本報(bào)記者 鄭馨悅 見習(xí)記者 孫文青

    11月9日，上海寶鋼包裝股份有限公司（以下簡稱“寶鋼包裝”）拋出了一則非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。

    公告顯示，為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求，寶鋼包裝擬向廈門雙泓元投資有限公司（以下簡稱“雙泓元投資”）在內(nèi)的不超過35名投資者非公開發(fā)行A股股票，發(fā)行數(shù)量不超過154，505，341股（含本數(shù)），不超過本次非公開發(fā)行前公司總股本的30%，募集資金總額不超過12億元（含本數(shù)）。

    自2019年戰(zhàn)略引入中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司后，寶鋼包裝的業(yè)務(wù)運(yùn)作一直不斷。需要注意的是，在金屬包裝市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升的情形下，截至2022年9月30日，寶鋼包裝資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到56.24%，居于同行業(yè)較高水平。此次通過股權(quán)型再融資路徑，寶鋼包裝表示，“將降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步提高公司整體盈利能力。”

    定增“輸血”謀擴(kuò)張

    寶鋼包裝是國內(nèi)專業(yè)從事生產(chǎn)食品、飲料等快速消費(fèi)品金屬包裝的頭部企業(yè)，產(chǎn)品包括金屬兩片罐及配套易拉蓋、包裝印鐵產(chǎn)品和新材料包裝等。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，此次發(fā)布A股定增方案，距離公司上一輪公開募集資金不到兩年時(shí)間。

    本輪非公開發(fā)行將主要用于智能化鋁制兩片罐生產(chǎn)基地項(xiàng)目，在已有地區(qū)基礎(chǔ)上，寶鋼包裝將進(jìn)一步將業(yè)務(wù)拓展至國內(nèi)的安徽和貴州，同時(shí)還將業(yè)務(wù)拓展至海外的柬埔寨，該項(xiàng)目擬募集資金金額將占到募集資金總金額七成。

    之所以在此時(shí)發(fā)布定增預(yù)案，“金屬包裝行業(yè)目前處于較快速的發(fā)展階段。”寶鋼包裝稱，龍頭企業(yè)進(jìn)一步加大產(chǎn)能布局，將有利于鞏固行業(yè)地位、提升整體競(jìng)爭力。

    一位不愿具名的國際包裝企業(yè)中國市場(chǎng)資深從業(yè)人士則向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“國內(nèi)金屬包裝行業(yè)的毛利率普遍不高。今年以來，受原材料成本不斷高漲，以及疫情下的國內(nèi)運(yùn)輸成本不斷提高，且下游消費(fèi)市場(chǎng)仍處于逐步復(fù)蘇中，上游金屬包裝行業(yè)毛利進(jìn)一步承壓。”

    寶鋼包裝最新披露的定期報(bào)告也反映了其面臨的“窘境”。受益于平均鋁價(jià)等因素上升影響，2022年1-9月份，公司營收同比增長34.75%至62.15億元，而公司在凈利潤方面則僅同比提升3.2%至2.11億元。公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-2.43億元，較上年同期大幅下降145.11%。對(duì)此，寶武包裝解釋稱“主要系營業(yè)收入同比2021年增加，應(yīng)收賬款同比2022年初增加，旺季產(chǎn)生的應(yīng)收賬款尚在信用賬期內(nèi)，疊加2021年提前回籠2022年到期的應(yīng)收賬款等因素所致”。

    當(dāng)《證券日?qǐng)?bào)》記者就該部分應(yīng)收賬款影響向公司證券部門尋求進(jìn)一步了解，截至發(fā)稿前，公司暫未作出進(jìn)一步回應(yīng)。

    在本次定增預(yù)案中，另有近3.30億元資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，盡管國內(nèi)金屬包裝公司資產(chǎn)負(fù)債始終高居不下，但56.24%的資產(chǎn)負(fù)債率一度逼近寶鋼包裝引入中國寶武集團(tuán)戰(zhàn)投前資產(chǎn)負(fù)債水平。寶鋼包裝也表示，較高的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于公司的資金運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理提出較高要求。

    新戰(zhàn)投方涉關(guān)聯(lián)交易

    “寶武包裝在內(nèi)的國內(nèi)金屬包裝頭部企業(yè)存在的共性問題是重?cái)U(kuò)產(chǎn)能，而非增強(qiáng)綜合競(jìng)爭力，以及過于依賴?yán)峡蛻簦狈?duì)新客戶的粘度。同時(shí)在財(cái)務(wù)規(guī)劃方面，依賴體外循環(huán)。國內(nèi)格局已經(jīng)形成，只能從外部尋求增量。”上述人士表示。

    諸如寶鋼包裝這樣發(fā)布定增、并購重組已是金屬制罐業(yè)的常態(tài)。而在認(rèn)購對(duì)象上，寶鋼包裝引入的新戰(zhàn)投方背景頗為特殊。

    公告顯示，雙泓元投資將作為本輪唯一一位戰(zhàn)略投資者。截至公告披露日，雙泓元投資未持有公司股份。本次發(fā)行完成后，雙泓元投資將持有公司5%以上的股份，本次交易構(gòu)成與公司的關(guān)聯(lián)交易。

    在過去的24個(gè)月，寶武包裝與雙泓元投資控股的子公司也有一定交易來往。據(jù)悉，2020年、2021年及2022年1-9月份，寶鋼包裝合計(jì)向雙泓元投資控股子公司保灃實(shí)業(yè)及其子公司廈門保灃貿(mào)易有限公司采購金額約14億元、銷售金額約3.5億元。

    在披露本輪定增預(yù)案同時(shí)，寶鋼包裝一連發(fā)布多則有關(guān)關(guān)聯(lián)交易公告。公司稱，未與不同關(guān)聯(lián)方進(jìn)行與本次交易相同類別的相關(guān)交易，不存在向參與本次發(fā)行股票認(rèn)購的投資者作出保底保收益或變相保底保收益承諾，不存在直接或通過利益相關(guān)方向參與本次發(fā)行股票認(rèn)購的投資者提供財(cái)務(wù)資助或補(bǔ)償?shù)那樾巍?/p>

    廣科咨詢首席策略師沈萌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，股權(quán)定增用于改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)在市場(chǎng)中并不鮮見，與企業(yè)的資本性質(zhì)關(guān)聯(lián)不大，關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易只要交易定價(jià)是公允的，而通過定增引入關(guān)聯(lián)方，有助于加深彼此合作關(guān)系、優(yōu)化資金鏈，對(duì)經(jīng)營穩(wěn)定性也有一定幫助。

    而在新一輪定增未落地前，寶鋼包裝上一輪定增認(rèn)購對(duì)象已陸續(xù)減持。結(jié)合9月26日晚間寶鋼包裝披露的股東減持計(jì)劃，上一輪定增認(rèn)購對(duì)象中，長峽金石（武漢）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和安徽交控金石并購基金合伙企業(yè)（有限合伙）構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系，隸屬于中信證券直接投資子公司金石投資有限公司。因“自身資金需求”，如按照減持規(guī)定范圍內(nèi)最大比例進(jìn)行，安徽交控金石并購基金合伙企業(yè)（有限合伙）幾近“清倉”，長峽金石（武漢）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股也將降至5%以下。

（編輯 袁元）