一家上市公司擬分紅139億元，如果你是中小股東，應該感到很滿意吧？

    但是，當你發現這家公司一年賺了800多億元，你還會滿意嗎？

    這家公司就是中遠海控。近2年海運價格大漲，公司因此盈利暴增，賺得盆滿缽滿。面對巨額利潤，中小股東們也興高采烈，期待著公司高比例分紅，共享經營紅利。

    但事與愿違。中遠海控最終推出的2021年度分紅方案是：擬派發現金紅利139.32億元，占當年度歸屬于上市公司股東凈利潤的15.6%。低于預期的分紅比例引發了部分中小股東的不滿。

    一邊是財大氣粗的大央企，一邊是手握少量股票的中小股東，盡管雙方力量懸殊，但后者沒有選擇用腳投票，而是通過網絡聯合起來，以喊話、擬投反對票等方式，向前者“抗議”。

    諸多跡象表明，這是股東積極主義的最新案例，更代表著中小投資者股東意識的覺醒。

    中小股東訴求從何而來？

    一些中小投資者認為，相較于創紀錄的盈利額，公司2021年分紅金額太少，分紅率低于上市公司分紅監管指引的相關標準。而且，公司曾經承諾過制定新的三年股東回報計劃也一直沒有下文。

    近日，有大V在財經平臺上發帖呼吁中遠海控中小股東聯合起來，在公司5月27日召開的股東大會上投反對票，以維護自身利益，引發市場廣泛關注。

    事件起因是中遠海控今年3月末發布的年度分紅方案低于中小股東的預期。

    一些中小投資者認為，相較于創紀錄的盈利額，公司2021年分紅金額太少，分紅率低于上市公司分紅監管指引的相關標準。而且，公司曾經承諾過制定新的三年股東回報計劃也一直沒有下文。

    一位不愿具名的中遠海控的小股東對記者表示，他們這次“發帖聯合”可看作是去年中小股東“聯名上書”表達核心訴求的“續集”。

    時間回到去年11月21日，有大V在雪球平臺上發出《關于中遠海控中小股東聯合3%股權向董事會提案的倡議》。倡議書主要有兩個內容：一是要求公司修改未來三年的股東分紅計劃，即分紅不低于當年歸屬母公司凈利潤的50%；二是要求公司對A股及H股的股票進行回購。該倡議書受到中小股東的廣泛關注，短期內聯合意向股權就超過了3%。

    值得一提的是，央視隨后也對《關于中遠海控中小股東聯合3%股權向董事會提案的倡議》進行了兩次追蹤報道和熱評，評論指出：這次標志性事件，體現了中小散戶股東意識的覺醒，是理性投資的示范，同時，為股東與上市公司良好互動提供了范本。

    為何質疑現金分紅過低？

    中遠海控2021年度擬派發現金紅利僅占當年度歸屬于上市公司股東凈利潤的15.6%。無論從中遠海控的歷史數據來看，還是與同行業公司橫向對比，中小股東質疑公司2021年度分紅比例低，具有一定的合理性。

    現金分紅，是上市公司回報廣大投資者的核心方式。之前多年，因市況低迷等因素未能分紅，全體股東尚能“患難與共”；如今，面對百億元分紅，中遠海控一些中小股東卻表現出“強烈不滿”，其訴求究竟合不合理？

    中遠海控2021年年報顯示，公司實現營業收入3336.94億元，同比增長95%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤892.96億元，同比暴增8倍，平均每日凈賺約2.4億元。然而，公司同時發布的現金分紅方案（近10年來首次現金分紅）卻顯示，公司擬派發現金紅利139.32億元，僅占當年度歸屬于上市公司股東凈利潤的15.6%。

    記者查詢歷年年報發現，中遠海控自上市以來，此前一共實施了3次現金分紅，現金分紅金額占合并報表中歸屬于上市公司股東的凈利潤的比率在30%左右，明顯高于2021年度分紅比例。

