證券時報記者 曹雯璟

    今年以來，雖然港股明顯跑輸A股，但是機構對港股的熱情不減，基金經理也十分看好港股市場的投資價值。

    Wind數據顯示，今年10月初AH溢價指數達到154.23點，創近10年來新高。作為衡量AH股比價的主要指標，目前該指數仍在高位附近波動。此外，今年以來，凈買入港股的南向資金總額接近6000億港元，為歷年最高。

    港股估值優勢凸顯

    德邦基金海外與組合投資部總經理郭成東認為，曾經壓制港股低估值的因素已全面反轉。首先，新經濟企業帶來活水，流動性與估值雙提升；其次，港股企業盈利持續修復，2021年港股企業盈利增速或達23%，而2020年僅8%；第三，中美摩擦鈍化，疫苗發布漸行漸近，中國經濟復蘇強勁，事件風險因素已消退。從資產配置角度來看，港股極具配置價值。無論從全球估值還是AH比價角度看，當前位置港股的高性價比值得關注。對國內投資者而言，港股相對A股互補性強，當前配置風口正轉向順周期，而港股周期板塊安全邊際更高，彈性空間更大。

    國海富蘭克林QDII投資總監徐成也非常看好港股市場投資機會。他表示，從估值看，目前恒生指數的市盈率接近歷史估值低位水平，相較A股市場也有較為明顯的價格優勢，許多AH兩地上市的公司H股估值明顯低于A股。從標的質量看，許多優質公司由于自身需求、股市機制、政策環境等多方面原因選擇赴港上市，港股市場匯集了諸多A股市場上沒有的“硬核”企業，涵蓋金融、互聯網、科技、消費、醫藥、物業等行業，投資機會廣泛。中概股回歸潮也將進一步激活港股市場，新經濟龍頭納入恒指有利于改善指數結構，系統性拉升港股估值水平。從全球范圍看，港股具備估值優勢，且業績逐步企穩復蘇，具備較強性價比優勢。當前美股反彈后其性價比已有所回落，疊加全球流動性處于大的寬松周期中，全球資金有望重新回流港股市場。

    上投摩根基金認為，港股配置吸引力正在進一步提升，主要得益于三個因素：中國經濟近期的復蘇對周期股價值股的拉動、內地新經濟股投資價值的提升以及本地傳統經濟股正處于“估值洼地”。港股目前仍很便宜，可謂當下全球的“估值洼地”。AH溢價仍維持在148點以上，為過去10年較高區間水平。隨著四季度以來成長股出現高位回落、風格有向價值股切換的跡象，股息率又較其他市場主要指數相對更高的港股，有望跟隨經濟復蘇的腳步，越來越受到全球資金的青睞。

    看好消費醫藥科技

    對于港股市場具體的投資機會，郭成東認為，中期來看，消費、醫藥和科技娛樂是居民收入提升最大的受益行業。伴隨著疫情影響逐漸消退，必需消費品穩健增長，可選消費如汽車板塊有望迎來業績與估值雙修復；人口老齡化、國內創新藥崛起及消費升級下，看好創新藥及醫療器械的高成長性；博彩業或面臨寬松經濟環境，復蘇可期；教育行業需求剛性不改，高等教育毛入學率低，教育優質資源仍舊稀缺。

    從國家戰略和估值方面考慮，郭成東認為，非銀金融尤其是券商和保險是服務業增速最快的板塊，中國資本市場的地位將會伴隨著科技類公司融資需求的提升而更上一個臺階，直接融資占比的提升和活躍的資本市場有助于科技類企業的定價和國企改革的推進，這些板塊與部分周期行業在港股市場低估程度尤為突出。

    徐成表示，短期看，在宏觀經濟向好的大背景下，港股中一些與宏觀經濟相關度較高、低估值偏價值的板塊如金融、周期等，估值正在修復，是當下較好的投資方向。今年以來，港股醫療、消費、科技、互聯網等板塊在經歷一輪上漲后估值有所抬升，可能需要一段時間消化估值，但中長期看發展潛力仍然很大。

    從中長期看，徐成表示，看好港股三個方向的投資機會：一是方興未艾的新經濟崛起，成長空間大，可投資標的充足，將以選股為主，挖掘與新經濟有關的優質標的；二是穩定且持久的消費升級；三是如火如荼的產業升級。