本報記者 王寧

    在連續(xù)兩年漲勢喜人后，被視為黃金賽道的大消費板塊近期承壓，出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，尤其是此前高光的白酒板塊持續(xù)回調(diào)，有投資者懷疑難道白酒不香了，“酒氣”要散？

    近日，嘉實基金平衡風格投資總監(jiān)、嘉實品質(zhì)回報擬任基金經(jīng)理常蓁表示，近期國內(nèi)疫情反彈的情況有點超預(yù)期，原本市場樂觀認為春節(jié)期間消費會有比較大的復(fù)蘇，但隨著今年春節(jié)人員流動受限，消費受抑制的預(yù)期升溫。

    從估值角度來看，常蓁指出，過去兩年大消費行業(yè)的確漲了不少，估值水平較高，但是過去兩年整個市場的估值都有所抬升，一些其他行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司也都處于估值高位，如新能源、光伏、科技、醫(yī)藥。造成估值整體抬升的原因：一是全球流動性泛濫；二是A股機構(gòu)化演變，投資風格越來越關(guān)注基本面。

    常蓁認為，消費行業(yè)一些優(yōu)質(zhì)公司性價比較有優(yōu)勢，確定性更強，從未來成長性的角度來說，沒到“貴到離譜”的地步。當然，階段性上漲多了之后可能會有調(diào)整，如果未來流動性出現(xiàn)收縮，可能還會有估值收縮。“作為專業(yè)投資者，我們的應(yīng)對之策是盡量尋找確定性高、真正能夠穿越周期的成長股，用自身的成長去抵御估值收縮，即便調(diào)整襲來，也能夠比別人抗跌，或者調(diào)整之后能很快走出來”。

    在常蓁看來：“短期市場的波動和估值水平的上升其實對投資者的研究能力提出了更高的要求，要求我們具備很強的深度研究能力，必須看的更遠更長，這恰恰是我們的優(yōu)勢所在。”

    據(jù)悉，常蓁全新力作嘉實品質(zhì)回報混合型基金（代碼：011248）將于2月2日全面發(fā)行。常蓁表示，好公司比好價格更重要，優(yōu)質(zhì)的公司能通過盈利的增長來消化短期比較高的估值。對于長期確定性強、空間大的行業(yè)龍頭和潛在龍頭，短期估值貴一點也能夠接受，關(guān)鍵是企業(yè)的護城河有多深、持續(xù)增長怎么樣。投資優(yōu)秀的公司是跟時間做朋友，才更有可能獲取長期穩(wěn)定收益。

（編輯 李波）