記不清什么時候，一位友人送了記者一本書，這本書便是全球知名對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞達里奧的《原則》，由于疏于閱讀，一直放在書架上已有一段時間，直到近兩日關(guān)于“橋水基金爆倉”的傳聞出現(xiàn)，記者才想起它。

    市場傳聞，對沖基金橋水公司（Bridgewaters）遭遇了重大虧損，原因是旗下進行RiskParity策略交易的基金，在此前重倉了波動率均比較低的美股與高收益?zhèn)６S著疫情沖擊與油價下跌導(dǎo)致美股與高收益?zhèn)瑫r下跌，該基金不得不同時出手股票與高收益?zhèn)瑥亩庥隽司薮筇潛p。

    有消息稱，橋水基金目前正處于爆倉的關(guān)鍵階段，甚至有人將橋水基金的可能爆倉與2008年金融危機中雷曼兄弟的破產(chǎn)相比較。但同時，也有消息稱，橋水基金也在加大對歐洲市場的做空布局。

    對此，包括瑞達里奧在內(nèi)的橋水基金相關(guān)人士均有所回應(yīng)。從目前整體情況來看，瑞達里奧否認定了爆倉的傳聞，但沒有否定基金回撤的說法，也沒有否定做空歐洲市場的調(diào)倉布局。

    對于爆倉的傳聞，瑞達里奧回應(yīng)稱，“我保證：橋水一切安好。”

    3月18日晚間，瑞達里奧通過微博回應(yīng)稱，“今天中國國內(nèi)有傳言橋水‘崩了’、‘遇上麻煩了’。我向你們保證這完全是錯誤的，橋水一切安好。橋水的財務(wù)狀況非常穩(wěn)定，既沒有出現(xiàn)在目前情況下與我們預(yù)期不符的投資虧損，也沒有出現(xiàn)與我們過去45年來做投資的常態(tài)不符的損失。我附上了我昨天發(fā)給客戶的信件來說明事實情況。希望你能閱讀來了解目前的事實是如何。”

    “你要知道有不善的人會試圖傳播謠言來造成傷害、制造恐慌。他們讓危險的境況變得更加致命。他們應(yīng)該被找出來并受到嚴懲。我想或許我們已經(jīng)找到了謠言的傳播人，可能的話，我們會采取法律手段并向大眾公布。”

    中國社科院世經(jīng)政所國際投資室主任、研究員張明表示，“目前有觀點將橋水爆倉類比于雷曼兄弟倒閉，但我不認同這一觀點，最重要的區(qū)別在于：雷曼是真實杠桿率極高的賣方機構(gòu)，而且在2008年危機之前是美國資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）市場的重要做市商，雷曼兄弟的倒閉既導(dǎo)致了美國批發(fā)融資市場的停止運轉(zhuǎn)，又導(dǎo)致了其他很多金融機構(gòu)出現(xiàn)交易對手風險（Counter-PartyRisk）。相比之下，橋水基金是一家買方機構(gòu)，無論在批發(fā)融資市場上還是衍生品交易市場上，橋水的核心節(jié)點地位都遠遜于雷曼兄弟。”

    張明認為，在疫情擴散得到充分抑制之前，在投資者充分把全球衰退與發(fā)達國家經(jīng)濟衰退的風險pricein（消化）之前，本次美國股市的調(diào)整恐怕都沒有結(jié)束。有些投資者所謂當下應(yīng)該抄底美國股市的說法，似乎有些偏樂觀了。

    對于虧損，橋水的PureAlphaFundII在本月初截至12日期間下跌了約13%，今年累計下跌約20%。據(jù)知情人士透露，橋水本月的大幅虧損主要是因為股市多頭倉位及國債空頭倉位所造成。

    對于做空歐洲市場，有消息稱，橋水已建立了140億美元的空頭頭寸，押注歐洲公司的股票將隨著新冠病毒疫情的惡化而持續(xù)暴跌，具體包括對德國軟件巨頭SAP的10億美元空倉，對英國半導(dǎo)體設(shè)備制造商ASML控股的7.15億美元空倉。

    雖然這些消息，瑞達里奧沒有公開回應(yīng)，但橋水基金相關(guān)人士此前曾表示，雖然不會評論具體頭寸，但公司在世界各地150多個市場進行交易，有許多相互關(guān)聯(lián)頭寸，通常是對沖其他頭寸，而這些頭寸的調(diào)倉經(jīng)常發(fā)生變化。因此，在任何時候考慮任何一個頭寸，試圖確定一個總體戰(zhàn)略都是不正確的。

    因為這次橋水基金的爆倉傳聞，記者拿起了《原則》這本書，力求從中找到答案。

    在這本書中，瑞達里奧沒有回避自己的家庭生活和公司運作情況，他直言：橋水基金目前是全球頂尖投資公司之一，公司為客戶賺取的收益遠遠超過了歷史上任何一家對沖基金公司。瑞達里奧認為，橋水基金的成功源自他所奉行的一套原則，而這些原則也是他一生中所學到的最重要東西。

    在《原則》一書中，瑞達里奧提出超過500多條奉行原則，認為自己的成功并非自身的資質(zhì)所在，而是因為他從失敗中學會了做人、做事的原則，而大多數(shù)人和公司都可以運用他的這些原則更好的實現(xiàn)自己的目標。

    由此可見，從無數(shù)次失敗中汲取經(jīng)驗，這是瑞達里奧走向成功的原則。

    其實，在這次關(guān)于橋水基金爆倉的傳聞中，也體現(xiàn)了瑞達里奧的奉行原則之一，即：沒有回避真實的投資現(xiàn)狀。一是虧損，二是做空歐股。

    在傳聞橋水基金爆倉的當日，不少人將瑞達里奧的《原則》一書，作為開玩笑形式的丟棄，但記者則從中獲取了大量的信息。瑞達里奧的目標路徑是：一個大膽的目標提出——失敗——學習原則——提高——更大膽的目標提出。這便是橋水基金能夠一步步成為全球公認的投資公司成功密碼。

    在工作上，瑞達里奧提出三點原則：一是要打造良好的企業(yè)文化，二是要用對人，三是建造并進化你的機器。他認為，公司做出正確的投資決策，要在做決策時從觀點的可信度出發(fā)，知道如何超越分歧，求取共識并堅持；比做什么事更重要的是找對做事的人，要用對人；像操作一部機器那樣進行管理以實現(xiàn)目標，發(fā)現(xiàn)問題、診斷問題、解決問題、改進機器，按既定計劃行事。

    在《原則》中，瑞達里奧介紹了自己近30年與中國一同成長的過程。第一次來到中國，作為客人，瑞達里奧幫助中國國際信托投資公司了解金融市場，直到1989年組成“中國證券市場研究設(shè)計中心（即‘聯(lián)辦’）”，才開始構(gòu)建中國資本市場，直到現(xiàn)在近30年。

    近30年間，瑞達里奧經(jīng)常來到中國，還曾把11歲的兒子送到一所全中文學校讀書。瑞達里奧的兒子在16歲時，創(chuàng)建了一家慈善機構(gòu)——中國關(guān)愛基金會。

    從《原則》中，瑞達里奧講述了自己近半生的生活和工作，從原則中，找到了瑞達里奧對橋水基金的成功發(fā)展經(jīng)驗，從中獲得了橋水基金的投資秘訣。

（編輯 上官夢露）