市場震蕩，主動權(quán)益型基金的業(yè)績分化明顯，即使是成立時間不長的次新基金，受基金成立時點、股票倉位高低和配置方向等因素影響，業(yè)績分化同樣懸殊，有的成立6個多月回報近40%，有的成立近一年虧損逾30%。

    過去一年來，市場震蕩下行，代表大盤藍籌股的上證指數(shù)下跌超過11%，代表新興成長股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超過30%。從行業(yè)表現(xiàn)看，煤炭行業(yè)頗為搶眼，而電子、電力設備、計算機、國防軍工、汽車等行業(yè)等則不盡如人意。

    市場震蕩調(diào)整，次新基金的整體表現(xiàn)不佳。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，成立時間在半年到一年的主動權(quán)益型基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）共有277只，其中超半數(shù)次新基金成立以來跌幅超過5%，虧損超過10%的基金多達84只。此外，74只基金取得正回報，其中收益超過5%的基金有38只。

    具體來看，在成立以來業(yè)績較好的次新基金中，截至12月2日，招商核心競爭力混合A成立以來總回報為38.39%，鑫元長三角混合A、國金量化精選混合A等成立以來收益率在20%以上。

    在業(yè)績表現(xiàn)欠佳的次新基金中，截至12月2日，永贏優(yōu)質(zhì)精選混合A成立以來虧損31.87%，嘉實均衡臻選一年持有期混合A、浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A成立以來均虧損超20%。

    通過對次新基金的業(yè)績分析可以發(fā)現(xiàn)，導致業(yè)績差異的主要因素有三點：

    一是成立時點。由于過去一年來市場波動較大，在市場高點和低點成立的基金，業(yè)績差異非常大。從業(yè)績居前的基金來看，大多成立于今年3月和4月，由于市場處于非理性下跌行情中，這給了這些次新基金很好的建倉機會。

    例如，招商核心競爭力混合成立于4月13日，鑫元長三角混合成立于3月30日，國金量化精選混合成立于3月18日，中信建投品質(zhì)優(yōu)選一年持有期混合成立于3月28日。

    業(yè)績表現(xiàn)較差的次新基金，多數(shù)成立在市場高點。數(shù)據(jù)顯示，在成立以來跌幅超過20%的16只基金中，14只成立于去年12月和今年1月。例如，浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合成立于去年12月28日。

    二是基金倉位。即使基金成立于市場低點，如果沒有及時建倉，同樣可能“竹籃子打水一場空”。以華安新能源主題混合為例，該基金成立于今年5月11日，當時正好是市場較低點，但從該基金凈值走勢看，直到7月底，該基金凈值幾乎沒有太大變化，這意味基金倉位較低，同期新能源指數(shù)漲幅高達30%左右。盡管該基金三季度大幅加倉，但隨之而來的則是市場調(diào)整行情，截至12月2日，該基金成立以來虧損超過20%。

    三是選股能力。在市場震蕩行情中，基金經(jīng)理的選股能力頗為重要。梳理發(fā)現(xiàn)，部分成立以來業(yè)績墊底的次新基金調(diào)倉換股頻率較高。以永贏優(yōu)質(zhì)精選混合為例，根據(jù)該基金季報，前十大重倉股更換較為頻繁。例如，該基金今年一季度末重倉持有愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、愛美客、九洲藥業(yè)、凱萊英等醫(yī)藥股，二季度末，益豐藥房、藥石科技和老百姓等醫(yī)藥股成為基金新進前十大重倉股，但截至三季度末上述醫(yī)藥股從其前十大重倉股中消失，導致該基金錯過四季度以來的醫(yī)藥股行情。

    近期，市場持續(xù)震蕩調(diào)整，從新基金發(fā)行市場來看，無論是私募還是公募基金，主動權(quán)益基金均成為近期新基金發(fā)行的重點。在多位機構(gòu)人士看來，當前或是又一輪較好的建倉時點。