日前，神州易橋宣布擬斥資6億元現金購買霍爾果斯并購基金持有的快馬財稅60%股權，然而因披露的快馬財稅前后數據不一致，凈利率高于同行等問題，遭深交所連續問詢。本次神州易橋收購快馬財稅完成后，商譽將劇增至43.29億元，是上市公司凈資產的1.4倍。對此，深交所也要求公司說明合理性。

    披露數據前后不一致

    神州易橋在披露快馬財稅2017年五大客戶和五大供應商時，但兩次公開披露數據發生重大差異，引起深交所關注。關注函指出，《重組報告書》中顯示第一大客戶為青島安順達保險代理有限公司（簡稱“青島安順達”），銷售額為110.38萬元，而在隨后的《重組問詢函回復公告》，青島安順達“戲劇”變身為第三大客戶，銷售額也變為112.91萬元。之前出現的四大客戶，在之后的《重組問詢函回復公告》中悉數“消失”，新華信托股份有限公司以130萬元的銷售額頂替青島安順達成為快馬財稅第一大客戶。

    供應商數據也同樣發生“變臉”，前五名供應商中，除李滄區中瑞廣通電腦營銷中心（簡稱“中瑞廣通”）外，其他供應商也全部“改頭換面”。僅唯一存在的中瑞廣通，在兩次披露中由第五大供應商“搖身一變”，成為第三大供應商。

    公司回復問詢函表示，兩次披露內容存在差異的原因是由于會計對統計信息的理解原因導致統計口徑差異。

    針對這種審計差異，一位會計師表示，專業的會計人員都在同一準則下，一般不會存在重大差異，兩次名稱、數額存在重大出入。而快馬財稅本身就是作為專業代理記賬公司，前幾大客戶數據上存在重大出入。這一點“令人無法理解”。

    凈利超同行一倍

    自2016年來，快馬財稅憑借并購115家同行代理記賬公司形成一定的規模。面對，快馬財稅2017年凈利潤率高達52.85%，遠超同行新三板上市公司長旺財務和普達股份的盈利水平，引來深交所問詢。

    神州易橋回復深交所問詢函時表示，“快馬財稅凈資產收益率高于同行業上市公司平均水平，主要是由于收入結構中高毛利率的工商服務及財稅咨詢業務收入占比較高，從而拉高了整體的毛利率水平。”

    另外，神州易橋認為，“快馬財稅的收入結構占比接近的可比公司是長旺財務。”

    長旺財務董秘林長亮在接受記者采訪時表示：“雖然長旺財務毛利率高，但代理記賬行業競爭日趨激烈，人力成本、租賃辦公場地等費用開支大，也構成了成本最為重要的部分。”

    根據神州易橋2017年報披露，去年5月公司2.7億收購的寧波神州開元會計服務有限公司，報告期內營收7482萬元，凈利潤為2227萬元，其凈利潤率也僅為29%。

    行業人士表示，快馬財稅的盈利水平的確令人吃驚。不論是員工人數還是網點數量如此大規模的記賬公司，能做到凈利率52.85%確實很少見。

    員工“低投入高產出”

    業內人士對記者表示，代理記賬企業的成本大部分是人員工資、營銷費用及場地租賃費。經過對比快馬財稅與長旺財務、普達股份等同行業企業的人工成本發現，快馬財稅月人均攤薄成本遠低于其他同行業企業。

    記者以客戶身份探訪神州易橋位于西安的某直營點。接待人員表示，該直營點每位代理記賬會計最多對接30家客戶，會計人員工資源于底薪和代理記賬所帶來的績效收入。

    接待人員表示，該直營點擁有會計人員11人，平均稅收收入在4000元/月左右，銷售人員的收入更高，有的月收入會上萬元。而該地區按照最低社保基數繳納，會計員工加上社保后，僅月工資支出一項成本就已經超過了5200元。而快馬財稅披露，其人均月所有成本攤薄后僅為5260元/月，這還包含了五險一金、辦公場地租賃費等。而從人均創利水平來看，2017年，快馬財稅人均創利達7400元/月。而據長旺財務和普達股份2017年年報顯示，兩家公司的人均攤薄成本分別為8000元/月和10083元/月。人均創利分別為4100元/月和9500元/月。

    對此記者咨詢了多位代理記賬行業人士均表示，如此低的投入和高產出比，在自己的公司不太可能實現。

    而神州易橋和快馬財稅的同行企業之間的業務往來也令人不解。普達股份2017年年報顯示，2017年普達股份從神州易橋獲得254.72萬元的業務收入，是普達股份的第五大客戶。

    “普達股份和快馬財稅屬于一個行業公司，神州易橋將自己的業務轉讓給同行而沒有給入股的快馬財稅。”業內人士表示，“都說肥水不流外人田，這種做法無法理解。”