據Wind數據統計，共有49家機構作為戰略投資者最終獲得戰略配售股份，合計獲配資金超過10億元，這些股份將限售6個月。其中，富國積極成長一年定期開放混合型證券投資基金獲配股票數量最多，現身艾融軟件、穎泰生物、貝特瑞、泰祥股份、觀點防務這5只股票戰略投資者行列，合計獲配金額為9059萬元。此外，安信證券、嘉興金長川股權投資合伙企業（有限合伙）、匯添富基金等機構獲配不止1家企業。

    知名機構、牛散齊現身

    網下配售方面，32家企業合計配售44.85億元，接近發行總額的一半。從網下打新中簽表來看，私募基金是網下打新的主力軍。天津易鑫安資產管理有限公司中簽29家企業，中簽率排行第一，最終獲配金額超過2000萬元。

    林園投資在此次網下打新中風頭無兩，除用自身深圳市林園投資管理有限責任公司進行打新外，還利用旗下58只私募基金產品參與申購。其中多只私募基金中簽19家企業，平均每只基金獲配金額在326萬元左右，全部58只基金最終中簽獲配1.75億元。有業內人士預測，林園投資此次打新資金規模或超過10億元。

    37只少數派基金也參與網下打新，平均每只基金獲配金額在300萬元左右，最終合計中簽逾8800萬元。不過，與林園投資“廣撒網”不同的是，少數派走的是“精準”路線，每只少數派基金中簽的精選層企業數量多在1～3只左右，只有少數派大浪淘金18號私募投資基金中簽6只股票。

    另外，記者在統計網下打新中簽名單時發現了不少牛散及知名投資人的影子。老牌牛散富邦系鄭海若大舉入市，中簽17家企業的網下配售，獲配資金達1.17億元，在網下中簽名單中僅次于信達證券。曾參與寶光股份股權爭奪戰的“神秘人”祁麗茹通過網下打新中簽12家企業，合計獲配逾6000萬元。

    此外，債券牛散魏玉芳以及知名投資人畢永生、林三星、李莉、張月娟等人也都積極參與網下打新，最終獲配金額均超2000萬元。

    “有選擇”參與打新

    投資者打新熱情高漲，中簽自然有難度。雖然首批精選層企業打新中簽率并不比去年首批科創板企業低，但由于新三板打新需要凍結資金，所以還得考慮資金使用率等問題。

    廣西基昱投資管理有限公司是一家從2015年就開始配置新三板的企業，管理規模5億元左右，其基金經理趙天南告訴記者，打新還是很有講究的，否則不容易進，更不用說中簽了。上海復行企業管理合伙企業（有限合伙）是復星系企業，公司法定代表人張文龍對記者表示，精選層打新跟去年科創板股票差不多，并沒有覺得很容易中。

    事實上，對比去年科創板首批上市企業，新三板精選層首批企業的網上中簽率并不低。從網上中簽率來看，首批科創板25家企業的網上平均中簽率為0.0592%，中位數為0.0533%；而精選層首批32家企業的網上平均中簽率為0.5974%，中位數為0.47%。可見，新三板精選層首批企業的網上中簽率是科創板首批上市企業的10倍左右。

    網下申購總體中簽率也不低。首批精選層企業的平均網下申購配售比例為6%，是科創板首批企業平均配售比0.32%的20倍；網下平均超額認購倍數為22.75倍，遠低于科創板的326.67倍。

    這個結果，除與新三板合格投資者數量較少有關外，還與投資者的理性申購等有關。記者采訪多位投資者發現，參與網下打新的機構較為理性，比全網打新更看重的是企業的質量和價格，因此多采取“有選擇”地參與打新的策略。

    趙天南表示，打新是根據公司的研究報告來看企業的質量，整體做個評估，然后再安排資金規模，也不是每家企業都去打新，要提高資金效率。

    張文龍則告訴記者，該公司現在的資金池分配了1億多資金在新三板上，并沒有花費很大精力去做精選層打新。在他看來，挖掘新三板企業的投資價值才是最主要的，公司更關注醫療醫藥、智能制造、以及信息技術等新興行業。他認為，新三板目前這么多家企業，數據篩選出200家之后，真正進行盡職調查的也才20多家，一年定下來5個高質量的標的就很滿足。

    理性看待開板

    發行完成后，市場靜待精選層開板，投資者紛紛加入預測首日市場交易情況的行列。

    多位投資者認為，開板首日的股票平均漲幅或會向科創板首批企業看齊。也有投資者認為，精選層首批股票的發行定價高于心理價位，開板首日平均漲幅或不及科創板開板首日。趙天南就認為，這批新股整體來說收益率應該不錯，可能比科創板的上市表現稍微弱一些。

    資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南預測，精選層集中掛牌上市首日，二級市場的K線走勢可能會與一年前首批科創板首日走勢接近，即高開高走隨后回落調整，之后震蕩的概率較大；在漲幅方面，綜合漲幅可能在50%左右，少數個股會達到100%以上，也有少數個股僅30%以下；在成交總金額方面，可能創下新三板的歷史新高，接近100億元。

    而對于后市，投資者也偏理性。周運南認為，首批32家精選層發行價高于市場預期，目前還沒打算進入精選層最初期的二級市場，除非出現大幅回落，否則會等待精選層運行一段時間后，再擇機擇股擇價進場。張文龍則表示，如果精選層企業的市值超過了一級半市場的估值模型，就不再納入考慮范圍。