本報記者 馮雨瑤

    5月6日，貴州茅臺重回A股市值第一。而4月29日，貴州茅臺剛剛官宣了六年內的第四次換帥。那么，貴州茅臺將迎來怎樣的發展與挑戰？

    市值達2.21萬億元

    數據顯示，截至5月6日收盤，貴州茅臺股價報1760.20元/股，上漲3.24%，市值達2.21萬億元。同時，五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒等多家白酒企業迎來股價上漲。

    方正證券發布研報稱，在宏觀經濟及消費信心漸進式復蘇背景下，白酒板塊情緒面階段承壓，但隨著年報平穩落地，以及一季報“開門紅”略超預期，企穩信號有望顯現。

    “白酒股大幅上漲，反映出以貴州茅臺為代表的資產受到資金追捧。”鯨平臺智庫專家、獨立財經評論員郭施亮對《證券日報》記者表示。

    根據美國資產管理巨頭資本集團旗艦基金“歐洲太平洋成長基金”最新披露的信息，截至2023年底，歐洲太平洋成長基金持有452.2872萬股貴州茅臺，而截至2024年一季度末，其持有的貴州茅臺股份數為490.978萬股，較2023年底增加38.6908萬股。

    郭施亮認為，貴州茅臺擁有很寬的“護城河”，而且剛剛換帥，站在了新的發展起點。

    “隨著茅臺的估值逐漸回歸合理水平，市場資金又開始對茅臺等資產進行追捧，這反映出之前深度調整的白馬股正在逐漸迎來行情拐點。”郭施亮表示，市場最終還是回歸業績為王，優良業績表現、估值合理的核心資產更容易受到資金追捧。

    根據貴州茅臺披露的2024年一季報，今年1月份至3月份，貴州茅臺實現營業總收入464.85億元，同比增長18.04%；利潤總額331.74億元，同比增長15.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為240.65億元，同比增長15.73%，均超過預定的目標增幅。

    六年以來第四次換帥

    4月29日，貴州茅臺官宣了六年內的第四次換帥，原習酒董事長張德芹“接棒”丁雄軍成為新一任董事長。

    張德芹在茅臺有著十多年的工作經驗，可以說是“茅臺老將”，也被視為是土生土長的“技術派”。

    而事實上，在官宣履新貴州茅臺董事長一職之前，張德芹在4月27日便以茅臺集團黨委書記的身份主持召開了黨委理論學習中心組會議。

    張德芹在會上提到，要圍繞茅臺“酒文化的極致”，多角度、全方位解析和豐富茅臺文化內涵，由內而外形成更加強大的文化聚合力、品牌擴張力和核心競爭力。要堅持“防腐才能走遠”，持續深化茅臺酒問題標本兼治，一體推進不敢腐、不能腐、不想腐。

    此外，4月27日，張德芹還率隊深入制酒車間和勾貯車間，實地調研茅臺酒生產質量情況。

    在業內看來，張德芹從執掌習酒到回歸茅臺擔任董事長，是在貴州茅臺面臨股價不穩、茅臺酒市場成交價不穩的關鍵時間點，肩負著穩定投資人信心和茅臺上下游產業鏈合作伙伴信心、穩定茅臺酒價的重任。

    在白酒行業分析師、知趣咨詢總經理蔡學飛看來，貴州茅臺保持業績穩定合理增長是核心課題。

    “具體來看，業績穩定合理增長，一是基于茅臺內部的改革與生產管理效率提升；二是直營化與傳統經銷商之間的平衡與發展問題；三是如何更好發揮茅臺在貴州的經濟杠桿與支撐作用；四是發揮龍頭作用，帶動相關產業集群做大做強；五是要促進茅臺年輕化與國際化轉型與發展。”蔡學飛表示。

    以渠道為例，近些年隨著貴州茅臺渠道變革的不斷推進，直營渠道與傳統經銷商之間的平衡愈發重要。最新數據顯示，截至今年一季度，貴州茅臺直銷收入占營收的比重約為42%。在業內看來，若貴州茅臺后續進一步提升直營業績占比，或將影響貴州茅臺的渠道根基。