“降低質(zhì)押率是大股東楚昌集團今年的一項重點工作，目前（質(zhì)押率）還有75%左右，最近他們正在做一筆債權(quán)融資，也是用來置換質(zhì)押的，完成后質(zhì)押率可以降到68%。”10月23日，九州通相關(guān)負責人向上證報記者介紹。據(jù)他了解，楚昌集團的目標是將股票質(zhì)押率降到50%左右。據(jù)查，楚昌集團及其關(guān)聯(lián)方的整體質(zhì)押率一度接近85%的高點。

    這不是孤例。今年以來，一大批上市公司主要股東都在積極主動降低質(zhì)押率。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至今年10月18日，A股公司主要股東累計質(zhì)押股份數(shù)量為5949.4億股，較2018年12月底的6343.25億股減少393.85億股，減幅約6.21%。

    “大股東降低質(zhì)押比例，主要是為了緩解市場的擔憂。”有接受記者采訪的券商人士表示，在前期的市場調(diào)整中，部分上市公司的股權(quán)質(zhì)押風險暴露，回避“高質(zhì)押”公司成為市場的共識，有實力的大股東紛紛采取措施降低質(zhì)押比例，向市場傳遞信心。

    逾600家公司大股東“降質(zhì)押”

    10月16日，奧瑞金發(fā)布公司控股股東上海原龍質(zhì)押相關(guān)公告，至當日，上海原龍持有公司10億股，其中累計質(zhì)押5.1億股，質(zhì)押率為51%。回查公告，今年5月底，上海原龍質(zhì)押股份總數(shù)為7.42億股，質(zhì)押比例為71%。簡單測算，在過去4個多月時間里，上海原龍減持了約4700萬股，同時贖回近2億股質(zhì)押股份。

    其實，一大批上市公司的大股東們都在積極主動降低質(zhì)押率。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，2019年以來，有超過600家上市公司大股東的質(zhì)押股份數(shù)下降，其中有12家公司的大股東選擇了贖回全部質(zhì)押股份，贖回比例超過50%的公司有68家。當然，同期也有近300家公司的大股東質(zhì)押股份數(shù)有所增加。

    換個角度來看，至今年10月18日，大股東累計質(zhì)押股份數(shù)占其持股總數(shù)50%以上的公司共有約1100家，較2018年12月底減少100家以上；以質(zhì)押比例80%為基準，至今年10月18日，兩市共有約540家公司的大股東質(zhì)押比例超過此線，2018年12月末的這一數(shù)據(jù)是584家。

    “整體質(zhì)押比例肯定在下降，從供給方來看，券商的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務在全線收縮，有些公司大股東的質(zhì)押股份數(shù)可能沒有下降，甚至還有所上升，但是融資額可能已經(jīng)減少了，真實杠桿降下來了。”長江證券某營業(yè)部的負責人向記者介紹。

    有數(shù)據(jù)為證。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至10月18日，上市公司質(zhì)押股份總數(shù)為6343.25億股，比去年底累計減少393.85億股。“這不是個小數(shù)字，近400億股，目前A股股價的中位數(shù)在9元左右，即使是按照40%的質(zhì)押比例估算，也有接近1500億元的資金。”前述券商人士分析，大股東需要拿出的資金可能要超過這個數(shù)字。

    多措并舉找錢贖回

    這么多的錢，大股東都是從哪兒找來的？

    債轉(zhuǎn)股是主要途徑之一。以九州通為例，2018年10月，九州通大股東楚昌集團與信達資產(chǎn)達成協(xié)議，后者分4筆出資總計19.9億元收購完成工行、民生、漢口銀行等的債權(quán)。據(jù)了解，目前楚昌集團正積極啟動轉(zhuǎn)股事宜，信達將受讓楚昌投資及其一致行動人持有的不超過1億股股份，屆時信達將成為持有九州通5%以上股份的股東。

    戰(zhàn)略引援也被多家公司大股東采用。如9月27日，東山精密控股股東、實際控制人及一致行動人袁氏父子等與鹽城智能簽訂協(xié)議，擬向后者轉(zhuǎn)讓上市公司5%的股份。袁氏父子表示，此次轉(zhuǎn)讓一是為了切實降低控股股東的股票質(zhì)押率，釋放股票質(zhì)押風險；二是為上市公司引進戰(zhàn)略投資者，促進公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。東山精密日前也發(fā)布了控股股東解除部分股票質(zhì)押的公告，質(zhì)押比例降為77%。

    還有部分公司的大股東采取減持的方式來籌措資金，從而降低質(zhì)押比例。以奧瑞金為例，公司大股東上海原龍的減持都是通過大宗交易渠道，且披露了受讓方為華彬航空集團有限公司，上海原龍在減持公告中表示，減持是為了優(yōu)化自身資金結(jié)構(gòu)。東山精密的袁氏父子在此前減持時也承諾，獲得的資金將全部用于償還其東山精密股份質(zhì)押的本金及利息，進一步降低質(zhì)押率。

    三安光電控股股東三安集團采取的是自身引援增資。9月29日，公司披露收到股東三安集團通知，三安集團與湖北長江安芯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）簽署了《增資協(xié)議書》，約定長江安芯以貨幣資金59.60億元向三安集團增資，從而持有三安集團22.28%的股份。公告稱，通過本次增資，三安集團可以大幅增加現(xiàn)金流，改善財務報表結(jié)構(gòu)。三安集團同日披露控股股東辦理了部分股票的解除質(zhì)押手續(xù)，質(zhì)押比例已下降到72%。

    愿意提供資金的機構(gòu)也有很多。以債轉(zhuǎn)股為例，不少銀行都已設立了專營機構(gòu)，并成為債轉(zhuǎn)股市場的絕對主力。此外，隨著定增政策的變化，此前專注于一級半市場的資金也開始尋找新的出路，除了去一級市場投資外，直接與上市公司大股東做交易也成為一個不錯的選擇。