    海運同行們的分紅力度又如何？

    記者梳理港股航運公司情況發現，東方海外國際、勝獅貨柜、海豐國際的2021年度分紅率均超過70%，太平洋航運的分紅率達54%，其中東方海外國際是中遠海控的間接控股子公司。

    可見，無論從中遠海控的歷史數據來看，還是與同行業公司橫向對比，中小股東質疑公司2021年度分紅比例低，具有一定的合理性。

    股東大會上會有新進展？

    “我們確實已經關注到某些中小股民的言論和訴求。”中遠海控相關人士表示，公司將在5月27日股東大會上與投資者做充分溝通和交流，并披露相關事項的最新進展。

    “我們確實已經關注到某些中小股民的言論和訴求。”中遠海控相關人士向記者表示，針對部分中小股東提出的熱點問題，公司此前在業績說明會、投資者見面會、上證e互動等多個渠道進行了充分的溝通和說明。

    例如，在今年3月31日召開的業績說明會上，公司管理層對相關熱點問題給出了詳細回答。

    在業績說明會上，有投資者發問：“在之前投資者交流會時，您提到跟年報一起發布的還有新的三年股東回報，為什么這次并沒有看到？”

    中遠海控董事會秘書郭華偉對此答復：“之前經股東大會批準的《未來三年股東分紅回報規劃》涵蓋了2020年至2022年。公司研究后認為，今年到期后，綜合考慮經營情況和分紅的持續性、穩定性等因素，再修訂新三年的分紅政策，提出可以實現的分紅目標，對股東更負責任。”

    針對投資者對中遠海控分紅少的質疑，公司總會計師張銘文表示，公司所處的集裝箱航運業屬于全球充分競爭的周期性行業，具有基礎投資規模大、投資回報周期長的特征。公司改革重組以來，積極提升核心競爭力，實現了分紅能力的修復。受新冠肺炎疫情、全球通脹、地緣政治沖突等諸多因素的影響，全球產業鏈和供應鏈的不穩定性明顯加劇，因此公司需要積累適當的留存收益，應對未來不確定性。為積極順應全球航運綠色船舶、節能減碳新趨勢，公司將持續優化船隊結構和全球布局，加快航運數字化建設，持續提升行業核心競爭力，積累適當的留存收益成為必要。

    “作為中遠海控的一名老員工，我見證了公司的發展歷程。中遠海控的前身為中國遠洋，2017年，中國遠洋集團與中國海運集團完成聯合重組，成立了中國遠洋海運集團，中國遠洋更名為中遠海控，定位為集裝箱全球服務集群上市平臺，除保留原有集裝箱業務，還注入并經營中海集運的全部集裝箱船舶和集裝箱。”中遠海控上述相關人士告訴記者，從中國遠洋到重組后的中遠海控，經歷了2008年金融危機之后，公司逐步發展壯大，目前已是全球第四大遠洋運輸公司。與此同時，行業已經發生了重大變化，因采用聯盟運營，價格戰基本結束。未來是“陸地上的競爭”，取決于航運數字化和全程綜合物流運輸服務能力的不斷提升。

    他向記者透露，公司將在5月27日股東大會上與投資者做充分溝通和交流，并披露相關事項的最新進展。

    股東積極主義日漸興起

    近年來，上市公司議案被中小股東投票否決的案例時有發生。隨著資本市場制度不斷完善，股東積極主義逐漸興起。A股市場中小股東參與公司治理的積極性越來越高，這是一個非常可喜的積極變化。

    圍繞分紅多寡的爭議，在行將召開的股東大會上，中遠海控中小股東們將如何投票，值得關注。而更重要的是，中小股東們通過投票所傳遞出的態度。

    進一步來看，上市公司議案近年來被中小股東投票否決的案例時有發生。比如，5年前格力電器擬130億元收購珠海銀隆的相關議案被否決，中小股東起到了至關重要的作用。而在近期，更有同一天6家上市公司的股東大會出現否決議案的“盛況”。

