■本報記者 李婷

    2月11日晚間，片仔癀發(fā)布業(yè)績快報顯示，2018年營業(yè)利潤實現(xiàn)同比增長40.13%。2月12日，開盤后，片仔癀股價飄紅，截至收盤上漲3.48%。

    去年5月份，片仔癀被納入MSCI指數(shù)體系，并在其中有亮眼表現(xiàn)。片仔癀在二級市場上也出現(xiàn)了較大幅度的上漲，在2018年1月份最低60.96元／股，漲至6月最高131.55元／股。

    盡管2018年下半年，受到大環(huán)境等因素影響，股價一度在去年11月份回落至71.26元／股，但此后價格企穩(wěn)回升。值得一提的是，片仔癀在2019年開年之后一路穩(wěn)步上升，從年初1月4日最低79.21元／股漲至2月12日最高達到98.18元／股。

    無論是從市值表現(xiàn)還是公司業(yè)績上說，片仔癀在去年至今的A股市場上，可謂都有“逆勢”的表現(xiàn)。《證券日報》記者擬就公司業(yè)績及經(jīng)營等相關(guān)問題采訪上市公司，但未能獲得回復。

    據(jù)悉，目前片仔癀仍然企業(yè)自主定價，受到原材料價格上漲等因素影響，1粒3克的中成藥片仔癀在最近一次公告調(diào)價之后，價格已經(jīng)漲至530元（2017年5月27日）。

    而據(jù)此前機構(gòu)發(fā)布的研報認為，品牌中藥價格上升反而刺激了需求，經(jīng)測算，如果終端價格上漲20%，將貢獻2億元左右的凈利潤增量。

    受益于主導產(chǎn)品價格上漲及銷售增長等因素，最新業(yè)績快報數(shù)據(jù)顯示，片仔癀在2018年實現(xiàn)營業(yè)收入47.98億元，同比增長29.19%，營業(yè)利潤13.28億元，同比增長40.13%。而主要原因系公司核心產(chǎn)品片仔癀系列銷售增長以及基金投資收益增加導致營業(yè)利潤增長所致。

    另據(jù)公司半年報顯示，公司的主導產(chǎn)品也維持了較高的毛利率。其中截至2018年上半年，公司醫(yī)藥工業(yè)板塊80.82%，此外日化板塊毛利率也達到了58.63%。

    從銷售分區(qū)域情況看，片仔癀目前的銷售主要集中在華東地區(qū)以及境外市場。

    接近公司人士對《證券日報》記者介紹，海外市場一直是片仔癀的一個主要市場，在過去，片仔癀在東南亞等海外地區(qū)的知名度一度高于國內(nèi)市場，至今片仔癀仍然保持著中成藥單品出口創(chuàng)匯國內(nèi)第一的紀錄。在“一帶一路”倡議下，片仔癀將更好的布局海外市場。隨著對海外市場進一步推廣布局，2018年海外板塊業(yè)績或?qū)⑦M一步提升。

    對于公司未來業(yè)績，機構(gòu)認為，天然麝香的稀缺性及配方的獨特性是片仔癀可以繼續(xù)提價的基石。

    截至2018年上半年公司公司存貨中原材料尚有8.6億的賬面余額，據(jù)悉主要系產(chǎn)片仔癀產(chǎn)品的貴細原料戰(zhàn)略儲備占較大比重。由于天然麝香日益緊缺，公司在做好麝香原料戰(zhàn)略儲備的同時，積極布局養(yǎng)麝事業(yè)。

    目前公司已在陜西和四川設有兩個養(yǎng)麝基地，業(yè)內(nèi)人士認為，這是維持公司未來業(yè)績增長的重要舉措。

    不過，片仔癀目前仍然需要破解多個瓶頸，包括收入仍然依靠主導產(chǎn)品以及普藥和食品板塊發(fā)展滯后等問題。

    據(jù)年報公開數(shù)據(jù)顯示，截至2018年，片仔癀來自肝病用藥的營業(yè)收入及毛利率一枝獨秀，分別為10億元、83.67%，占醫(yī)藥工業(yè)營業(yè)收入比重為97%。近年來，片仔癀普藥產(chǎn)品銷售比重較小，未達預期。

    此外，食品板塊也仍未能獲得較快發(fā)展，2017年來自食品板塊的營業(yè)收入僅1306.51萬元，而至2018年上半年食品業(yè)務營收降至951.7萬元。公司控股子公司漳州片仔癀愛之味生技食品有限公司相關(guān)項目用地閑置。

    不過整體而言，機構(gòu)認為片仔癀2018年業(yè)績?nèi)匀挥谐袌鲱A期表現(xiàn)。西南證券認為，隨著公司在營銷領(lǐng)域不斷加強，品牌形象提升將帶動大健康系列銷售。

    其中，公司核心產(chǎn)品片仔癀系列銷量增速或超過25%，其銷量持續(xù)增長的動力主要是渠道推廣加強，覆蓋消費人群增加等，驗店繼續(xù)擴張。此外，截至片仔癀目前全國體驗店數(shù)量在150家以上，2018年全年新開數(shù)量接近翻番，估算其銷售收入占比或超過30%，將持續(xù)拉動片仔癀銷量。此外，由于牛黃等原材料價格上漲明顯，產(chǎn)品提價預期仍較強烈。

    據(jù)悉，在渠道方面，目前片仔癀正在推進片仔癀體驗館布局，覆蓋了全國大部分省會和主要地級市；在科研和產(chǎn)品方面，公司正在推進“片仔癀現(xiàn)代化”進程，圍繞公司片仔癀大品種現(xiàn)代化研究，形成以片仔癀治療肝病和腫瘤為主線，以抗炎、免疫調(diào)節(jié)、解酒保肝等為輔線的總體規(guī)劃。