本報記者 昌校宇

    見習記者 方凌晨

    今年以來，投資者對“固收+”這類攻守兼備的品種需求日漸提升。Wind資訊數據顯示，截至3月22日，今年以來共計有36只“固收+”基金成立，募集總規模超280億元。

    對此，多家受訪公募基金管理人表示，隨著經濟持續復蘇，權益市場預期轉暖，“固收+”策略產品能較好滿足近期市場需求。

    投資者風險偏好提升

    發行市場回暖

    據記者進一步梳理，2022年一季度“固收+”新發行基金募集規模超500億元，為去年全年高點，但四季度受債市調整等因素影響，新品募集規模跌至不足180億元。今年以來，“固收+”基金新品募資總規模已回升至超280億元，一季度環比增長確定超百億元。

    具體來看，今年多只新發行產品募集規模較大。路博邁護航一年持有、嘉實多盈、招商安凱、平安合順1年定開、鑫元添鑫回報6個月持有等7只產品募集規模均超10億元。

    目前，全市場“固收+”基金數量已達1609只，募集基金總規模超2萬億元。從產品回報來看，Wind資訊數據顯示，截至3月22日，今年以來超九成的“固收+”基金產品取得正收益。其中，26只“固收+”基金獲得5%以上的收益，光大安誠、華商豐利增強定開等12只產品更是獲得了6%以上的正收益。

    談及年內“固收+”產品發行市場回暖的原因，平安基金基金經理曾小麗在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，“從權益資產來看，經過去年的大幅調整后整體估值具有較高吸引力，市場開啟首輪估值修復行情；從純債資產的角度看，理財規模平穩之后，資金價格處于低位，市場配置需求促使今年以來信用債持續表現較好，給‘固收+’產品帶來較好的‘安全墊’。”

    光大安誠基金經理、光大保德信固收研究部聯席總監鄒強對《證券日報》記者表示，自去年四季度以來宏觀經濟明顯修復，市場對股票等權益類資產的關注度回升。另外，開年以來，權益市場較為明顯的風格與行業的輪動使投資者更加關注產品的波動性和收益率。“固收+”策略產品通過股債混合持倉，能最大程度平衡各類資產和行業板塊之間的收益和波動，攻守兼備的特征可較好滿足市場近期相關需求。

    鑫元基金表示，一方面，權益市場預期轉暖，含權類產品業績明顯好轉。截至2月底，Wind偏債混合型基金指數年初以來年化回報近13%，帶動投資者風險偏好有所提升；另一方面，監管部門統一了“固收+”產品的投資管理規范，明確“固收+”的界限和定義，有利于投資者了解產品的風險收益特征，以匹配自身風險偏好。

    業界普遍看好“固收+”

    投資環境

    需要注意的是，除了前述募集規模較大的產品外，市場上也有部分產品發行表現不盡如人意。今年新成立的“固收+”基金中，有14只基金募資規模低于3億元。

    此外，“固收+”基金的業績也呈現分化趨勢。Wind資訊數據顯示，截至3月22日，今年以來雖有光大安誠、嘉合磐石等產品收益率超7%，但也有一些產品虧損超3%，“固收+”產品首尾業績相差逾10個百分點。

    “‘固收+’策略當前仍存在一些局限性。”鄒強分析稱，市場對于“固收+”策略的理解度仍有提升空間，其產品風險和預期收益不能簡單同純債產品和權益類產品中的任一者劃等號。從業者也需加強與投資者以及客戶的溝通，通過更準確刻畫風險收益特征，以更加精準匹配客戶投資與資產管理需求。

    在鑫元基金看來，“需公募基金管理人基于財富管理視角做好資產管理，提升在‘固收+’產品投資管理中的大類資產配置能力，兼顧絕對收益與流動性，滿足客戶財富管理需求。而為了滿足絕對收益屬性，‘固收+’產品在現有封閉期設置以外，需要綜合運用多策略工具來達到控制波動、拓展收益來源目標。”

    展望后市，華商豐利增強定期開放債券、華商信用增強債券基金經理厲騫對《證券日報》記者表示，總體來看，2023年“固收+”產品的投資環境大概率比2022年要好。從權益市場來看，國內經濟回升趨勢確定，市場整體估值不高，表現值得期待；從債券市場來看，預計全年利率市場整體或繼續以震蕩為主。

    談及未來在“固收+”策略方面的相關布局，曾小麗介紹，“平安基金‘固收+’策略的產品線涵蓋多種類型產品，同時將根據不同的產品定位和風險收益特征，設定不同產品在權益倉位上的不同敞口，以滿足不同投資者的需求。”

    鄒強表示，除了傳統固收類產品外，未來光大保德信基金將更加關注“多策略”方面的研究，并逐漸打造兩條各有側重的產品線：一條產品線更加側重債券類資產，注重控制波動，力爭在基金資產穩定增值的基礎上，追求一定的彈性收益；另一條產品線更加側重多策略投資，這類產品風險資產比例更高，風險和預期收益較第一條產品線往往也更高。

    “在大類資產配置方面，華商信用增強債券去年四季度增加了股票和轉債的配置比例，開年以后這兩類資產表現相對較好。在行業配置方面，華商信用增強債券加大了計算機、有色等行業的配置力度，開年后這些板塊表現相對強勢。”厲騫如是說。

    鑫元基金則打算積極儲備多只權益倉位在10%至30%之間的偏債混合型基金，重點研究布局“固收+權益類基金”模式，結合其主動權益和固收投資優勢，適時運用全市場豐富的場內工具型產品，為投資者帶來多元化投資組合。