    5月20日，寶利國際、中南傳媒、標準股份、大港股份、*ST美尚、ST龍凈等6家公司召開的股東大會上，都出現了中小股東否決議案的情況；埃斯頓“關于擬使用閑置募資進行理財的議案”即便獲得了通過，但中小股東中有六成投下反對票。

    有專業人士向記者表示，這種行為在海外已經有專門的名詞——股東積極主義。就是面對公司治理相關的問題，中小股東們不再遵循“用腳投票”，賣出股票，而是以股東身份積極介入公司治理，選擇“用手投票”，向公司管理層施加壓力或施以“援手”，通過對話促使上市公司完善治理結構，實施發展戰略，實現良性的長遠發展。

    專家分析認為，監管部門近年來一直高度重視上市公司質量的提高，讓投資者充分分享上市公司成長的紅利，這也是保護投資者合法權益的基礎和根本路徑。隨著我國資本市場制度不斷完善，股東積極主義逐漸興起。A股市場中小股東參與公司治理的積極性越來越高，這是一個非常可喜的積極變化。

    今年5月18日，國資委召開“深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動表率專題推進會”，國務院國有企業改革領導小組辦公室副主任、國資委副主任翁杰明表示，國有控股上市公司要在深入實施國企改革三年行動、依法依規規范運作、推動資本市場健康穩定發展三個方面爭做表率。

    會議明確，上市公司要適時實施股份回購，增強投資者信心；各地國資委要對國有控股上市公司股份回購、現金分紅給予積極指導支持，并鼓勵各集團公司長期持有上市公司股份，適時增持價值低估的上市公司股票；還要多措并舉強化投資者關系管理，正確引導投資者預期等。

    不知是因為中小股東的不滿或抗議起了作用，還是因為國資委上述發聲激發了中遠海控，中遠海控5月20日發布公告，控股股東基于對公司未來發展前景的信心及對公司投資價值的認可，擬斥資15億元至30億元增持公司A股和H股股份，即展開新一輪增持。

    有中小股東對此表示贊賞，認為是股東積極主義的一個小小成果，但也有小股東“不滿足”于此。

    “大股東增持雖利好股價，但是和我們的權益關系并不大。只有公司回購股份后注銷，才會提高上市公司價值，所有股東才會受益。”一位中遠海控的投資者在接受記者采訪時表示，他支持在5月27日的股東大會上投反對票以示抗議。

    不過，專業人士一看公告就可判斷，這些中小股東的聯袂投票，不會產生實質性的改變。因為中遠海控所有議案均不涉及關聯股東回避，換言之，大股東投票才是決定性的。“我們知道，議案全部通過是大概率事件。但我們中小股東還是要聯合起來，準備投出反對票，發出自己的聲音，若能促使公司管理層重視我們的訴求，未來變得更加優秀，我們這番辛苦也是值得的。”該投資者說，“中遠海控已經是很優秀的企業了，能抓住大機會，賺了這么多錢，我們挺佩服的，它是我在A股市場重倉的三大股票之一。但我認為，公司可以做得更優秀。”

    從以往股東積極主義經典案例看，能獲得中小股東——尤其是機構及知名私募重倉、并積極推動公司完善公司治理的公司，多數是賺錢能力很強的優秀企業。比如“A股股王”貴州茅臺，高衛東執掌時期曾釀出“捐贈門”輿論事件，彼時諸多茅臺股東（茅粉）通過微博及權威媒體等渠道持續質疑，最終引起監管層關注，隨后貴州茅臺自動取消了相關捐贈。

    而對中遠海控而言，去年就出現了股東積極干預的痕跡。2021年10月29日，中遠海控召開的2021年第一次臨時股東大會上，針對“調整《金融財務服務協議》下的存款日峰值2021年及2022年的年度交易上限”的相關議案雖獲通過，但公司H股股東投出的反對票比例高達72.81%。

    小股東也有大力量。透過中遠海控案例，中小投資者積極發聲及參與投票的背后，是股東意識的覺醒。