美國時間9月3日，近期漲勢如虹的科技股雪崩，帶動美股市場暴跌，三大股指自8月19日以來首度集體收跌，創下6月11日以來最大單日收盤跌幅。當日恐慌指數VIX大幅上漲，盤中漲幅曾超21%。

    此次大跌中，蘋果和特斯拉“首當其沖”。9月1日蘋果市值還一度高企至2.3萬億美元。特斯拉股價此前也是節節高升，并推動馬斯克凈資產一度超過1000億美元。經歷3日的暴跌后，亞馬遜CEO貝佐斯、特斯拉CEO馬斯克、FacebookCEO扎克伯格及微軟聯合創始人比爾蓋茨四大科技富豪總共損失250億美元的凈資產。

    次日，三大股指繼續走跌，道瓊斯指數和標普500指數同創10周最大周跌幅，納斯達克指數創12周最大周跌幅。華爾街眾多分析師認為，在持續不間斷地上揚之后，這樣的調整會讓市場更加健康，一個更加合理的估值水平才能支持市場長期穩步走高。

    政策面沒發生明顯逆轉

    對美股調整的原因及后市發展，摩根資產管理全球市場策略師朱超平在9月4日對《每日經濟新聞》記者的回復中作出了如下評述：

    受科技板塊下行的拖累，美股隔夜出現較大幅度下跌，反映出市場在前期成長股連續上漲的基礎上面臨技術性調整的壓力。成長股的股價連續創出歷史新高，已經充分反映未來成長預期，且投資者扎堆嚴重，因此出現前期獲利資金賣出的趨勢。當晚關于美國新一輪財政刺激難產的市場傳聞可能觸發了這一次調整。

    但是，經濟基本面和政策方面并沒有發生明顯逆轉，美國PMI顯示經濟處于擴張狀態，且美聯儲保持政策寬松，都為市場提供支持。最近關于疫苗開發和應用的正面消息不斷增加，也有利于價值和周期板塊的表現。市場在短期調整后，可能出現板塊輪動的走勢，科技成長股企穩調整，而價值和周期股出現補漲。

    除了疫情的影響，美國總統選舉的動態也可能引起市場動蕩。目前特朗普的支持率有明顯上升，可能被市場解讀為正面信號。另一方面，地緣政治摩擦在大選前有加劇的跡象，在市場估值較高的背景下，仍有可能觸發市場波動。因此，除了在美股市場尋找板塊輪動的機會，對亞洲債券的配置，以及對亞洲和中國股票的配置，都是管理風險波動的必要手段。

    大跌背后是“理性回歸”？

    對于此番大跌，華爾街似乎終于松了口氣，認為這是“理性回歸”的跡象。當股市連續上漲后，此類技術性回調更有利于營造一個健康市場和合理的估值水平，仍看好基本面，不認為這是1990年代后期科技股崩盤的重演。

    不過，隨著近來美國高校頻發的集聚性感染，經濟刺激方案的遲遲未決，還有大選臨近等，此番美股“泄洪”后投資者或應保持謹慎態度。

    投資公司QMA首席投資策略師EdKeon表示，美國股市的持續上揚，在他整個職業生涯都極為少見，上周四的調整是市場正常表現的一部分。“會出現10%的回撤么？我不知道……最終拋售會變得不可收拾么？可能不會。”

    市場研究機構FundstratGlobalAdvisors的創始人TomLee也表示，美股過去漲得太多了，所以回調并不需要太多理由，在經濟基本面沒有大的變化之際，也不需要過于擔心。

    Wedbush董事總經理SteveMassocca認為，估值過高是這次科技股調整的最主要因素，在這種估值水平下，不調整已經很難說得過去。這些股票估值向上擴張得已經很過分了，所以不需要太多因素（就能觸發調整）。

    野村證券的策略師麥埃利格特（CharlieMcElligott）認為：“科技股看漲期權交易量的激增，已經成為許多大型科技股以及美股總體強勁表現的重要因素。納斯達克指數周五盤中一度跌破11000點，距離歷史高點回調了10%，達到了回調的一般標準。然而，大量的期權意味著美股未來仍十分容易受到進一步的沖擊，波動率可能會大幅上升。本周科技股的大幅下調可能意味著持有看漲期權的投資者接下來會繼續承壓，而股價的進一步下跌將會令情況惡化并擴大沒有對沖措施的投資者的虧損。”