6月19日，上海證券交易所和中證指數有限公司發布公告稱，將于2020年7月22日起修訂上證綜合指數的編制方案。對于上證綜指此次編制方案修訂，中金基金量化投資業務負責人朱寶臣表示，“既可以更好滿足綜合指數的定位，又可以更加全面客觀反映上海證券市場的綜合表現，對發揮綜合指數的標尺作用，引導市場各類投資者的預期，將起到積極作用。”

    切合市場需求

    首先，指數成分內上市公司的基本面結構是影響指數長期表現的關鍵因素，將科創板股票納入上證綜指樣本空間，是對現有上證綜指的重要補充。

    朱寶臣表示，“作為上海證券市場的綜合股票指數，上證綜指樣本空間涵蓋上交所內幾乎所有上市公司。從上證綜指目前行業構成來看，金融、交運、化工、采掘等傳統周期性行業占比較高，而消費、醫藥、科技等代表中國經濟結構轉型方向的新經濟行業占比則相對較低，尤其是以半導體、科技硬件、互聯網、軟件、高端制造等為代表的科技行業，占比明顯低于這些行業在國民經濟中的比重和地位。”朱寶臣告訴記者，上證綜指中科技、醫藥等代表新經濟的比重在科創板納入后將會得到提高，上證綜指整體行業構成也將更加均衡。

    其次，調整新股納入規則減少新股上市初期波動，剔除被實施風險警示股票有利于上市公司的優勝劣汰。

    當前A股市場新股上市初期存在連續漲停及高波動現象。“根據我們的統計，股票上市后十個交易日相對發行價的平均漲幅超120%，而有相當一部分股票在上市滿一年后的股價低于該位置，部分股票甚至跌破發行價。修改新股上市后第十一個交易日納入上證綜指的規則，將納入時間延后有助于規避新股上市初期波動的風險。此外，隨著A股退市制度的優化和完善，市場優勝劣汰的功能將進一步強化，為更好發揮投資功能，綜合指數及時剔除被實施風險警示的股票是很有必要的。”朱寶臣稱。

    朱寶臣表示，此次上交所充分響應市場關切，對指數編制方法做出適當調整，既可以更好滿足綜合指數的定位，又可以更加全面客觀反映上海證券市場的綜合表現，對發揮綜合指數的標尺作用，引導市場各類投資者的預期，將起到積極作用。

    指數化投資備受青睞

    投資者對上證指數編制規則修訂和科創板50指數發布的關注度如此之高，契合了海內外市場指數化投資大行其道的大趨勢。“A股市場在過去幾年分別經歷了大盤價值主導的結構性反彈、市場波動加大的震蕩調整、風險偏好修復的普遍反彈，以及創新成長占優的結構性上漲等行情，但滬深300、中證500、創業板指等指數在不同行情階段的收益均超過所有股票的中位數水平，部分行業、風格、主題指數在相應行情階段的表現更是優于八、九成以上的股票，善用指數工具進行投資可以有效提升投資體驗。以ETF為代表的指數產品實現穿越牛熊周期的發展，產品規模和數量持續增長。”朱寶臣表示。

    值得一提的是，中金基金在此方面持續努力，并取得了一定成果。朱寶臣介紹，中金基金一直致力于為投資者提供優質指數投資工具。一是基本面研究驅動的寬基指數：中金中證優選300指數，中金公司研究成果的指數化展示，是中金優選指數系列的重要寬基指數；二是契合A股國際化的風格指數：以ROE、財務質量和盈利穩定性為考察核心，代表大盤成長風格，MSCI中國A股質量指數為投資者配置一籃子中國核心資產提供了可行性；三是行業指數：中金中證滬港深消費50指數以成長性和品牌力為核心，為投資者一鍵配置滬港深三地消費領域優質龍頭公司提供工具。