全球市場進(jìn)入劇烈波動模式，各類資產(chǎn)價格同步起伏。廣發(fā)基金策略投資部負(fù)責(zé)人李巍在接受證券時報記者采訪時表示，疫情最強(qiáng)沖擊階段大概率已經(jīng)過去，當(dāng)前正是中長期布局A股的較好時點(diǎn)。

    最強(qiáng)沖擊階段已經(jīng)過去

    “疫情沖擊最強(qiáng)的階段已經(jīng)過去。海外疫情的擴(kuò)散和控制情況是當(dāng)前影響市場的關(guān)鍵因素，待海外新增病例數(shù)見頂回落后，A股將逐漸穩(wěn)定下來。”

    李巍認(rèn)為，受海外疫情影響較大的行業(yè)特點(diǎn)是出口占比高，需求端或供應(yīng)端在海外暴露度較高，主要分布在家電、電子、通信、紡織等行業(yè)。從資金流動角度分析，外資持股占比高的白馬龍頭品種，股價短期也可能受到影響。

    “當(dāng)前A股不一定處在最低點(diǎn)，但已經(jīng)進(jìn)入長期底部區(qū)域，是中長期布局的較好時點(diǎn)。”李巍表示，從企業(yè)基本面來看，具有長期競爭優(yōu)勢、護(hù)城河較深、ROE比較高的穩(wěn)定增長企業(yè)具有良好的投資價值。從估值水平來看，這類股票處于歷史上并不太高的水平；另外，分紅率高、基本面優(yōu)良的個股，在市場無風(fēng)險利率下行的背景下，具有非常好的吸引力。

    Wind統(tǒng)計顯示，截至3月13日，萬得全A指數(shù)PB為1.7倍，2006年以來歷史均值為2.5倍，當(dāng)前估值水平接近歷史均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置（1.4倍）。

    對于近期波動加大的全球資產(chǎn)，李巍認(rèn)為在投資上需要更加冷靜、理性、獨(dú)立。“對A股的長期投資價值充滿信心，相信以中國的經(jīng)濟(jì)體量，無論在消費(fèi)、制造還是科技領(lǐng)域都會有一批公司成長為大市值的偉大企業(yè)。”面對近期的市場調(diào)整，李巍基于對經(jīng)濟(jì)長期趨勢向好的認(rèn)知、對優(yōu)秀企業(yè)長期價值的認(rèn)知，挑選長期發(fā)展空間比較大、成長性比較好、估值相對合理的標(biāo)的長期持有。

    三條主線布局中長期市場

    目前形勢復(fù)雜多變，哪些領(lǐng)域更值得布局？李巍將自己的配置思路分為三條主線。“一是計算機(jī)、大眾消費(fèi)品和醫(yī)藥板塊中增長確定性比較強(qiáng)的公司，這些行業(yè)中有一批標(biāo)的成長性比較確定，性價比較高；二是電子、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中成長性與估值相匹配的品種；三是分紅收益率高的價值股。”

    科技股是今年市場的焦點(diǎn)。近期與全球供應(yīng)鏈相關(guān)的科技子行業(yè)，如偏硬核科技的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、新能源汽車零部件等出現(xiàn)比較劇烈的調(diào)整。李巍表示，這首先是因?yàn)槭袌鰮?dān)心海外疫情會影響行業(yè)需求；二是去年到今年年初，優(yōu)質(zhì)公司的股價有不小的漲幅。這類標(biāo)的多屬于周期性較強(qiáng)、估值彈性比較大的品種，近期市場風(fēng)險偏好下降，股價大幅回調(diào)，不少標(biāo)的目前又進(jìn)入比較好的中長期布局時點(diǎn)。當(dāng)然也還要進(jìn)一步評估疫情對相關(guān)供應(yīng)鏈的影響。

    在科技方向中，李巍看好兩類細(xì)分資產(chǎn)，一是半導(dǎo)體領(lǐng)域的芯片設(shè)計公司，目前股價的性價比開始體現(xiàn)，即使后續(xù)盈利受到一些影響，考慮到長期的巨大空間，“賠率”在逐步提升。第二類是計算機(jī)的一些細(xì)分領(lǐng)域，如信息安全、醫(yī)療、教育等，行業(yè)需求和供給端都在國內(nèi)，客戶主要為政府、大型企業(yè)、醫(yī)院、學(xué)校，需求比較穩(wěn)定，還可能受益于刺激內(nèi)需，財政加大投入。在疫情背景下，辦公、教育、醫(yī)療的互聯(lián)網(wǎng)化、云化正在加速，給企業(yè)帶來新的機(jī)會。

    談及受疫情影響較大的消費(fèi)板塊，李巍認(rèn)為，要把耐用消費(fèi)品、奢侈品、大眾消費(fèi)品分開看。以汽車、家電為主的耐用消費(fèi)品，其需求受經(jīng)濟(jì)不確定性、金融資產(chǎn)縮水、未來收入預(yù)期下調(diào)等影響，企業(yè)盈利可能會受到?jīng)_擊。但可能會有刺激政策對沖，重點(diǎn)要看公司本身是否有獨(dú)特的Alpha，要尋找安全邊際較高、投資性價比更高的品種。奢侈品行業(yè)需求相對小眾且穩(wěn)定，目前看受影響較小。大眾消費(fèi)品，尤其是食品相關(guān)的需求，不太受疫情影響，有些品類還因?yàn)樯鐣顒訙p少而出現(xiàn)需求提升。

    “我比較看好大眾消費(fèi)品，核心邏輯是中國擁有龐大的消費(fèi)市場，在消費(fèi)升級、渠道變革和品牌集中度不斷提升的三大因素驅(qū)動下，會有一批優(yōu)秀龍頭公司走出來。”