本報(bào)記者 王寧

    Wind數(shù)據(jù)顯示，自今年下半年至目前，全市場(chǎng)上萬(wàn)只基金，收益率在40%以上的共有23只，其中，10只都是軍工主題基金，幾乎占據(jù)半壁江山。不過(guò)，在經(jīng)歷了前期較大幅度的上漲后，軍工行情近日也出現(xiàn)回調(diào)，軍工行情結(jié)束了嗎？日前，中郵基金相關(guān)人士表示，軍工股行情目前尚未結(jié)束，無(wú)論從外部環(huán)境、行業(yè)景氣度還是公司基本面維度來(lái)看，軍工股反彈行情還有待可期。

    中郵基金認(rèn)為，目前全球地緣沖突時(shí)有發(fā)生，外部環(huán)境不確定性加大，軍工行情有望進(jìn)一步催化。軍工板塊屬于高端制造業(yè)和典型的內(nèi)循環(huán)行業(yè)，現(xiàn)階段，在“奮力推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)”的指引下，我國(guó)軍隊(duì)正處于大規(guī)模換裝時(shí)期，加之軍事實(shí)彈演習(xí)日漸頻繁，軍品民用日漸成熟，裝備和軍品均需求旺盛。

    從訂單和備貨角度來(lái)看，“十四五”期間軍工企業(yè)的業(yè)績(jī)確定性將顯著好于“十三五”。中郵基金指出，目前所披露的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，多家軍工上市公司業(yè)績(jī)高增。另有有券商分析稱(chēng)，軍工行業(yè)上市公司2020年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型幱谌袠I(yè)前列。

    中郵基金分析表示，在“業(yè)績(jī)確定性+科技成長(zhǎng)股屬性”的雙重作用下，市場(chǎng)對(duì)于軍工股將進(jìn)行價(jià)值重估。從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，軍工板塊本身具備高貝塔特性，是典型的牛市品種，故該板塊依舊具備不錯(cuò)的配置價(jià)值。

    目前，市場(chǎng)上共有近30只軍工基金存續(xù)，其中主動(dòng)型基金約占1/3，其余為被動(dòng)指數(shù)基金。從今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，大部分主動(dòng)型軍工基金優(yōu)于指數(shù)基金，前十占據(jù)八席。這是因?yàn)楸据嗆姽ば星橛蓸I(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，具備基本面支撐，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性而非普漲，因此主動(dòng)選股的軍工基金比一籃子指數(shù)更優(yōu)。

    其中，中郵軍民融合基金（004139）今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)63.84%，在全部軍工基金中排名第六；33.39%的超額收益率更是超越了絕大多數(shù)軍工基金，排名第二；除此之外，這只基金最主要的優(yōu)勢(shì)在于相對(duì)穩(wěn)健，今年以來(lái)最大回撤為13%，是所有軍工基金中最小的。

    今年7月份，中郵軍民融合基金增聘了中郵基金投資總監(jiān)鄭玲為基金經(jīng)理，自管理日起算，中郵軍民融合的凈值增長(zhǎng)率在所有軍工基金中最高，達(dá)到18%以上，遠(yuǎn)超其余軍工基金；超額收益也高達(dá)16.16%，碾壓其他軍工主動(dòng)基金；而最大回撤也較小，不到10%。

    據(jù)公開(kāi)資料，鄭玲出身于專(zhuān)戶(hù)投資，具備11年投資經(jīng)驗(yàn)，此前在某國(guó)企財(cái)務(wù)公司和中郵基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)事業(yè)部擔(dān)任基金經(jīng)理。2018年，中郵基金啟動(dòng)大規(guī)模投研體系改革，風(fēng)格從“高倉(cāng)位、高持股集中度”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;堅(jiān)持絕對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)與收益并重”。也是此時(shí)，個(gè)人投資風(fēng)格以穩(wěn)健著稱(chēng)的鄭玲出任中郵基金投資總監(jiān)。

    對(duì)于當(dāng)下的軍工行情，鄭玲認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，有5個(gè)方向值得重點(diǎn)關(guān)注，分別為軍機(jī)、特種裝備、發(fā)動(dòng)機(jī)、北斗和民用飛機(jī)。在個(gè)股上，她將聚焦上游材料和中游制造端兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，從中選擇有壁壘、業(yè)績(jī)和估值相匹配的個(gè)股。對(duì)于看好軍工行情的投資者，如果希望在獲取高收益的同時(shí)又有相對(duì)較好的投資體驗(yàn)，可以考慮選擇這只業(yè)績(jī)表現(xiàn)和回撤控制都較為優(yōu)秀的基金。而軍工板塊近期的回調(diào)，恰好給投資者提供了更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

（編輯 上官夢(mèng)露）