二季度基金“戰報”浮出水面，哪些基金產品最受公募“圈里人”青睞？

    二季度，權益市場上演“V型”反轉，公募FOF作為專業投資者，在震蕩的行情下會選擇哪些基金產品也值得關注。統計結果顯示，二季度深受歡迎的主動權益基金包括了丘棟榮、祁禾等人的“代表作”；從被加倉的基金類型來看，成長型、平衡型和價值型兼而有之，也體現了公募FOF多元化的配置風格。

    如果以偏股混合型基金指數為參照，二季度被FOF重倉的主動權益基金大部分都跑贏了基準，這意味著FOF基金經理確實做到了“有效選基”。在業內人士看來，公募FOF的調倉頻率整體較低，對持倉基金發生短期回撤的容忍度較高，符合這類產品長期投資的理念。

    明星基金被掃貨

    二季度，有不少知名基金經理的代表產品都被“圈里人”增持。多只公募FOF新買入的主動權益基金包括祁禾的易方達環保主題、丘棟榮的中庚價值領航、姜誠的中泰星元價值優選C、曹文俊的富國轉型機遇等。

    具體來看，二季度內，價值型的丘棟榮在管的中庚價值領航被9只FOF加持，同為價值型的姜誠在管的中泰星元價值優選C也被6只FOF加持。這兩位基金經理的產品都以風格穩定著稱，是公募FOF比較偏愛的類型。

    中庚價值領航的受歡迎程度從規模變動中可見一斑。二季度期間，該基金被申購超32億份，基金規模從一季度末的79.63億元躍升至二季度末的154.75億元。中泰星元價值優選C也是類似情況，該基金一季度末的規模為15.79億元，二季度末上升為23.77億元。從業績表現來看，兩只基金在上半年的震蕩市中收益較為平穩。中庚價值領航一季度收漲5.03%，二季度收漲8.05%；中泰星元價值優選C一季度收漲3.21%，二季度收漲3.95%。

    丘棟榮在季報中提到，二季度，無論國內還是國外，變動因素多且迅速，市場交易節奏變化快，國內流動性充裕，“投資者將最大的樂觀給予政策加持的景氣賽道”。而在景氣賽道十分火熱的當下，他本人還是繼續堅持低估值的價值投資理念，積極尋找的仍是估值較低、供給受限但需求平穩或擴張的價值股，以及相對低估值但景氣上行的成長股。

    平衡型基金中，二季度比較受FOF追捧的是曹文俊的富國轉型機遇。就收益而言，這只基金在市場劇烈波動時的表現相對平穩，能夠對組合起到比較好的穩定作用，是公募FOF比較青睞的“底倉型”基金。從該基金二季度末的重倉股情況來看，基金的板塊配置較為分散，重倉股中既有表現強勁的電力設備、基礎化工板塊，也有偏防御的房地產、非銀金融板塊。

    成長型基金里，祁禾的易方達環保主題是被很多FOF基金經理選中的一只基金。這只基金在二季度期間的表現非常亮眼，季度漲幅為24.17%，在同類基金中遙遙領先。就二季度末的持倉來看，電力設備是該基金重倉的方向，前十大重倉股中有7只是電力設備股。此外，化工股石英股份作為第二大重倉股，對組合也有突出的業績貢獻。

    祁禾在季報中表示，易方達環保主題二季度的行業配置沒有發生重大改變，歷史高位的大宗商品價格、不間斷的疫情對中游制造行業帶來的壓力總體沒有轉變。為了應對這種影響，易方達環保主題在選股層面的標準更加嚴格，對競爭力的確定性和行業成長的確定性要求更高，因此在行業配置層面沒有變化的情況下，祁禾在個股配置層面做出了一定的調整。在選股層面，祁禾認為，企業競爭力是長期收益來源的理念，會繼續選擇板塊中競爭力強、治理優秀的公司進行配置，分享企業的成長價值。

    “圈里人”選基有道

    公募FOF基金經理作為專業的機構投資者，是否真的比普通投資者更會“選基”？在上半年FOF業績風雨飄搖的時候，這一度成為了投資者的疑問。

    貓頭鷹基金研究院的研究總監伍彥妮告訴證券時報記者，他們團隊把公募FOF二季報的重倉基金做了梳理，篩選出至少被4只FOF重倉的主動偏股基金。在33只主動權益基金中，27只基金跑贏了偏股混合型基金指數，只有6只跑輸了指數。二季度期間，FOF重倉的主動權益基金相比偏股混合型基金指數平均有3.15%的超額收益。在伍彥妮看來，這意味著FOF選基的成效還是比較明顯的。

    當然，仍有幾只被公募FOF重倉的主動權益基金跑輸了偏股混合型基金指數，其中不乏知名基金經理的產品。在伍彥妮看來，部分基金經理在對今年市場節奏的把握上可能沒有做得很好，帶來了一些短期的回撤。不過，就季報的持倉變動來看，公募FOF對其重倉基金的調倉頻率并不高，這意味著FOF基金經理還是有比較長期的投資觀念，在選擇基金時也會相對慎重，較少因為短期的業績回撤就對倉位進行大幅調整。

    一位公募FOF從業人員告訴證券時報記者，公募FOF“追漲殺跌”不太明顯，可能是出于以下幾個原因。其一，FOF是追求穩健的投資，在組合進行配置時就各有分工，少數幾只產品在一個階段內業績表現不佳，并不影響其在組合中發揮相應的功能；其二，公募FOF如果重倉的是主動型產品，基金經理在進行調研時就需要付出較高的時間成本，過于頻繁的操作對FOF基金經理也是一種負擔；其三，FOF的理念就是長期持有，長線投資，不追求短期的極致業績，FOF基金經理在選擇基金時也盡量避免短視，因此對于短期波動也有較高的忍耐度。

    一位資深FOF基金經理對此也頗有感觸，他告訴證券時報記者，許多投資者認為一只FOF基金是由一堆優秀的基金組合在一起的，實則不然，組合里具體的每一部分都是為了完成一些具體的功能，“就像足球運動員一樣，每一個球員都有不同的站位，未必都是直接射門得分的，但是不同的站位發揮著不同的功能，最后配合起來，就形成了一套完整的組合拳。”

    該基金經理也曾表示，調研基金經理已經成為他工作的重要內容，一年調研的基金經理就有近百位。在調研之前，他會對市場上業績長期優秀的基金經理進行投資框架的詳細考察，了解其完整性和演化路徑，再通過公開披露的信息對其風格特征進行研究。凡此種種，意味著FOF基金經理每一個投資決策的背后都是較高的研究成本，加上公募基金部分數據的披露有一定的滯后性，對他們而言，頻繁調倉并不是明智的選擇。

    在一位第三方基金評價人士看來，綜合而言，FOF基金經理的專業性是有數據支撐的，只是由于今年上半年市場波動較大，投資者在收益端的感受不明顯。他表示，現在市場鼓勵投資者對基金產品進行長線考核，希望投資者對FOF也能保持長期心態。